Le BTC a atteint 87 000. Beaucoup de gens discutent : « Est-ce une tendance provoquée par un squeeze vendeur ? » « Jusqu’à quand ça peut encore monter ? » « Faut-il poursuivre en achetant maintenant ? »
Mais je veux dire que tout cela n’est pas l’essentiel.
Le signal vraiment important se cache dans une donnée que beaucoup n’ont pas examinée attentivement : le 21 septembre, les ETF spot sur le Bitcoin ont enregistré une entrée nette de 998,9 millions de dollars sur une seule journée, un record depuis octobre 2025.
Ce chiffre, peu importe à combien le prix a augmenté, est ce qu’il y a de plus important. Parce qu’il répond à la question la plus fondamentale : cette hausse, a-t-elle été propulsée par la liquidation des positions vendeuses (short squeeze), ou par de véritables achats réalisés avec de l’argent réel ?
Dans cet article d’aujourd’hui, je veux aller au fond de cette question.
D’abord, clarifions ceci : que signifie l’entrée de 1 milliard de dollars ?
Voici quelques repères :
Le 15 septembre (le jour de l’échec de la loi “Clear Bill”), les ETF ont enregistré une sortie de 450 millions de dollars en une seule journée : la pire journée depuis juin.
Le 18 septembre (le premier jour après l’exemption de tokenisation par la SEC), les ETF ont attiré 433 millions de dollars : retour en zone positive.
Le 21 septembre : entrée de 999 millions de dollars pour les ETF, et le cours a carrément bondi au plus haut quotidien des 11 derniers mois.
En une semaine, on est passé de sorties quotidiennes de 450 millions à des entrées quotidiennes de 1 milliard. Les flux de capitaux ont fait un virage à 180 degrés.
Et la structure des entrées est très intéressante : BlackRock IBIT a reçu 381 millions, ARK a reçu 289 millions (ARKB) et Fidelity FBTC a reçu 239 millions.
Trois grands acteurs pèsent à eux seuls plus de 900 millions : cela montre que ce n’est pas du chasing par des particuliers, mais un ajout volontaire de positions par des institutions.
Ce n’est pas pareil que le rebond d’août. La vague d’août provenait surtout du rachat des positions short (short covering) et d’une réparation du sentiment. Les entrées des ETF étaient intermittentes : tantôt positives, tantôt négatives.
Cette fois-ci, c’est différent : au moment où le prix atteint de nouveaux sommets, les fonds des ETF atteignent aussi de nouveaux sommets. C’est typiquement un phénomène de « hausse des prix et du volume en même temps ».
Qu’est-ce que ça veut dire ? Que les institutions confirment : à ce niveau, elles sont prêtes à acheter.
Deuxième signal, plus important : les investisseurs des ETF sont globalement revenus à l’équilibre
Les analystes de Bloomberg ont calculé que le coût moyen de détention des investisseurs des ETF spot sur le bitcoin aux États-Unis est d’environ 81 722 dollars.
À l’heure actuelle, le BTC est autour de 86 000. Autrement dit, pour la première fois depuis janvier de cette année, l’investisseur ETF au niveau moyen est revenu globalement à l’état de profit.
L’importance de cette affaire est plus grande que ce que beaucoup de gens imaginent.
Pourquoi ? Parce qu’avant cela, la plupart du temps, les investisseurs de l’ETF étaient en moins-value.
Le lot de capitaux institutionnels entré en janvier a été bloqué pendant six mois. Forcément, ils n’en peuvent pas. Dès un rebond jusqu’à la ligne des coûts, beaucoup se disent : « Enfin je suis sorti du rouge, je vends vite, c’est réglé. »
C’est pour ça que la zone de 80 000 à 83 000 constituait auparavant une forte résistance : la pression de vente des positions en difficulté y était trop élevée.
Mais maintenant, la situation est différente. Le prix a dépassé la ligne des coûts et les fonds des ETF continuent d’affluer à grande échelle.
Qu’est-ce que ça signifie ? Cela veut dire que les institutions ne vendent pas pour sortir du rouge : elles renforcent leurs positions.
Ils ne pensent pas « enfin je suis de retour à l’équilibre, je cours vite »…
Ils pensent : « La tendance est confirmée, on continue d’acheter. »
C’est là la caractéristique la plus typique du tout début d’un marché haussier : le prix casse un niveau de résistance clé ; non seulement les capitaux ne s’enfuient pas, mais ils accélèrent même leur entrée.
Troisième, pourquoi je suis de plus en plus sûr : ce n’est pas un rebond, c’est une inversion de tendance
Pour savoir si un mouvement de marché est un rebond ou une inversion, je regarde généralement trois éléments :
D’abord, vérifiez si le flux de capitaux s’améliore de façon continue.
Le rebond repose sur le sentiment ; l’inversion de tendance repose sur les capitaux.
Le sentiment arrive vite et repart vite, mais les flux d’argent réel, eux, sont un indicateur dur de l’inversion de tendance.
Entrées quotidiennes des ETF de 1 milliard de dollars ; les ETF sur ETH enregistrent aussi en synchronisation 270 millions (et cela bat également le record sur 11 mois). Ce niveau de flux, ce n’est pas quelque chose que peut produire le FOMO des particuliers.
