24 septembre au soir | La ligne des 84 000 : ce n’est pas la question de savoir si elle tient ou non, c’est la question de savoir pour qui elle doit tenir.
Hier soir, j’ai dîné avec un ami teneur de marché. Il m’a demandé : « Tu penses que 84 000 peut tenir ? »
J’ai dit : « Tu le sais mieux que moi. Quand vous retirez la liquidité, vous êtes plus honnêtes que n’importe qui. »
Il a souri, n’a pas répondu. Puis aujourd’hui, le BTC a touché un plus bas à 82 882.
Que s’est-il passé
Aujourd’hui, le BTC est d’abord tombé jusqu’à 82 882, soit une baisse d’environ 2 à 3 % sur 24 heures. L’ETH se situe autour de 2 685 ; le DOGE chute de 8 % à 0,09 ; l’AVAX recule de 8,66 % ; l’ADA et le SUI baissent d’environ 7 %.
Au cours des 24 dernières heures, plus de 513 millions de dollars ont été liquidés sur l’ensemble des plateformes : 443 millions pour les positions longues, seulement 70 millions pour les shorts. 118 000 personnes ont été liquidées ; la plus grosse liquidation en une seule opération a eu lieu sur Binance (ETHUSDT) pour 10,04 millions de dollars.
Les positions vendeuses (short) d’hier ont été liquidées pour 925 millions, aujourd’hui ce sont les positions acheteuses (long) qui ont été liquidées pour 443 millions. Double liquidation côté vendeurs et acheteurs : une récolte complète.
Le déclencheur est très clair : hier soir, S&P Global a publié le PMI américain de septembre. L’indice composite monte à 58,4, un plus haut sur 62 mois. PMI des services : 58,7. PMI manufacturier : 57,0. Après la publication des données, la probabilité de hausse de taux en octobre est passée de 53 % à 70 %.
Juste après, le gouverneur de la Réserve fédérale, Boulard, a déclaré : « Il pourrait falloir de nouvelles hausses de taux pour ramener le taux d’inflation vers l’objectif. » Le Brent repasse au-dessus de 103 dollars et grimpe encore jusqu’à 105,51 aujourd’hui.
Hausse du prix du pétrole → hausse des anticipations d’inflation → hausse des anticipations de hausses de taux → envol des rendements des bons du Trésor → pression sur l’ensemble des actifs à risque.
Le rendement des bons du Trésor à 10 ans a touché un pic à 5,135 % à un moment, le plus haut depuis juillet 2007. À 30 ans, il est monté à 5,444 %, le plus haut depuis 2004. La demande pour l’adjudication des bons à 5 ans est faible : le rendement retenu à l’adjudication est de 5,033 %, le plus haut depuis 2006.
Les actions américaines faiblissent en même temps : le Nasdaq recule de 1,13 %, le S&P de 0,75 %. Le secteur de l’énergie est le seul des 11 grands secteurs du S&P à finir dans le vert.
Un détail facile à négliger
Le Trésor américain a vendu aujourd’hui 70 milliards de dollars d’obligations du Trésor à 5 ans. Le rendement retenu à l’adjudication est de 5,033 %, le ratio de soumission de 2,21, inférieur à la moyenne des six derniers mois (2,33).
Demande faible. Ce mot compte davantage sur le marché obligataire que n’importe quel indicateur technique. Pour être achetés, les bons exigent un rendement plus élevé : cela signifie que le marché réévalue « le rendement d’un placement dans des actifs en dollars ».
Et le BTC ne génère pas d’intérêt. Quand le rendement sans risque approche 5,1 %, le coût d’opportunité de détenir du BTC est beaucoup plus élevé qu’il y a trois mois.
Ce n’est pas une affaire de cryptos : c’est l’ancrage de la valorisation des actifs mondiaux qui bouge.
Mais les flux de capitaux racontent une autre histoire.
Les ETF spot BTC ont connu hier des entrées nettes de 347 millions de dollars, pour la 5e journée consécutive d’entrées nettes. L’IBIT de BlackRock a enregistré 166 millions d’entrées nettes sur une seule journée ; les entrées nettes totales historiques atteignent 65 milliards de dollars. Les entrées du Fbtc de Fidelity : 143 millions.
Les institutions achètent. Et pas comme des particuliers.
Mais les ETF spot sur l’Ethereum ont enregistré hier des sorties nettes de 79,36 millions de dollars, et cela sur 3 jours consécutifs. Le BTC est acheté, l’ETH est vendu. Cette divergence est en soi un signal : les institutions choisissent des cibles, ce n’est pas un « rush » aveugle.
La chaîne bouge aussi. Une entité baleine liée à Garrett Jin a transféré l’ensemble des 147 millions d’USDC contenus dans une adresse Hyperliquid vers Binance, l’adresse est désormais vidée. Quatre nouvelles adresses présumées de la même baleine ont déposé auprès de Coinbase 31 979 ETH, d’une valeur de 85,68 millions de dollars. Les deux adresses ont retiré 950 BTC de Binance, d’une valeur de 72,60 millions de dollars.
Il y a des vendeurs, et il y a des acheteurs. La direction est totalement opposée.
L’expiration des options de vendredi est le prochain facteur
Sur Deribit, des options BTC d’environ 15 milliards de dollars expirent vendredi ; le ratio calls/puts est de 0,70. Les prix d’exercice les plus concentrés pour les calls sont à 85 000, 90 000 et 100 000.
En ce moment, le BTC est autour de 84 000, en dessous du prix d’exercice le plus dense autour de 85 000. Cela signifie qu’une grande quantité d’options d’achat sont encore en perte (hors de la monnaie) ; les actions de couverture des teneurs de marché pourraient amplifier la volatilité avant l’échéance.
84 000 n’est pas seulement un support technique. C’est la frontière d’une grosse position d’options.
Mon avis
Tendance plutôt baissière, mais autour de 84 000 il y a de vrais ordres d’achat. Les données de Glassnode montrent que la plus grande part de l’offre des détenteurs à long terme se concentre entre 84 000 et 85 000 : environ 600 000 BTC y effectuent un échange (rotation des positions).
Ce n’est pas une simple ligne tracée au hasard : c’est de l’or et de l’argent empilés.
Mais les teneurs de marché se retirent. Le retrait de la liquidité de Wintermute et d’Auros Global signifie qu’en cas de cassure de 84 000, la force de reprise en dessous sera plus faible qu’en temps normal.
Approche opérationnelle :
84 000-84 500 avec volume et stabilisation → test en long avec une position légère, stop-loss à 83 400, objectif à 86 000-87 000.
De 86 000 à 87 000, le volume diminue et ça n’arrive pas à remonter → tentative de short avec une position légère, stop-loss à 87 500, objectif à 84 000.
La baisse avec volume casse 83 400 → attendez le repli (retest) vers 82 000-82 500 pour confirmer et poursuivez en short ; stop-loss à 83 000, objectif à 80 000.
Range → ne pas bouger.
Pour finir, une dernière chose
Aujourd’hui, ce n’est pas le monde des cryptos qui baisse. Les bons du Trésor montent, le dollar monte, le pétrole monte. Le BTC n’est que le baromètre le plus sensible.
Les 84 000 peuvent-ils être défendus ? Ce n’est pas une question de savoir combien de gens crient « acheter le creux ». Cela dépend de quand le rendement des bons du Trésor cessera de grimper en flèche.
Et ce qui s’est passé, ce n’est pas dans les graphiques en chandeliers : c’est dans les salles de réunion de Chicago et de Washington.
Respectez le marché, dites la vérité