Nos parents disent que l’or est le placement le plus sûr et que le Bitcoin est trop volatil. J’ai étudié les deux et j’ai choisi le Bitcoin. Aujourd’hui, les deux sont volatils, alors j’ai vérifié ce que signifie réellement conserver chacun d’eux pendant sept ans. Voici la partie dont personne ne parle.
Si vous avez acheté de l’or à la fin de 2012 et que vous l’avez conservé pendant sept ans, vous étiez en baisse d’environ 12 %. Si vous l’avez acheté à la fin de 2011, vous étiez en baisse d’environ 20 %.
Le Bitcoin n’a jamais perdu d’argent lors de toute conservation sur sept ans depuis 2012. Une seule fois même.
Même acheter juste après le pic de 2017, l’un des pires points d’entrée de son histoire, s’est transformé en 6,8 fois votre mise sept ans plus tard. L’or, sur la même période, a à peu près doublé.
Alors lequel mérite vraiment d’être appelé une valeur refuge ?
Ce texte n’est pas destiné aux traders qui chassent la prochaine bougie. Il s’adresse à des gens qui pensent en décennies. Des parents qui mettent de l’or de côté pour le mariage d’une fille, des retraités qui font davantage confiance à un lingot dans un coffre qu’à n’importe quoi à l’écran, et des investisseurs qui ont détenu de l’or pendant vingt ans parce que cela a toujours semblé être le choix responsable.
L’or a gagné cette réputation honnêtement. C’est de l’argent depuis des milliers d’années. Mais les quinze dernières années racontent une histoire que la plupart des détenteurs d’or de long terme n’ont jamais vue, et cela vaut bien dix minutes avant votre prochaine décision de long terme.
Ce que « sûr » veut vraiment dire lorsque vous détenez pendant des années
Demandez à un trader ce que signifie « sûr » et vous entendrez parler de petits mouvements quotidiens. Demandez à quelqu’un qui détient depuis une décennie et la réponse change. Être sûr, c’est finir avec plus que ce avec quoi vous avez commencé. Cela veut dire pouvoir prouver que ce que vous possédez est réel. Et cela veut dire que personne ne peut vous le prendre.
Le Bitcoin bouge plus que l’or d’une semaine à l’autre. C’est le prix d’entrée, et il devient de moins en moins cher. Entre 2011 et 2014, le Bitcoin a oscillé environ 6,5 fois plus fort que l’or. En 2025, cela est tombé à 1,86 fois, le plus bas depuis quinze ans. Ses krachs les plus profonds diminuent aussi : de 84 % en 2018 à environ 53 % dans ce cycle.
Pour un investisseur de long terme, les variations quotidiennes comptent bien moins que le point où vous arrivez. Alors regardons le point où vous arrivez.
Le test sur sept ans
J’ai pris toutes les périodes de sept ans depuis 2012 et j’ai comparé l’achat de Bitcoin à l’achat d’or, fin d’année à fin d’année, en conservant les deux sans vendre.
Acheté fin 2012, conservé jusqu’à fin 2019. Bitcoin 534x. Or 0,88x.
Acheté fin 2013, conservé jusqu’à fin 2020. Bitcoin 40x. Or 1,54x.
Acheté fin 2014, conservé jusqu’à fin 2021. Bitcoin 146x. Or 1,51x.
Acheté fin 2015, conservé jusqu’à fin 2022. Bitcoin 39x. Or 1,67x.
Acheté fin 2016, conservé jusqu’à fin 2023. Bitcoin 44x. Or 1,74x.
Acheté fin 2017, conservé jusqu’à fin 2024. Bitcoin 6,8x. Or 1,96x.
Acheté fin 2018, conservé jusqu’à fin 2025. Bitcoin 23x. Or 3,27x.
Sept périodes. Bitcoin a gagné les sept.
Les dates de fin d’année peuvent flatter un résultat, alors je l’ai refait en utilisant chaque point de départ mensuel depuis octobre 2016. Cela a donné 37 périodes de sept ans distinctes. Le Bitcoin a battu l’or dans les 37 cas, et même dans le plus faible, il a fini avec près du double du rendement de l’or.
Le schéma se maintient à mesure que la fenêtre s’allonge. Des périodes de huit ans : six cas sur six. Des périodes de dix ans : quatre cas sur quatre.
Sur de courtes périodes, le moment où vous achetez du Bitcoin compte énormément. Sur sept ans et plus, ça n’a jamais compté une seule fois.
Une décennie de rendements : Bitcoin vs or
Placez le même 1 000 $ dans chacun en septembre 2016 et laissez-les tranquilles.
