Hier soir, je suis resté(e) à regarder jusqu’aux alentours de 2 heures du matin.
Le BTC a frôlé 87 363, établissant un nouveau sommet depuis janvier de cette année. Dans le groupe, quelqu’un a posté une capture d’écran avec une légende : « Cette fois, c’est pour de bon. »
Résultat : le prix est redescendu. Maintenant ça oscille autour de 86 400.
Sur les 24 dernières heures, plus de 1 milliard de dollars de positions short ont été liquidées. Ceux qui s’étaient accumulés dans la zone 82 000-86 000 ont été emportés d’un seul coup par une bougie haussière. La capitalisation totale des cryptos a repassé les 3 000 milliards de dollars en séance, l’indice Fear & Greed (Peur et cupidité) est monté à 78, et c’est la première fois depuis plus d’un an qu’il entre en « extrême cupidité ».
Mais tu sais qui démonte les tables en douce ?
Estimation probabiliste : je pense que la probabilité de hausse est un peu plus élevée, mais l’intervalle 87 000-90 000, c’est la zone où la plupart des gens de la série de janvier se sont fait piéger. Ils ont attendu huit mois, et maintenant ils sont enfin presque à l’équilibre. Tu crois qu’ils vont faire quoi ?
Variable(s) clé du jour : ① 87,000-88,000 peut-il tenir au-dessus avec du volume — sur Deribit, les options non clôturées associées au prix d’exercice de 90k avec les dernières expirations totalisent environ 2,7 milliards de dollars ② les market makers retirent massivement la liquidité sur Hyperliquid — Wintermute et Auros Global ont réduit ensemble près d’1 million de dollars ③ discours de Goolsby de la Fed aujourd’hui
Hier, j’ai dit quoi déjà
Hier j’ai jugé que la probabilité de hausse était légèrement supérieure, mais 87,000 ne montera pas d’un coup.
Résultat : j’ai touché 87,363 dans la nuit, puis repli vers 86,400. Le sens était bon, et le timing aussi.
Mais j’ai fait une erreur. Hier, j’ai vu le RSI monter au-dessus de 85, j’ai hésité — c’était trop suracheté. Je me suis demandé : faut-il réduire un peu d’abord ? Je n’ai pas bougé. Résultat : le repli a fait presque 1 000 $.
Dans ce marché, les trois mots les plus chers sont « je sais ». Les deuxièmes plus chers sont « on verra ».
Vous avez fait quoi hier ? Écrivez dans les commentaires, je veux voir combien de gens sont comme moi.
Pourquoi je sens que la probabilité de hausse est plus grande ?
D’abord : un ETF qui met 1 milliard dedans en une journée.
Le 21 septembre, les ETF spot sur Bitcoin ont enregistré environ 1 milliard de dollars d’entrées nettes sur une journée, un plus haut depuis fin octobre 2025. Deux ETF Ethereum de BlackRock : au total, ils ont acheté 1,01 milliard de dollars d’ETH sur les 20 derniers jours de bourse.
Ce n’est pas les particuliers qui foncent. C’est l’argent institutionnel qui poursuit en vrai.
Deuxième : les shorts ont été battus, mais l’effet de levier des longs n’est pas encore surchauffé.
Après une liquidation des shorts de plus de 1 milliard de dollars, Alphractal estime que parmi les positions non liquidées actuelles, les longs représentent environ 71% et les shorts seulement 29%. Les longs se reconstituent, mais le funding perp est encore neutre à plutôt bas : ~0,0064%, loin d’être surchargé.
Traduction : les shorts ont été chassés, mais les longs ne sont pas devenus fous. Cette structure est bien plus saine que « long et short sont tous bondés ».
Troisième : le pétrole enchaîne les baisses, l’inflation anticipée reflue.
Le pétrole Brent est tombé vers 98 dollars le baril, vers sa plus longue série de baisses depuis un an. La relance par l’Arabie saoudite d’un pipeline de transport clé, et des progrès dans les négociations américano-iraniennes. Quand le prix du pétrole baisse → l’inflation anticipée se calme → la pression des hausses de taux s’atténue → les actifs à risque montent : la chaîne fonctionne dans le bon sens.
