PIMCO a indiqué que les preuves sont rares que l’émission d’obligations d’entreprises liées à l’IA pousse à la hausse les rendements des bons du Trésor américain. D’après Sina Finance, le stratège crédit multi-actifs Lotfi Karoui a écrit que le boom des investissements (capex) liés à l’IA pourrait relever le taux réel d’équilibre via des canaux d’épargne et d’investissement, mais que l’affirmation plus étroite selon laquelle les émissions d’IA évinceraient directement les bons du Trésor américain n’est pas étayée par les données.

PIMCO a déclaré que six opérations surprises d’émission survenues au cours de l’année passée ont vu leurs obligations existantes chuter de manière inhabituelle avant et après les annonces, ce qui suggère que la taille ou le calendrier de ces opérations n’était pas entièrement intégré dans les prix. La société a également indiqué que l’examen des variations sur deux jours du rendement du Trésor américain à 10 ans autour de chaque événement surprise d’émission d’IA ne montrait pas de hausse statistiquement significative.

Une analyse similaire des variations estimées de la prime à terme des obligations du Trésor américain à 10 ans a produit le même résultat. PIMCO a également examiné les écarts de swap et a indiqué que, si les investisseurs vendaient des bons du Trésor pour absorber une offre inattendue d’obligations à taux fixe liée à l’IA, les bons du Trésor auraient dû s’affaiblir par rapport aux swaps, mais elle a de nouveau constaté qu’il n’y avait presque aucun effet de marché systématique autour des événements d’émission liés à la surprise.