Si, dans les prochains jours, les ETF parviennent encore à maintenir des entrées quotidiennes de 200 à 300 millions de dollars ou plus, alors on peut pratiquement confirmer : le cycle d’allocation des institutions est de retour.
Deuxième, voyez si l’analyse technique a franchi des niveaux clés.
Le BTC est déjà repassé au-dessus de la moyenne mobile sur 365 jours (c’est-à-dire la moyenne annuelle).
À quel point ce niveau est-il important ? La définition de CryptoQuant est très directe : rester durablement au-dessus de la moyenne annuelle, c’est le signal de confirmation d’un marché haussier.
Combien de temps le BTC a-t-il évolué sous la moyenne annuelle la dernière fois ? 10 mois. Depuis novembre dernier jusqu’à aujourd’hui : pendant tout ces 10 mois, le BTC a seulement cette première fois réussi à repasser franchement au-dessus de la moyenne annuelle.
Les données historiques soutiennent aussi ce raisonnement : lorsque le graphique hebdomadaire du BTC clôture au-dessus de la moyenne mobile sur 50 semaines, en excluant le cygne noir lié au Covid, la probabilité que le marché continue à évoluer à la hausse par la suite est de 100 %.
Et maintenant, le BTC est non seulement au-dessus de la moyenne mobile sur 50 semaines, mais aussi au-dessus de la moyenne mobile annuelle.
Troisièmement, vérifiez s’il y a eu un changement fondamental de narratif.
Le narratif du précédent marché haussier était : « Les institutions entrent et achètent du bitcoin », l’élément central étant les ETF.
Quel est le narratif de cette vague ? « Actifs sur la chaîne », la tokenisation : la blockchain passe de « une technologie de la cryptomonnaie » à « une infrastructure de base de l’ensemble du système financier ».
L’ampleur de ce narratif est bien plus grande que celle des ETF.
Les ETF rendent l’achat du bitcoin plus facile pour les institutions. Au fond, c’est toujours : « plus de gens viennent acheter des actifs déjà existants ».
La tokenisation consiste à transférer les 77 000 milliards de dollars d’actions américaines, d’obligations, d’immobilier et de tous les actifs du monde réel sur la blockchain : c’est « créer un tout nouveau marché ».
Regardez UNI ces derniers mois : sur le mois écoulé, il a progressé de 145 % ; le secteur DeFi a explosé de façon générale. Ce n’est pas parce que les fondamentaux de UNI ont soudainement changé, c’est parce que le marché a soudain compris que—la technologie DeFi pourrait servir un marché qui est de dizaines de fois plus grand que celui des cryptomonnaies.
Quatrième, mais je dois quand même jeter un peu d’eau froide…
Après tout ce que j’ai dit de façon optimiste, je vais finir par ce qu’il faut surveiller et craindre.
D’abord, la hausse à court terme est trop rapide. De 75 000 à 87 000, seulement en une semaine, soit +16 %. À ce rythme, ce n’est pas tenable : un repli de 10 à 15 % peut survenir à tout moment.
Le RSI est déjà à 68,5, proche de la zone de surachat. L’indice Fear & Greed est à 77, déjà dans la zone de cupidité. Tous ces éléments sont des signaux de surchauffe à court terme.
Deuxième : le vendredi, 18,1 milliards de dollars d’options arrivent à expiration. Les expirations d’options trimestrielles ont tendance à amplifier la volatilité, surtout lorsque le prix actuel se situe à un endroit critique. Les camps acheteurs et vendeurs vont se disputer avant l’échéance, et la volatilité va s’intensifier.
Troisièmement, le contexte macro n’a pas changé fondamentalement. La Fed vient juste d’augmenter ses taux ; les taux sont à 3,75 %–4 %, et le régime de taux élevés est toujours là. Le risque géopolitique (Moyen-Orient, relations Chine–États-Unis) n’est pas totalement levé. Ce sont des épées suspendues au-dessus des têtes.
Donc mon conseil est très clair :
Long terme : conservez, ne bougez pas au hasard
Ceux qui veulent augmenter : achetez par tranches, ne poursuivez pas en achetant au plus haut ; attendez un repli vers 80 000 pour ajouter
L’effet de levier : prudence, surtout à ce niveau-là, le rapport risque/rendement est très faible
Altcoins : vous pouvez suivre, mais sans faire all-in ; gardez surtout une base sur les valeurs principales
En dernier
Ces derniers temps, j’ai de plus en plus l’impression qu’on vit peut-être le tout début d’un marché haussier façon « grenouille bouillie à l’eau tiède ».
Qu’est-ce que ça veut dire ? Que pendant que la majorité des gens doutent, hésitent et attendent encore « des signaux plus certains », le marché est déjà en train d’évoluer discrètement.
Quand tout le monde confirme : « Le marché haussier est arrivé »,
Le prix pourrait être déjà au-dessus de 100 000.
Le trading, c’est comme ça…
Les opportunités les plus sûres apparaissent souvent quand la majorité des gens n’est encore pas sûre.
Une fois que tout le monde est certain que…
Alors ce n’est plus une opportunité.
Ce soir, discutons en chat à 21 h « Comment faut-il se positionner maintenant ? » Approfondissons les positions et les stratégies : ceux qui veulent venir sont les bienvenus.