Thème 1 : annonces macroéconomiques
1. Réserve fédérale : focus sur les propos de Goolsby aujourd’hui, notamment la référence au « taux neutre à 3% »
En septembre, le FOMC ajoute 25 bp avec un vote de 12 contre 0, portant le taux à 3,75%-4,00% ; parmi les 18 participants, 16 s’attendent à au moins une autre hausse des taux dans l’année.
Aujourd’hui, Goolsby de la Fed donnera un discours. Ses déclarations précédentes valent d’être surveillées : « au final, le taux de la Fed pourrait se stabiliser autour de 3% et l’inflation retomberait à 2% ». S’il insiste aujourd’hui sur « le taux neutre à 3% », cela signifie que les taux ont encore de la marge à la baisse, donc plutôt favorable aux actifs à risque. S’il insiste au contraire sur « l’inflation n’est pas encore au point », alors biais plutôt faucon (hawkish).
Arbre d’événements géopolitiques : négociations américano-iraniennes (probabilité ~50%) → si accord, objectifs du pétrole 90-95, le BTC en bénéficie ; redémarrage complet du pipeline saoudien (probabilité ~35%) → objectifs du pétrole 85-90 ; escalade militaire (probabilité ~15%) → objectifs du pétrole 105+, risque de repli du BTC jusqu’à 80,000.
2. Marché traditionnel : les actions liées aux crypto montent en synchronisation avec le BTC
Les actions cotées aux États-Unis liées aux crypto poursuivent leur hausse. Circle a bondi avant l’ouverture de plus de 1% grâce à la nouvelle de l’investissement de 100 millions de Binance. Corrélation multi-actifs : la corrélation BTC-or sur 120 jours reste à un niveau élevé, tandis que la corrélation avec le S&P 500 est d’environ 0,34. La synchronisation actuelle entre BTC et or est bien plus forte qu’avec les actions US.
Marché des fonds
ETF : le 21 septembre, entrées nettes d’environ 1 milliard de dollars sur une journée, un plus haut depuis fin octobre 2025.
Activité des contrats Binance : l’encours des contrats perp crypto ouverts atteint environ 160 milliards de dollars, un plus haut depuis fin octobre 2025. Le volume de trading augmente de 39%, l’encours des contrats ouverts de 7,6%. Les capitaux se re-leveragent, mais ce n’est pas une désactivation du levier.
Structure des taux de financement (teneur) : le funding moyen du réseau sur 8 heures pour BTC est 0,0074%, Binance 0,0072%, OKX 0,0085%, Bybit 0,0039%. Globalement neutre à plutôt bas : les longs ne sont pas encore trop bondés.
Instantané de micro-structure : sur le carnet, dans la zone 84,500-85,000, on voit un support d’ordres d’achat assez solide. En haut, 87,000-88,000 présente une zone où les ordres de vente sont concentrés.
Flux de fonds : au sein des crypto — ETH à 2,745, SOL à 118, DOGE en hausse d’environ 11%, la plupart des altcoins suivent. Multi-actifs — les ETF ré-entrent : retour des achats institutionnels. Stablecoins — Circle reçoit un investissement d’1 milliard de dollars de Binance, et l’écosystème USDC s’étend.
Tendances des institutions & des capitaux
Analyse de la structure institutionnelle : la concentration des entrées ETF est assez élevée ; BlackRock IBIT et Fidelity FBTC restent les principaux entrants. Les deux ETF ETH de BlackRock ont acheté 1,01 milliard de dollars d’ETH sur 20 jours : les fonds se diffusent de BTC vers ETH.
① Une énorme baleine BitMEX, vieille de l’époque, transfère 2,000 BTC vers Galaxy Digital : valeur d’environ 172 millions de dollars. Galaxy Digital est un prestataire de services financiers de niveau institutionnel ; ce transfert pourrait être un transfert en custody, ou une préparation à la vente.
