#BTC Je m’attends à ce que le prochain cycle de marché haussier du Bitcoin génère une hausse de 3 à 5 fois, plutôt que, comme par le passé, une progression parabolique de plus de 10 fois, suivie d’un marché baissier plus modéré. À l’époque où le marché du Bitcoin était plus petit et dominé par les particuliers, l’argent chaud a provoqué des hausses et des baisses brutales, avec des chutes de 80%. Aujourd’hui, la taille du marché a fortement augmenté et les positions des institutions ne cessent de croître, ce qui limite ces deux extrêmes. Les facteurs qui restreignent la hausse atténuent aussi l’ampleur de la baisse. L’indice des profits et pertes (PnL Index), qui permet de suivre la capacité globale des détenteurs à réaliser des bénéfices, reflète cela : l’intensité des extrêmes au sommet et au creux du cycle diminue, et elle apparaît à des niveaux de profit plus élevés. Au cours de ce cycle, #MVRV n’est jamais descendu en dessous de 1. Même aux plus bas, le prix du Bitcoin reste supérieur au coût moyen d’acquisition on-chain des détenteurs. Certains investisseurs subissent des pertes, mais, dans l’ensemble, les détenteurs n’ont jamais été en situation de perte. Parallèlement : → l’augmentation de la capitalisation réalisée indique l’entrée de nouveaux flux de capitaux. → les gros détenteurs ont cessé de vendre. → les gros intervenants sur les contrats à terme ont constitué d’importantes positions longues à proximité des planchers. Même la moyenne mobile sur 365 jours de l’indice des profits et pertes (généralement en retard aux points de retournement), est en train de former actuellement un tournant majeur. Tout cela ne signifie pas pour autant que le Bitcoin a atteint un plafond. Cela veut dire que l’arbitrage a changé. Renoncer à une croissance parabolique de 10 fois implique aussi de renoncer à une chute de 80 %, et c’est précisément pour cela que ce sont des capitaux patients et orientés long terme — plutôt que des fonds spéculatifs — qui sont attirés. Cette voie est semée d’embûches et pas entièrement sans heurts, mais la destination finale sera peut-être, au final, plus proche de l’idéal de Satoshi que n’importe quelle autre période spéculative auparavant : un actif suffisamment stable pouvant réellement servir de monnaie. La vision partagée par Satoshi et plusieurs générations de détenteurs de Bitcoin, autrefois décrite comme une « prophétie auto-réalisatrice », devient peut-être enfin réalité. Une fois que le Bitcoin aura mûri, au point de pouvoir être une véritable monnaie, ce capital natif d’Internet pourrait remodeler le monde de façons que vous n’arrivez peut-être pas à imaginer. #BTC走势分析