La croissance du NGDP tourne à plein régime. Le scénario est évident :

Une vague de dépenses d’investissement en IA
Des conditions de crédit faciles
Des finances publiques encore très ouvertes
Le secteur privé est faiblement endetté, verrouillé dans le bon marché
L’effet richesse alimente la consommation

Les obligations nominales se font détruire. Les TIPS et la trésorerie saignent lentement. Les matières premières et les actions sont soutenues. L’or et le $BTC tiennent.

C’est le régime. Les décideurs pourraient le stopper, mais n’essaient pas. Le Trésor réprime activement la partie longue — transformant le cash de mauvais en catastrophique, alimentant la boucle de l’inflation.

Tant que cela continue : achetez les replis sur les matières premières, les actions, l’or. Vendez les rebonds sur les obligations.

Comment cela se termine ?

Hausser les taux jusqu’à ce que quelque chose casse
Laisser la partie longue se réévaluer naturellement
L’IA met plus de temps que prévu à livrer
Le financement du secteur privé arrive à saturation
Les valorisations deviennent paraboliques, l’oxygène se raréfie
L’inflation force une consolidation budgétaire pour calmer la foule

Probablement un mélange de tout cela, en même temps.

D’ici là : possédez le bêta.