② L’équipe de liquidation de FTX transfère 27,400 ETH à Wintermute : valeur d’environ 75,32 millions de dollars ; cela pourrait être confié à Wintermute pour la vente. Les actifs de liquidation de FTX continuent de sortir ; ces ETH entrent chez les market makers, ce qui signifie que la pression à la vente à court terme pourrait augmenter.
③ Un portefeuille dormant depuis 14,2 ans transfère 600 BTC : valeur d’environ 51,15 millions de dollars, mais aucun signe de flux vers les exchanges n’a encore été détecté. Le vieux gros baleine bouge, mais n’a pas encore vendu.
Battements en chaîne
Les données on-chain racontent une histoire contradictoire.
Premièrement : le nombre de bitcoins transférés en chaîne sur la semaine passée dépasse 1 million de BTC, pour une valeur totale de plus de 92 milliards de dollars — un plus haut depuis près de quatre ans. L’activité du réseau explose, ce qui indique que quelqu’un déplace massivement des jetons.
Deuxième : le Bitcoin est de nouveau passé au-dessus de sa principale moyenne mobile long terme, celle qui avait guidé le marché pendant environ 300 jours auparavant. Glassnode considère que ce niveau marque une frontière importante menant à une phase de hausse forte du marché.
Troisième : le prix actuel est au-dessus du « True Market Mean » et du coût moyen d’achat des détenteurs à court terme, ce qui signifie que la majorité des porteurs est en profit.
Mais la contradiction est la suivante : l’activité on-chain atteint un plus haut sur 4 ans ; c’est souvent un signal que « les gros bougent ». Ils se préparent à vendre ou à faire un switch de portefeuille ? Je ne sais pas. Mais historiquement, quand l’activité on-chain explose et que le prix est haut, cela signifie souvent qu’une distribution est en cours.
Je parie qu’il ne va pas baisser tout de suite. Mais mes positions vont parler : pas ma bouche.
Comportement des traders de tête
Qui est en face de toi ?
Sur Hyperliquid, parmi les 100 premiers comptes en termes de positions : ratio long/short = 0,91 — les shorts sont plus nombreux que les longs. Shorts : 52,32% ; longs : 47,68%.
Côté Binance, le ratio particuliers long/short est plutôt en faveur des longs — il y a plus de longs que de shorts.
Les pros sont à découvert. Les particuliers sont longs.
Ce signal est apparu de très nombreuses fois dans l’histoire. À chaque fois qu’il apparaît, le marché fait d’abord gagner un petit moment les particuliers, puis leur reprend la mise d’un coup.
Je ne sais pas si cette fois ce sera pareil. Mais je sais que quand tout le monde parle du « retour de la capitalisation à 3 000 milliards », l’argent intelligent construit discrètement des positions short.
Si tu fais un long, demande-toi : dans quoi es-tu plus intelligent que ces 100 comptes ?
Comportement des market makers et risques de liquidité
Les market makers retirent la table. C’est bien plus à surveiller que le fait qu’ils short.
Au cours des deux dernières heures : les deux principaux market makers sur Hyperliquid ont réduit fortement leurs positions de façon synchrone :
Auros Global : ferme l’ensemble de toutes les positions sur la plateforme et retire environ 6 millions de dollars vers Binance. Auparavant, ce market maker fournissait de la liquidité pour 175 cryptos ; rien que pour le market making sur BTC, l’ampleur atteignait 45 millions de dollars.
Wintermute : la liquidité fournie sur BTC et ETH a diminué d’environ 90%. L’encours total de market making sur les deux principaux coins est passé d’environ 40 millions de dollars à 4 millions de dollars. Le total des positions est passé de près de 80 millions à 41 millions de dollars.
Estimation de la réduction combinée des deux market makers : l’ordre de grandeur pourrait atteindre 100 millions.
Qu’est-ce que ça signifie ?