Aujourd’hui, l’or vaut environ 3 100 $. Le Bitcoin vaut environ 139 700 $.
Cela revient à 63,9 % par an pour le Bitcoin contre 11,9 % pour l’or sur la décennie. Si l’on remonte au début de 2013, la moyenne annuelle du Bitcoin est d’environ 95 %, contre environ 6,7 % pour l’or.
L’objection habituelle, c’est le risque. Je l’ai donc mesuré aussi. Sur l’ensemble des dix ans, le ratio de Sharpe du Bitcoin, qui mesure le rendement par unité de volatilité, est de 0,99 contre 0,63 pour l’or. Son ratio de Sortino, qui ne pénalise que les baisses douloureuses, est de 2,05 contre 1,09. En tenant compte de chaque krach au passage, le Bitcoin a quand même délivré plus de rendement pour chaque unité de risque.
Mesuré en or lui-même, la tendance va dans le même sens. Le nombre d’onces qu’une seule unité de Bitcoin peut acheter a établi un plus bas plus élevé à chaque cycle, de 2,7 onces en 2019 à 3,4 lors du krach de 2020, 9,1 après FTX et 12,4 ce mois de février. Aujourd’hui, cela se situe près de 20.
La sécurité de l’or repose sur la confiance
Voici quelque chose à laquelle la plupart des propriétaires d’or ne pensent jamais. Comment savoir que votre or est réel ?
Le tungstène pèse 19,25 grammes par centimètre cube. L’or pèse 19,30. Un cœur de tungstène enveloppé d’or réel passe un test de masse. Les scanners XRF professionnels coûtent de 15 000 $ à 40 000 $ et ne lisent que les 10 à 50 microns externes d’un lingot ; ils peuvent donc manquer complètement un faux cœur.
Cela s’est produit à grande échelle. En 2020, une entreprise chinoise de bijoux appelée Kingold a promis 83 tonnes d’or comme garantie pour environ 2,8 milliards de dollars de prêts. Au moins une partie de ces lingots s’est révélée être du cuivre doré.
Même les plus grands chiffres concernant l’or reposent sur des estimations. Le stock total mondial d’or est arrondi aux 100 tonnes les plus proches, et les gens débattent encore pour savoir si le dernier audit complet de Fort Knox en 1953 compte vraiment.
Le Bitcoin fonctionne à l’inverse. N’importe qui peut exécuter un nœud sur un ordinateur peu coûteux, environ 200 à 350 $, plus quelques dollars par mois d’électricité. Il vérifie chaque pièce jamais créée. Le 20 juin, l’offre s’élevait exactement à 20 045 680 BTC. Vous n’avez pas besoin de faire confiance à un revendeur ni à un coffre. Vous pouvez tout vérifier vous-même.
L’histoire montre que l’or peut être pris
La sécurité à long terme signifie aussi que personne ne peut prendre ce que vous détenez.
En 1933, les États-Unis ont ordonné aux citoyens de remettre leur or à 20,67 $ l’once. Environ neuf mois plus tard, le gouvernement a réinitialisé le prix à 35 $. Ceux qui s’y sont conformés ont raté une réévaluation de 69 % de l’or même qu’ils avaient cédé.
Le Venezuela a détenu 31 tonnes d’or, d’une valeur d’environ 4 milliards de dollars, conservées à la Banque d’Angleterre depuis 2019. C’est leur or, et pourtant ils n’arrivent toujours pas à le déplacer.
Le Bitcoin détenu en auto-conservation n’a pas de coffre à geler et pas de banque à appeler. Si vous contrôlez vos propres clés, personne d’autre ne peut déplacer vos pièces. Cette protection ne s’étend pas au Bitcoin laissé sur une plateforme d’échange, c’est pourquoi, pour un investisseur de long terme, apprendre l’auto-conservation compte autant que d’acheter.
Une rareté qui ne fait que se resserrer
Chaque année, les mineurs extraient davantage d’or du sol. En 2025, cela a ajouté environ 1,7 % à l’offre mondiale, et il n’y a aucune limite à la quantité supplémentaire qui peut arriver.
L’offre de Bitcoin augmente d’environ 0,82 % par an à l’heure actuelle, et ce taux est divisé par deux environ tous les quatre ans. Après le prochain halving en avril 2028, il tombe à environ 0,4 %. Le total ne dépassera jamais 21 millions de pièces.
Sur des décennies, cette différence s’amplifie. L’offre d’or continue de s’étendre à chaque année d’exploitation minière, tandis que l’émission du Bitcoin continue de se réduire vers zéro.
