Dans le contexte d’une lutte continue autour de la liquidité macroéconomique mondiale, les matières premières et les marchés obligataires souverains des principales économies affichent aujourd’hui des mouvements nettement marqués. Les prix du pétrole brut international chutent fortement : le WTI recule de 2,00 % sur la journée, à 91,94 dollars le baril ; le pétrole Brent baisse également d’environ 1,8 %, à 98,9 dollars le baril. Dans le même temps, le rendement des obligations du Trésor japonais à 30 ans augmente de 5 points de base pour s’établir à un niveau élevé de 4,210 %.
Le repli important du prix du pétrole semble, à première vue, atténuer les pressions de surchauffe des prix à court terme, mais il reflète davantage une inquiétude profonde du marché concernant la demande réelle de l’économie mondiale. D’autre part, la hausse persistante des rendements des obligations d’État japonaises à très longue maturité n’est pas un phénomène isolé : elle traduit clairement que le risque lié au dénouement du carry trade sur le yen continue de s’amplifier. Le centre de gravité des taux sans risque mondiaux est ainsi relevé de manière passive, mettant irréversiblement fin à l’ère des liquidités à faible coût.
Du point de vue de l’allocation inter-classes d’actifs, cette divergence suggère une fragilité de l’environnement macroéconomique. La baisse du pétrole comprime, à court terme, les anticipations d’inflation énergétique, mais la hausse directe des rendements des obligations souveraines à longue maturité réduit immédiatement la marge de valorisation des actifs risqués. Des taux réels restant élevés continueront d’exercer une pression persistante sur les marchés boursiers d’Europe et des États-Unis ainsi que sur les actifs les mieux valorisés. L’appétit pour la couverture contre le risque ne s’est pas calmé avec le repli des anticipations d’inflation ; il se tourne au contraire vers une prévention double face au resserrement de la liquidité et au ralentissement de la croissance.
Pour le marché des cryptomonnaies, lorsque la liquidité externe continue de se contracter, il est difficile que le goût pour le risque reste à l’écart. Même si, en théorie, la baisse du prix du pétrole pourrait libérer une marge pour un assouplissement monétaire ultérieur, la hausse des taux à long terme à l’échelle mondiale retirera concrètement des fonds des actifs à fort bêta. Si la liquidité macroéconomique se resserre davantage, les actifs cryptographiques, représentés par $BTC , pourraient faire face à des épreuves de liquidité encore plus sévères et à une pression accrue de deleveraging. Les investisseurs doivent donc se méfier du risque d’un deuxième repli.📉
#CrudeOil #BondYields #MacroEconomy
Le repli important du prix du pétrole semble, à première vue, atténuer les pressions de surchauffe des prix à court terme, mais il reflète davantage une inquiétude profonde du marché concernant la demande réelle de l’économie mondiale. D’autre part, la hausse persistante des rendements des obligations d’État japonaises à très longue maturité n’est pas un phénomène isolé : elle traduit clairement que le risque lié au dénouement du carry trade sur le yen continue de s’amplifier. Le centre de gravité des taux sans risque mondiaux est ainsi relevé de manière passive, mettant irréversiblement fin à l’ère des liquidités à faible coût.
Du point de vue de l’allocation inter-classes d’actifs, cette divergence suggère une fragilité de l’environnement macroéconomique. La baisse du pétrole comprime, à court terme, les anticipations d’inflation énergétique, mais la hausse directe des rendements des obligations souveraines à longue maturité réduit immédiatement la marge de valorisation des actifs risqués. Des taux réels restant élevés continueront d’exercer une pression persistante sur les marchés boursiers d’Europe et des États-Unis ainsi que sur les actifs les mieux valorisés. L’appétit pour la couverture contre le risque ne s’est pas calmé avec le repli des anticipations d’inflation ; il se tourne au contraire vers une prévention double face au resserrement de la liquidité et au ralentissement de la croissance.
Pour le marché des cryptomonnaies, lorsque la liquidité externe continue de se contracter, il est difficile que le goût pour le risque reste à l’écart. Même si, en théorie, la baisse du prix du pétrole pourrait libérer une marge pour un assouplissement monétaire ultérieur, la hausse des taux à long terme à l’échelle mondiale retirera concrètement des fonds des actifs à fort bêta. Si la liquidité macroéconomique se resserre davantage, les actifs cryptographiques, représentés par $BTC , pourraient faire face à des épreuves de liquidité encore plus sévères et à une pression accrue de deleveraging. Les investisseurs doivent donc se méfier du risque d’un deuxième repli.📉
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