Les market makers ne parient pas sur le sens : ils gagnent uniquement sur le spread. En conditions normales, ils ne retirent pas la liquidité volontairement. Mais quand ils estiment que « le risque de leurs cotations est supérieur au rendement », la stratégie optimale est de se mettre temporairement à l’écart.
Si les market makers continuent de se retirer, le support des ordres d’achat à 84,000 pourrait être retiré aussi. À ce moment-là, un petit nombre d’ordres de vente peut déclencher de violentes mèches. Inversement, si l’écart revient à la normale et que les market makers remettent des ordres, cela signifie qu’ils pensent que le risque est contrôlable : la liquidité se regroupera de nouveau.
Ceux qui placent leur stop trop près se feront attraper par des mèches. Ceux qui placent leur stop trop loin se feront rôtir par la volatilité. À toi de choisir.
Tournant du vent des marchés
① Binance investit 100 millions dans Circle, USDC veut prendre la place d’USDT
Binance investit 100 millions de dollars dans Circle avec une décote de 5% et renouvelle un partenariat stratégique de cinq ans. Circle versera mensuellement à Binance des primes calculées selon le solde USDC ; USDC s’étend grâce au réseau d’utilisateurs mondiaux de Binance.
Traduction : Binance parie de l’argent réel sur USDC, pas sur USDT. C’est un signal important pour l’équilibre des stablecoins. Si la part de l’USDC continue d’augmenter, la structure de liquidité du marché changera.
② Président du CFTC : le marché doit se préparer à la « tokenisation à grande échelle »
Le président de la CFTC, Selig, a déclaré que les changements à venir dans les marchés financiers sur les dix prochaines années pourraient dépasser ceux des dizaines d’années précédentes. Les régulateurs doivent adapter leurs cadres actuels pour la tokenisation, la finance on-chain et le trading 24/7. La SEC a aussi publié la semaine dernière une « dispense d’innovation », ouvrant de l’espace pour la tokenisation des actions et le trading on-chain.
Si tu attends encore un « cadre réglementaire clair » avant d’entrer, tu risques d’attendre pour toujours. Parce que la régulation change toujours, mais la direction est certaine : on donne un chemin, pas une solution unique.
Analyse technique
BTC : le RSI(14) est actuellement autour de 75,55, dans une zone de surachat. Sur le timeframe 4 heures, le prix teste la résistance de l’extrémité supérieure des bandes de Bollinger vers 88,725. Le MACD maintient un croisement haussier : la structure des bulls n’a pas rompu, mais on voit des signes d’essoufflement de la dynamique de hausse à court terme.
Points clés :
Au-dessus, 87,000-88,000 est le premier obstacle — après un pic à 87,363 dans la nuit, le prix est retombé. Sur Deribit, autour des options liées à la ligne des 90,000 (prix d’exercice 90k) et des options récentes non clôturées, on observe environ 2,7 milliards de dollars. Les actions de hedging des market makers pourraient amplifier la volatilité dans la zone 88,000-90,000.
En bas, 84,500-85,000 est la zone de confirmation du retracement — après l’avoir franchie, on a retracé, mais les acheteurs sont toujours là. 83,000-83,600 est un support solide.
Cohérence multi-timeframes : weekly bullish (prix bien au-dessus de la moyenne mobile 50 semaines). Daily bullish (croisement MACD haussier). 4h bullish mais surachat (RSI 75,55). 1h en range (horizontal haut pour digérer). Score de cohérence : 3/4. Probabilité de continuité de tendance plutôt élevée, mais il faut encore digérer le surachat à court terme.
Signal options : la volatilité implicite à 30 jours est d’environ 37-38%, niveau neutre plutôt bas. Le plus grand « point de douleur » sur les options Deribit du 26 septembre est autour de 72,000, mais le prix actuel est bien au-dessus ; les acheteurs d’options jouent actuellement la hausse (positions longs) et cela a un effet.
ETH : autour de 2,745. En haut, 2,850-2,900 est une résistance ; en bas, 2,650-2,700 est un support.
SOL : autour de 118, plutôt fort. En haut, 120-125 est une résistance ; en bas, 110-112 est un support.