Le coût caché de détenir de l’or pendant des décennies
Détentrer physiquement de l’or en sécurité n’est pas gratuit. La conservation en coffre coûte généralement de 0,12 % à 1 % par an, soit 1 200 à 10 000 $ par an pour une position de 1 million de dollars. Sur une décennie, cela peut tranquillement représenter entre environ 1 % et près de 10 % de votre fortune.
Le déplacer coûte aussi cher. L’envoi d’or à travers les frontières via un prestataire comme BullionVault commence par des frais d’organisation de 0,5 %, soit 5 000 $ pour 1 million de dollars, avant d’ajouter le transport et la manutention.
Détenir du Bitcoin en auto-conservation ne coûte rien chaque année. Envoyer 1 million de dollars de Bitcoin coûte environ 10 cents en frais de réseau pendant les semaines calmes de cette année.
Les institutions ont déjà fait bouger les choses
Pendant longtemps, il était facile de balayer le Bitcoin comme quelque chose n’achetée que par de jeunes spéculateurs. Cela a changé, et Wall Street le traite désormais comme une réserve de valeur sur le long terme.
Les ETF Bitcoin au comptant américains ont collecté 38 milliards de dollars au cours de leur première année, plus du double de ce que les analystes de Bloomberg avaient prévu. Ils détiennent désormais environ 100 milliards de dollars, moins de trois ans après leur lancement. Environ 18,6 % de tous les Bitcoins qui existeront jamais sont détenus par des ETF, des entreprises cotées et des gouvernements. Strategy détient à elle seule 846 000 BTC.
Le Bitcoin est assez transparent pour que n’importe qui puisse suivre les portefeuilles d’une entreprise cotée en bourse. Arkham suit environ 481 767 BTC dans des adresses qu’elle a reliées à Strategy. Les déclarations de la société font état de 846 000 BTC au total, y compris des pièces détenues auprès de dépositaires comme Fidelity.
BlackRock, le plus grand gestionnaire d’actifs au monde, a qualifié de 1 % à 2 % une fourchette raisonnable pour le Bitcoin dans un portefeuille. Lorsque Bitwise s’est entretenu avec des investisseurs institutionnels cette année, la plupart étaient exactement dans cette fourchette, et aucun d’eux n’a vendu pendant la chute de 50 % du Bitcoin.
Et malgré toute cette attention, le Bitcoin vaut encore environ 1,69 billion de dollars, soit environ 5,6 % des 30,4 billions de dollars d’or stocké au-dessus du sol.
Ce que cela signifie si vous détenez aujourd’hui de l’or
Tout cela ne veut pas dire que l’or est sans valeur ni que quiconque devrait vendre tout du jour au lendemain. L’or a protégé des familles pendant des siècles.
Cela signifie que le scénario de long terme consistant à ne détenir que de l’or est plus faible que ce que la plupart des gens supposent. Sur chaque période de sept ans depuis 2012, l’actif que les gens appellent « risqué » a battu l’actif que les gens appellent « sûr ». Et c’est l’or, celui qui a perdu de l’argent sur une période de sept ans, deux fois au cours des quinze dernières années.
Les institutions qui achètent commencent modestement, généralement entre 1 % et 2 %, et conservent malgré les variations. Pour quelqu’un qui vient de l’or, la version raisonnable de cela est une position suffisamment petite pour qu’une baisse de 50 % ne vous force jamais à vendre.
En bref
L’or a mis des milliers d’années à mériter sa réputation de valeur refuge. Selon le critère qui compte le plus pour les investisseurs de long terme — finir avec plus que ce avec quoi vous avez commencé — les quinze dernières années racontent une histoire différente.
Chaque période de sept ans depuis 2012 s’est tournée vers $BTC . C’est plus facile à vérifier, ça ne peut pas être confisqué quand vous détenez les clés, son offre se resserre continuellement, et ça ne coûte rien à conserver.
La prochaine génération d’épargnants de long terme jugera les deux actifs avec ce même test simple. Pour l’instant, seul l’un d’eux l’a réussi à chaque fois.
Si vous détenez de l’or sur le long terme, de quoi auriez-vous besoin pour placer un peu de Bitcoin à côté ?
Méthode. Clôtures de fin d’année de 2012 à 2025 (BTC-USD, or via GLD), plus chaque fenêtre mensuelle de sept ans d’octobre 2016 à septembre 2019. Chiffres au 23 septembre 2026. Ce n’est pas un conseil financier. Faites vos propres recherches.