#美债10年期收益率创19年新高
Cette nouvelle est en fait un peu étrange..
🔄 进群看机构动作
Ce que tout le monde voit, c’est que le Bitcoin est passé sous 83 000 dollars, après être descendu tout du long depuis son plus haut à environ 87 500.. La première réaction, c’est encore « la crypto n’irait plus ? »..
Mais en réalité, ce qui a été redéfini, ce n’est pas la monnaie, c’est le prix de l’argent lui-même..
Le FedWatch du CME trace un scénario selon lequel d’ici juin 2027, il faudra encore relever le taux quatre fois, pour pousser le taux des fonds fédéraux à 4,75%–5%.. Ce mois-ci, on a déjà relevé une fois.. Le rendement des obligations du Trésor américain à 20 ans s’approche de 5,5%, et le fonds obligataire TLT a chuté sous 80 dollars, atteignant un plus bas historique.. À 10 ans, on passe au-dessus de 5,1%, un niveau qu’on n’avait pas vu depuis 2007..
Le plus intéressant, c’est que ce n’est pas un problème propre aux États-Unis.. Les rendements des obligations d’État en France, en Allemagne, au Royaume-Uni et au Japon subissent aussi une pression.. L’indice dollar repasse au-dessus de 101, et il a déjà gagné 3% sur l’année.. Le yen est revenu à 159..
On en vient alors à quelque chose de plutôt intrigant.. Il y a six mois, tout le monde attendait encore des baisses de taux, mais le marché a maintenant modifié le scénario en intégrant quatre hausses.. Le taux sans risque est la variable au dénominateur pour les actifs qui ne rapportent pas d’intérêt ; or le dénominateur devient plus cher au fil du temps, et le coût de détention augmente mécaniquement.. C’est pour cela que le BTC et l’or sont tous deux sous pression : l’or a déjà reculé de 25% par rapport à son pic de janvier.. Cette fois, ce n’est pas la crypto qui est frappée seule, c’est l’ensemble des actifs non rémunérateurs qui sont réévalués en même temps..
Et alors, où va l’argent.. vers le court terme, la trésorerie, et les dollars qui portent intérêt.. C’est pourquoi vous voyez d’abord le sang qui se retire des actifs à forte bêta : DOGE et les altcoins chutent plus violemment que le BTC.. Ce n’est pas un retrait des capitaux, c’est un déplacement de « parier sur la direction » vers « encaisser des intérêts »..
Ce qui vaut vraiment la peine d’être surveillé, ce n’est pas de savoir de combien ça baisse aujourd’hui, mais plutôt ceci : une fois que les attentes de hausses ont été complètement intégrées.. s’il survient ensuite un chiffre un peu trop mou, ou si un responsable lâche une phrase plus conciliante, le rebond le plus probable concernera en premier la même tranche d’actifs à forte bêta.. Le dénominateur se détend d’abord, puis le numérateur aura une chance..
Le retournement est ici.. Si les quatre hausses sont réellement entièrement tarifées, alors le jour où les mauvaises nouvelles auront été « consommées », c’est souvent à ce moment-là que ces actifs deviennent les moins désirés.
Cette nouvelle est en fait un peu étrange..
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Ce que tout le monde voit, c’est que le Bitcoin est passé sous 83 000 dollars, après être descendu tout du long depuis son plus haut à environ 87 500.. La première réaction, c’est encore « la crypto n’irait plus ? »..
Mais en réalité, ce qui a été redéfini, ce n’est pas la monnaie, c’est le prix de l’argent lui-même..
Le FedWatch du CME trace un scénario selon lequel d’ici juin 2027, il faudra encore relever le taux quatre fois, pour pousser le taux des fonds fédéraux à 4,75%–5%.. Ce mois-ci, on a déjà relevé une fois.. Le rendement des obligations du Trésor américain à 20 ans s’approche de 5,5%, et le fonds obligataire TLT a chuté sous 80 dollars, atteignant un plus bas historique.. À 10 ans, on passe au-dessus de 5,1%, un niveau qu’on n’avait pas vu depuis 2007..
Le plus intéressant, c’est que ce n’est pas un problème propre aux États-Unis.. Les rendements des obligations d’État en France, en Allemagne, au Royaume-Uni et au Japon subissent aussi une pression.. L’indice dollar repasse au-dessus de 101, et il a déjà gagné 3% sur l’année.. Le yen est revenu à 159..
On en vient alors à quelque chose de plutôt intrigant.. Il y a six mois, tout le monde attendait encore des baisses de taux, mais le marché a maintenant modifié le scénario en intégrant quatre hausses.. Le taux sans risque est la variable au dénominateur pour les actifs qui ne rapportent pas d’intérêt ; or le dénominateur devient plus cher au fil du temps, et le coût de détention augmente mécaniquement.. C’est pour cela que le BTC et l’or sont tous deux sous pression : l’or a déjà reculé de 25% par rapport à son pic de janvier.. Cette fois, ce n’est pas la crypto qui est frappée seule, c’est l’ensemble des actifs non rémunérateurs qui sont réévalués en même temps..
Et alors, où va l’argent.. vers le court terme, la trésorerie, et les dollars qui portent intérêt.. C’est pourquoi vous voyez d’abord le sang qui se retire des actifs à forte bêta : DOGE et les altcoins chutent plus violemment que le BTC.. Ce n’est pas un retrait des capitaux, c’est un déplacement de « parier sur la direction » vers « encaisser des intérêts »..
Ce qui vaut vraiment la peine d’être surveillé, ce n’est pas de savoir de combien ça baisse aujourd’hui, mais plutôt ceci : une fois que les attentes de hausses ont été complètement intégrées.. s’il survient ensuite un chiffre un peu trop mou, ou si un responsable lâche une phrase plus conciliante, le rebond le plus probable concernera en premier la même tranche d’actifs à forte bêta.. Le dénominateur se détend d’abord, puis le numérateur aura une chance..
Le retournement est ici.. Si les quatre hausses sont réellement entièrement tarifées, alors le jour où les mauvaises nouvelles auront été « consommées », c’est souvent à ce moment-là que ces actifs deviennent les moins désirés.
