En l’espace d’une journée, le marché des cryptomonnaies a vu s’évaporer environ 92 milliards de dollars de valorisation. Le déclencheur de la baisse ne se situe pas à l’intérieur du secteur crypto : la vitesse de réduction de la capitalisation est plus rapide que l’ampleur de la chute des prix. Il s’agit d’un rétrécissement typique de la prise de risque.
La baisse s’est manifestée en parallèle avec l’escalade de la situation au Moyen-Orient, la hausse des prix du pétrole et les inquiétudes liées à l’inflation. Les actifs risqués subissent une pression globale. La chute du bitcoin s’inscrit dans cette chaîne de réactions. Les fonds se sont d’abord retirés des produits les plus volatils. Le fait que tous les principaux actifs reculent simultanément indique que la vente est dictée par des facteurs macroéconomiques. L’augmentation du volume des transactions montre que les divergences s’accentuent. La performance des actifs refuges sert, elle, de repère pour déterminer quand le sentiment atteindra un point bas.
Sur le plan structurel, l’ordre des événements mérite d’être relevé. Un événement géopolitique fait monter le prix du pétrole ; la hausse du pétrole influence les anticipations d’inflation ; ces anticipations ont ensuite un impact sur la trajectoire des taux ; et, en dernier lieu, cela se répercute sur la valorisation. Chaque étape de cette chaîne est anticipée par le marché. Le nœud essentiel de cette chaîne est le changement des anticipations de taux : dès qu’une étape s’atténue, les prix réagissent d’abord.
Pour les détenteurs, l’élément clé est de savoir si l’événement modifie les fondamentaux. Un choc géopolitique affecte généralement la prise de risque plutôt que l’actif lui-même. La vitesse de la réparation des prix dépend de la durée de la confrontation et de l’évolution des prix du pétrole : plus le conflit dure, plus longtemps la décote persiste. Cette règle n’a rien de nouveau au vu de chacune des précédentes phases de choc.
La “note” géopolitique, au final, est réglée par la valorisation.
#市场波动 #géopolitique
La baisse s’est manifestée en parallèle avec l’escalade de la situation au Moyen-Orient, la hausse des prix du pétrole et les inquiétudes liées à l’inflation. Les actifs risqués subissent une pression globale. La chute du bitcoin s’inscrit dans cette chaîne de réactions. Les fonds se sont d’abord retirés des produits les plus volatils. Le fait que tous les principaux actifs reculent simultanément indique que la vente est dictée par des facteurs macroéconomiques. L’augmentation du volume des transactions montre que les divergences s’accentuent. La performance des actifs refuges sert, elle, de repère pour déterminer quand le sentiment atteindra un point bas.
Sur le plan structurel, l’ordre des événements mérite d’être relevé. Un événement géopolitique fait monter le prix du pétrole ; la hausse du pétrole influence les anticipations d’inflation ; ces anticipations ont ensuite un impact sur la trajectoire des taux ; et, en dernier lieu, cela se répercute sur la valorisation. Chaque étape de cette chaîne est anticipée par le marché. Le nœud essentiel de cette chaîne est le changement des anticipations de taux : dès qu’une étape s’atténue, les prix réagissent d’abord.
Pour les détenteurs, l’élément clé est de savoir si l’événement modifie les fondamentaux. Un choc géopolitique affecte généralement la prise de risque plutôt que l’actif lui-même. La vitesse de la réparation des prix dépend de la durée de la confrontation et de l’évolution des prix du pétrole : plus le conflit dure, plus longtemps la décote persiste. Cette règle n’a rien de nouveau au vu de chacune des précédentes phases de choc.
La “note” géopolitique, au final, est réglée par la valorisation.
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