Considéré comme une tentative majeure visant à intégrer la puissance de calcul liée à l’IA dans les marchés financiers et à créer une nouvelle catégorie d’actifs investissables, le contrat à terme sur les prix de location de GPU Nvidia (Nvidia) prévu par le CME Group est confronté à un report en raison du prolongement du délai d’examen par les autorités de régulation américaines.

Le plan initial de CME prévoyait de lancer dès le début du mois d’octobre des contrats à terme liés aux prix des locations de GPU Nvidia H100 et B200, mais, selon (The Information), la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) des États-Unis a prolongé le délai d’examen de 45 jours, jusqu’au 9 novembre. Cela signifie que les contrats concernés ne pourront pas être cotés à la date initialement prévue en octobre. La CFTC indique que cette affaire porte sur des questions « innovantes ou complexes » nécessitant des recherches supplémentaires sur le fonctionnement du contrat et sur les risques potentiels de manipulation du marché.

L’objectif principal de ces contrats à terme sur la puissance de calcul est de permettre aux sociétés d’IA, aux fournisseurs de capacité GPU et aux institutions financières de se couvrir contre les fluctuations du prix de la location de GPU. Avec l’augmentation rapide des besoins liés à l’entraînement et à l’inférence des modèles d’IA, la location de puissance GPU s’est progressivement transformée en un marché de grande envergure. Si les contrats à terme peuvent être lancés avec succès, les participants au marché auront la possibilité de gérer les coûts de capacité de calcul via des instruments financiers et de contribuer davantage à établir un mécanisme de découverte des prix pour la puissance de calcul de l’IA.

Toutefois, la CFTC estime que, pour l’instant, le marché de la puissance de calcul GPU reste très fragmenté et manque de transparence. Une grande partie des prix actuels de location de GPU provient de contrats privés ; les différences entre les fournisseurs, les modèles de GPU, les périodes de location et les conditions de service peuvent donc entraîner des écarts de prix. Par conséquent, il n’est pas facile d’établir une référence de prix fiable et représentative. Cela oblige aussi les autorités de régulation à évaluer davantage si les prix des contrats à terme reflètent fidèlement le marché au comptant de la puissance de calcul et si les contrats sont susceptibles d’être manipulés.

La CFTC a indiqué que la financiarisation du marché de la puissance de calcul pourrait contribuer à soutenir le développement de l’industrie américaine de l’IA, mais comme le marché sous-jacent en est encore à un stade précoce, les autorités de régulation souhaitent recueillir davantage l’avis du secteur avant d’approuver les produits concernés. La prolongation de l’examen signifie aussi que, dans le processus par lequel la puissance de calcul alimentant l’IA passe du simple service d’infrastructure à un actif financier, des questions de régulation telles que la transparence des prix, l’établissement de références et l’intégrité du marché demeurent à résoudre.

Si la CME obtient l’approbation finale, les contrats à terme sur les prix de location de H100 et de B200 deviendront un essai important visant à relier l’infrastructure de base de l’IA aux marchés financiers traditionnels, permettant ainsi aux GPU de ne plus être uniquement des dépenses d’investissement des sociétés d’IA, mais aussi, progressivement, de constituer un marché financier pouvant être négocié, couvert et valorisé.

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