L’un des deux ment.
Les cours des actions correspondent grosso modo aux bénéfices divisés par le taux.
Avec un rendement à 5,19 % sur les obligations à 10 ans, on est rémunéré à 5 % à ne rien faire. Pour détenir le S&P à la place, il faut croire que les bénéfices croîtront assez vite pour dépasser ce seuil.
Cette croyance a un nom : l’IA.
C’est pourquoi le Nasdaq 100 est plus proche de son sommet que le S&P.
Les marchés envoient donc des signaux contradictoires.
Obligations : pétrole, inflation, déficits, ventes d’obligations à longue échéance par le Japon — l’argent coûte cher.
Actions : les profits liés à l’IA dépasseront le rendement du coupon — alors, payez quand même le prix fort.
Les deux peuvent coexister un temps. C’était le cas en 2023-2024, quand le marché anticipait encore des baisses de taux.
Mais ce n’est pas le même scénario. Le taux à 10 ans est à son plus haut depuis 20 ans et la baisse n’arrive pas.
L’un des deux finira par céder.
Les cours des actions correspondent grosso modo aux bénéfices divisés par le taux.
Avec un rendement à 5,19 % sur les obligations à 10 ans, on est rémunéré à 5 % à ne rien faire. Pour détenir le S&P à la place, il faut croire que les bénéfices croîtront assez vite pour dépasser ce seuil.
Cette croyance a un nom : l’IA.
C’est pourquoi le Nasdaq 100 est plus proche de son sommet que le S&P.
Les marchés envoient donc des signaux contradictoires.
Obligations : pétrole, inflation, déficits, ventes d’obligations à longue échéance par le Japon — l’argent coûte cher.
Actions : les profits liés à l’IA dépasseront le rendement du coupon — alors, payez quand même le prix fort.
Les deux peuvent coexister un temps. C’était le cas en 2023-2024, quand le marché anticipait encore des baisses de taux.
Mais ce n’est pas le même scénario. Le taux à 10 ans est à son plus haut depuis 20 ans et la baisse n’arrive pas.
L’un des deux finira par céder.