🚨 DERNIÈRE MINUTE : 🇺🇸 Le rendement du Trésor américain à 10 ans vient de franchir un plus haut sur 19 ans
Le taux d’intérêt le plus important au monde vient de dépasser 5,20 %, son plus haut niveau depuis juillet 2007, après avoir bondi d’environ 25 points de base en deux séances.
Le déclencheur : des données « chaudes ». Le PMI flash de septembre, un indicateur de l’activité économique, a atteint 58,4, soit le meilleur niveau depuis juillet 2021, avec des coûts de production en hausse au rythme le plus rapide depuis octobre 2022. Une croissance solide plus des prix qui montent : c’est exactement la dernière chose qu’une Fed qui vient de relever ses taux voudrait voir, et les marchés anticipent désormais une nouvelle hausse en octobre. Avec Brent de retour au-dessus de 100 $ et un déficit qui enfle pour le financer, les investisseurs obligataires exigent davantage.
La comparaison avec 2007 mérite de la prudence. À l’époque, les rendements ont culminé juste avant un choc du crédit. Le moteur d’aujourd’hui, c’est une économie vigoureuse avec une inflation « collante », plus proche du risque de stagflation que d’un scénario rejouant 2008. L’avertissement est réel, la comparaison n’est pas parfaite.
Les taux à 10 ans servent d’ancrage pour les prêts hypothécaires, le crédit aux entreprises, et la manière dont chaque actif est valorisé. La duration compte davantage que le chiffre lui-même. Un pic bref est absorbé. Des mois au-dessus de 5 % : c’est là que la douleur du refinancement commence à faire craquer le logement et les entreprises très endettées.
Pour la crypto, quand un Trésor « sans risque » paie plus de 5 %, chaque actif risqué doit fournir davantage d’efforts pour attirer l’argent. Le fait que le Bitcoin tienne la zone des 84 000 $ dans ce contexte est une vraie résilience, mais des chocs de rendements peuvent inverser le sentiment très vite.
Surveillez si les rendements restent au-dessus de 5 % à l’approche du rendez-vous de la Fed des 27 et 28 octobre.
Maintenez l’effet de levier bas et tenez compte de ce que dit le marché obligataire.
Ceci ne constitue pas un conseil financier.
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