Le célèbre cycle de quatre ans de Bitcoin ne s’est pas manifesté pendant ce marché baissier, a déclaré la société d’analytique on-chain Glassnode sur X. Alors que, lors des trois cycles précédents, les replis affichaient des baisses plus de deux fois plus profondes que la baisse d’environ 30% observée aujourd’hui depuis le sommet historique, la chute de ce cycle est restée relativement limitée — et, avec un prix revenu à environ 84 600 $, Glassnode estime qu’une correction profonde de type passé semble de plus en plus improbable.

Le recul de ce cycle est inférieur à la moitié des marchés baissiers historiques

Les données de Glassnode montrent que les baisses lors des trois cycles précédents ont dépassé de deux fois environ le repli actuel d’environ 30% — historiquement, les marchés baissiers de Bitcoin en 2015, 2018 et 2022 ont effacé entre environ 77% et 85% de la valeur du pic au creux (histoire générale du marché, et non à partir du billet de Glassnode). Selon le modèle du calendrier sur quatre ans, plusieurs semaines resteraient encore avant que le creux du cycle n’arrive ; au lieu de cela, Bitcoin a déjà reconquis la fourchette d’offre de 80 000 à 82 000 $, la MM (moyenne mobile) sur 50 semaines à 81 081 $, et a même grimpé jusqu’à 87 300 $ cette semaine avant de redescendre à l’intérieur de la zone des détenteurs de long terme située entre 83 000 et 86 000 $.

Les changements structurels expliquent pourquoi ce cycle se comporte différemment

La baisse moins profonde présente des mécanismes identifiables. Les ETF Bitcoin au comptant offrent une demande institutionnelle persistante — l’afflux d’environ 1 milliard de dollars de lundi a été le plus important depuis octobre 2025 — qui n’existait pas lors des précédents marchés baissiers. Le comportement des détenteurs à long terme a aussi évolué : la répartition des LTH sur 30 jours a ralenti, passant de -105 900 BTC au 30 août à -21 700 BTC au 20 septembre, ce qui signifie que la pression vendeuse qui, historiquement, approfondissait les corrections, s’assèche plutôt que de s’accélérer. L’impact décroissant de la réduction de moitié (halving) sur l’offre et la maturation du marché des dérivés (~160 milliards de dollars d’intérêt ouvert perpétuel) affaiblissent davantage l’ancienne logique du cycle.

Un cycle brisé coupe dans les deux sens pour les traders

Si le modèle sur quatre ans ne régit plus le risque de baisse, il ne régit probablement plus non plus le timing des retournements haussiers : les sommets en « blow-off » paraboliques sur un calendrier fixe deviennent alors moins fiables. La conclusion de Glassnode est probabiliste, pas une garantie : un choc macro — une nouvelle hausse des taux de la Fed est évaluée à plus de 53 % pour octobre, et le rendement à deux ans se situe à un sommet de cycle à 4,79 % — pourrait toujours forcer une baisse plus profonde. Tests à court terme : l’échéance des options Deribit de vendredi, d’environ 14 milliards de dollars, le soutien de la zone des 83 000 dollars, et la capacité du Bitcoin à franchir 87 300 dollars ainsi que la moyenne mobile des 100 semaines, autour de 89 000 dollars. Il s’agit du deuxième appel de Glassnode à un changement structurel cette semaine, après le signal de bascule de lundi indiquant une phase de « altseason ».