Affiche la dernière hausse du Bitcoin avec une trajectoire totalement différente de celle de tous les autres actifs financiers. Selon les données de la plateforme Santiment, les corrélations entre le Bitcoin, les actions et le dollar américain — et même l’or — se sont nettement affaiblies en l’espace de quelques semaines seulement.
La partie consacrée à l’or est particulièrement intéressante : ces deux actifs évoluaient récemment au même rythme, mais le Bitcoin semble désormais évoluer bien plus indépendamment de toutes les principales alternatives de comparaison.
### Le Bitcoin se détache des autres
L’analyse phare de Santiment met en évidence l’effondrement des corrélations entre le Bitcoin et les principaux actifs, y compris le métal précieux et les actions américaines, suggérant que la cryptomonnaie ne bouge plus de concert avec l’un d’entre eux. Ce basculement majeur s’est produit au cours des quelques derniers jours, après que le Bitcoin a rebondi après une baisse à 75 000 dollars, consécutive à l’échec du vote sur la loi de clarté (CLARITY Act), puis a atteint un sommet pluri-mensuel dépassant 87 000 dollars.
Ce changement est frappant, car le récit inverse — surtout par rapport à l’or — dominait il y a seulement quelques semaines. Début septembre, la corrélation sur 90 jours entre le Bitcoin et l’or a dépassé 0,50 pour la première fois depuis environ six ans. Quant au lien avec le Nasdaq 100, il a chuté vers une zone comprise entre 0,30 et 0,33, ce qui a amené à penser que les investisseurs traitaient le Bitcoin moins comme un actif technologique très volatil et davantage comme une rare couverture monétaire.
Cette explication semblait logique à l’époque, car Bitcoin et or ont tous deux bénéficié des craintes renouvelées concernant les dettes publiques, les déficits et la dégradation des monnaies, tandis que les actions ont souffert d’un décalage par rapport au rythme. Mais cette relation s’est avérée moins durable que ce qu’elle semblait indiquer au départ : l’or est resté à des niveaux presque équivalents, alors que le Bitcoin a réalisé de très fortes progressions.
Dans un tweet, Santiment a indiqué que la capitalisation boursière du Bitcoin a augmenté de +36,0 % depuis le 18 août, en se détachant spectaculairement de la performance de l’indice S&P 500 (+0,8 %) et de celle de l’or (-1,5 %) sur la même période. La dissociation a commencé avec la campagne des petits porteurs (0,1 à 10 bitcoins).
### Échanges indépendants ?
La vitesse de retournement est peut-être plus importante que les chiffres absolus des corrélations : renforcer le lien entre le Bitcoin et l’or faisait partie des évolutions majeures du marché seulement il y a trois semaines. Mais les données de cette semaine brouillent ce récit : le Bitcoin a continué de progresser tandis que le métal précieux reculait par rapport à ses plus hauts récents. Dans le même temps, les actions américaines ont suivi une trajectoire différente.
La cryptomonnaie a aussi absorbé de lourdes évolutions négatives de la semaine passée — une hausse des taux de la Réserve fédérale et un revers lié à la loi sur la transparence — avant de repartir à la hausse au-delà de 87 000 dollars.
Aucune de ces observations ne signifie pour autant que le Bitcoin s’est définitivement dissocié de l’ensemble des marchés. Ses corrélations historiques ont souvent changé en fonction de la liquidité, de la politique monétaire et du positionnement des investisseurs, mais les données indiquent désormais qu’il ne se comporte ni comme de l’or numérique, ni comme une action technologique à effet multiplicateur, ni comme une opération contre le dollar : le Bitcoin évolue de son côté.