#Le Nasdaq atteint de nouveaux sommets consécutifs sur deux jours, deux signaux de la banque centrale doivent être distingués
Ces deux jours, le marché a deux signaux qui semblent différents : d’une part, le Nasdaq enchaîne de nouveaux records historiques, et d’autre part, la banque centrale a également diffusé deux informations.
En réalité, ces deux informations de la banque centrale doivent être considérées séparément.
Le premier est le signal réglementaire.
Le 22 septembre, la banque centrale a de nouveau réaffirmé que les crypto-monnaies n’ont pas cours légal. Les activités liées aux crypto-monnaies menées dans le pays relèvent d’une activité financière illégale. En outre, elle a délimité clairement le périmètre réglementaire concernant les services fournis depuis l’étranger vers le territoire national, comme les stablecoins en RMB, etc.
Cette ligne a surtout un impact sur les canaux de participation et les limites des activités.
En termes simples : quelles liquidités peuvent participer, quelles activités peuvent être menées, et quels modèles liés aux stablecoins et aux RWA doivent faire l’objet d’une régulation ; ces limites n’ont pas encore changé.
Donc, son impact sur le BTC vient davantage des modalités de participation du marché continental et des canaux de capitaux, plutôt que de déterminer directement le prix mondial du BTC.
La deuxième ligne, c’est la ligne monétaire et financière.
Le 21 septembre, la banque centrale, lors d’une réunion avec des institutions financières étrangères, a clairement indiqué qu’elle mettrait en œuvre une politique monétaire plutôt accommodante afin de créer un bon environnement monétaire et financier pour soutenir la croissance économique et assurer le fonctionnement stable des marchés financiers. Dans le même temps, elle continuera à promouvoir l’ouverture de haut niveau du secteur financier, à améliorer les paiements transfrontaliers et à faciliter l’usage international du renminbi.
Cette ligne, l’impact n’est pas du tout le même.
Elle correspond davantage à la liquidité globale, à l’environnement des marchés financiers et à l’appétit pour le risque.
Donc, en mettant ces deux lignes ensemble, on peut comprendre :
Ligne de régulation : encadrer les canaux de participation et les limites des activités ; ligne monétaire : influencer la liquidité et l’environnement des marchés financiers.
Regardons ensuite le Nasdaq qui poursuit des records consécutifs : en réalité, cela correspond à la troisième ligne — l’appétit mondial pour le risque.
Donc, à présent, l’ensemble du marché peut être décomposé en trois couches :
Nasdaq en hausse et en nouveaux records → amélioration de l’appétit mondial pour le risque → les actifs à risque reçoivent un soutien
Assouplissement monétaire de la banque centrale → amélioration des attentes en matière d’environnement financier et de liquidité → valorisations des actifs soutenues
Rappel de la régulation des monnaies virtuelles → les canaux de participation du continent restent limités → ne veut pas dire que la logique de fixation du prix mondial du BTC ait changé
C’est aussi pour cela que je pense qu’en ce moment, lorsqu’on regarde le BTC, on ne peut pas simplement l’interpréter comme : “la régulation de la banque centrale se renforce, donc c’est un signal baissier pour le BTC”.
Plus précisément : la frontière de la régulation ne s’est pas assouplie, mais l’environnement monétaire et financier ainsi que l’appétit mondial pour le risque, eux, sont une autre affaire.
Ce qui décide vraiment si le BTC peut continuer à se renforcer, c’est de voir si ces quelques variables peuvent évoluer ensemble et se coordonner :
Nasdaq reste vigoureux → BTC conserve sa vigueur → les fonds des ETF continuent d’affluer → ETH commence à suivre la hausse → la capitaux vers les altcoins se diffuse.
Si le Nasdaq ne cesse d’innover et de battre de nouveaux records, mais que le BTC retombe au-dessous d’un support clé, alors cela signifie que l’appétit pour le risque sur le marché boursier américain ne s’est pas encore vraiment transmis au marché des cryptos.
Donc, pour ce cycle de marché, je préfère considérer séparément deux lignes de la banque centrale : une ligne qui porte sur “qui peut participer”, et une ligne qui influence “s’il y a ou non de la liquidité sur le marché” ; et ce que reflète le Nasdaq, c’est plutôt si les capitaux mondiaux sont prêts à prendre des risques.
Trois lignes réunies, c’est cela qui constitue aujourd’hui le véritable contexte macroéconomique du BTC.