DOGE : +11% environ, leader du secteur des mèmes. En haut, 0,11 est une résistance ; en bas, 0,095 est un support.
Point de vue du jour
Jugement clé : je pense que la probabilité de hausse est légèrement plus élevée, mais 87,000-90,000 est une zone dense de positions piégées depuis janvier de cette année. Et les market makers retirent la liquidité : un surachat à court terme doit être digéré.
Trois scénarios :
Scénario 1 (probabilité la plus élevée, ~45%) : BTC oscille et se consolide entre 84,500-87,500, digère le surachat et l’effet du retrait de liquidité des market makers. 87,000 doit être retesté à répétition pour tenir.
Scénario 2 (probabilité ~30%) : poursuite des entrées d’ETF, les shorts continuent de se couvrir, BTC casse et tient à 87,500 avec du volume pour viser 89,000-90,000. Mais il faut des fonds additionnels en relais ; le simple cover des shorts ne suffit pas.
Scénario 3 (probabilité ~25%) : les market makers continuent de retirer la liquidité, 87,000 échoue et retombe ; BTC retrace vers 83,000-84,000. Si le retrait de la table des market makers s’additionne à un afflux de prises de profit, l’ampleur du repli pourrait dépasser les attentes.
Idée de trading
Mon raisonnement : biais plutôt haussier, mais tant que 87,000 n’est pas passé, je ne poursuis pas. RSI 75,55 = surachat. Si j’entre en poursuivant, et qu’un retracement arrive vers 84,000, je me retrouve direct en poche à 3,000 $.
Arbre de décision de trading :
Si BTC retrace vers 84,500-85,000 et qu’une stabilisation apparaît avec un volume en hausse → alors faire un long avec une faible position, stop-loss à 83,500, objectifs 87,000-88,000
Si BTC consolide avec un volume au-dessus de 87,500 et que le timeframe de 15 minutes confirme → alors poursuivre le long avec une faible position, stop-loss à 86,500, objectifs 89,000-90,000
Si BTC rebondit vers 87,000-87,500 mais sans réussir à remonter avec un volume qui se réduit → alors essayer le short avec une faible position, stop-loss à 88,000, objectifs 85,000-84,500
Si le prix oscille entre 84,500-87,000 → alors ne rien faire.
Estimation de l’exposition au risque : avec la volatilité actuelle, pour le BTC l’intervalle de confiance 95% sur une journée est d’environ ±2,500 $. Entrer long à 86,000, stop-loss à 83,500 : perte maximale d’environ 2,500 $ (2,9%).
Déclaration sur la fragilité du jugement : mon avis repose sur trois hypothèses — ① les market makers ne retirent pas continuellement massivement la liquidité ; ② les entrées d’ETF ne s’inversent pas ; ③ les négociations américano-iraniennes ne cassent pas. L’hypothèse la plus fragile est le comportement des market makers : Wintermute et Auros ont déjà réduit d’environ 100 millions. S’ils continuent de retirer, le support à 84,000 pourrait ne plus tenir. Si les trois hypothèses sont invalidées, le prochain niveau clé est 80,000.
Dernière chose à observer.
Aujourd’hui, ce qui a le plus monté n’est pas BTC : ce sont les altcoins — DOGE +11%, SOL repasse au-dessus de 118, et la capitalisation totale des crypto revient en intraday au-dessus de 3 000 milliards. Les altcoins bougent d’abord, BTC suit, puis tout le monde finit par penser que le bull run arrive.
À ce moment-là, je jette un œil à l’indice Fear & Greed. 78 : extrême cupidité.
Ce n’est pas qu’il ne faut pas être optimiste. C’est un rappel à moi-même : quand les market makers retirent la table, les particuliers augmentent encore leur levier.
Tu as fait quelque chose aujourd’hui ? Tu as gagné ou perdu ? Écris dans les commentaires, je veux voir combien de gens sont comme moi : j’ai hésité toute la nuit à cause du RSI.
Respecte le marché, et dis la vérité.