Les options sur le FNB Bitcoin de BlackRock sont en train de valoriser un ralentissement.

Selon l’analyse de Saxo Bank portant sur des données du 23 septembre, *les options d’iShares Bitcoin Trust (IBIT) indiquent des mouvements plus petits que ceux que le Bitcoin a réellement effectués lors de son rebond.*

Le stratège en investissements et options de Saxo, Koen Hoorelbeke, a noté jeudi que la *volatilité implicite* de l’IBIT s’établissait à 37,4 %, tandis que la *volatilité réalisée* sur les 20 dernières séances de bourse était de 45,5 %. La volatilité implicite correspond à ce que le marché des options s’attend à ce qu’il se produise. La volatilité réalisée, c’est ce qui vient de se passer.

« À notre avis, le marché des options semble intégrer des conditions plus calmes que celles produites récemment », a écrit Hoorelbeke.

Encore plus révélateur : le *rang de volatilité implicite* d’IBIT n’est que de 11,9 — le plaçant tout près du bas de sa fourchette sur 12 mois. Cela signifie que, historiquement, les options sont peu chères à l’heure actuelle en termes de mouvement attendu.

Cela intervient alors que, de son côté, Bitcoin est lui-même instable. Le BTC a buté autour de la *résistance de 87 000 dollars au 21 septembre*, puis a reculé. Il s’échangeait autour de *84 751 dollars* jeudi, en hausse de 1,6% sur la journée, tout en restant au-dessus de la zone de cassure des 80 000 dollars. Saxo voit le prochain support entre *76 000 et 77 000 dollars*.

Le contexte : IBIT est en hausse de 11% sur les 5 derniers jours et vient d’attirer *plus de 1 milliard de dollars d’entrées* sur les quatre dernières séances, aidant à ramener l’ensemble du complexe d’ETF Bitcoin au comptant au-dessus de 100 milliards de dollars d’actifs. Le volume d’appels a dominé : IBIT a affiché un ratio put/call de 0,39 la semaine dernière, avec un open interest massif sur les calls à 45 dollars.

Donc, les traders sont haussiers sur la direction, mais ne parient pas sur une volatilité explosive. Cette faible IV rank à 37,4% est souvent le moment où les desks d’options commencent à examiner des stratégies long-vol — des calls LEAPS, des call spreads — parce qu’on paie moins cher le mouvement.

Pour l’instant, le message du marché est le suivant : le rebond a été violent. Le prochain mouvement pourrait être plus lent.

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