Le 11 octobre 2025, le marché des crypto-monnaies a été frappé par une tempête de liquidations à effet de levier suffisamment marquante pour entrer dans l’histoire.

L’étincelle de l’événement vient de l’escalade des tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine. Après que le président américain Donald Trump a annoncé son intention de menacer d’imposer des droits de douane supplémentaires de 100 % sur les produits chinois, les actifs risqués mondiaux ont rapidement été vendus. Le marché des crypto-monnaies, déjà dans un état de levier élevé et de volume de positions ouvertes important, a alors déclenché une réaction en chaîne.

Le Bitcoin est rapidement passé d’environ 120 000 dollars à un niveau proche de 105 000 dollars, tandis que le recul de l’ETH, du SOL et de nombreux altcoins a été encore plus marqué. En l’espace de seulement 24 heures, l’ensemble du marché a vu plus de 19 milliards de dollars de positions à effet de levier liquidées de force, plus de 1,6 million de comptes de trading touchés, faisant de cet épisode la plus importante liquidation sur une seule journée jamais enregistrée dans le marché des crypto-monnaies à cette époque.

Ce qui est vraiment terrifiant, ce n’est pas uniquement la baisse des prix, c’est le cycle mortel formé par : « fort effet de levier → liquidation forcée → baisse de la liquidité → nouvelle baisse des prix → davantage de liquidations ». Lorsque les teneurs de marché réduisent la liquidité, des ajustements qui seraient normalement “gérables” sont amplifiés rapidement jusqu’à devenir un véritable flash crash.

Binance a ensuite indiqué que son système central de matching et de compensation n’avait pas été totalement interrompu, mais a reconnu qu’une partie des transferts d’actifs, ainsi que les indices de prix tels que USDe, WBETH, BNSOL, avaient présenté des anomalies dans des conditions de marché extrêmes. La plateforme a également indemnisé certains utilisateurs affectés. Quant à savoir si Binance elle-même a amplifié cette liquidation, le sujet fait encore controverse à ce jour.

Le plus grand enseignement du 10/11 pour les traders n’est peut-être pas « qu’un cygne noir ne peut pas être prédit », mais plutôt :

Vraiment dangereux, ce n’est jamais seulement une erreur d’appréciation de la direction : c’est, sur un marché à fort effet de levier, de ne pas s’être laissé une marge pour survivre aux conditions extrêmes.