L’économie institutionnelle de Bitcoin et son économie native progressent à des vitesses très différentes.

Côté institutionnel : le fonds IBIT de BlackRock détenait environ 59,87 Md$ d’actifs nets au 17 septembre 2026, le fonds ne détenant que Bitcoin comme actif sous-jacent.

Côté natif : Bitcoin a traité environ 813 705 transactions le 20 septembre, tout en générant seulement 2,107 BTC (182 K$) de frais de transaction totaux ce jour-là.

Faisons maintenant la comparaison correctement :

59,87 Md$ d’exposition institutionnelle en BTC
contre
182 K$ de revenus de frais quotidiens payés pour utiliser la couche de base

C’est là la contradiction structurelle.

Le capital peut croître de manière spectaculaire grâce à des enveloppes financières réglementées, sans produire une demande de frais proportionnelle sur la couche de règlement de Bitcoin.

Le marché des ETF étend donc la détention de Bitcoin en tant qu’actif financier, tandis que le marché des frais de la couche de base reste relativement faible.

Cela compte parce que la subvention par bloc de Bitcoin est conçue pour diminuer au fil du temps.

La question à long terme n’est pas de savoir si les institutions peuvent détenir davantage de BTC.

Elle porte sur le fait que l’activité économique sur la couche de règlement native de Bitcoin parviendra ou non à croître suffisamment pour soutenir le budget de sécurité une fois l’émission progressivement plus faible.

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