La méfiance envers cette hausse est pleinement justifiée et fondée. Dans des conditions normales, le resserrement monétaire aux États-Unis, le changement historique de la politique de la banque du Japon en augmentant les taux, et la montée croissante des tensions géopolitiques devraient drainer la liquidité mondiale et éloigner les investisseurs des actifs les plus volatils.
Le sentiment de piège que le marché des crypto-monnaies serait en train de tendre se produit parce qu’il existe une déconnexion évidente entre le contexte d’incertitude mondiale et la valorisation de ces actifs. Toutefois, cette hausse simultanée ne découle pas seulement d’une illusion spéculative : elle résulte plutôt de la combinaison de trois forces spécifiques qui agissent contre la logique traditionnelle du marché.
Tout d’abord, le marché financier intègre les anticipations futures, et non la situation actuelle. La hausse récente reflète le pari des investisseurs sur l’inévitabilité de nouveaux cycles d’expansion de la liquidité et de baisses de taux par les grandes banques centrales. Avec des dettes publiques à des niveaux historiquement élevés, l’opinion dominante est que les gouvernements préféreront enflammer l’économie ou injecter des liquidités dans le système pour éviter de profondes récessions, ce qui favorise les actifs à offre rare.
Ensuite, il y a eu un changement structurel des flux avec l’institutionnalisation. L’arrivée d’ETF au comptant et l’entrée de grandes gestionnaires mondiaux ont créé un canal d’achat quotidien et continu. Ce flux institutionnel acheteur apporte un soutien des prix qui, bien souvent, compense ou masque les vents contraires du scénario macroéconomique à court terme.
Enfin, le récit d’une réserve alternative face aux risques systémiques s’impose. Pour une part du capital mondial, les incertitudes géopolitiques et les inquiétudes liées à la stabilité fiscale des monnaies fiduciaires font que le $BTC est perçu comme une sorte d’or numérique ou de protection en dehors du circuit bancaire traditionnel.
Cela dit, la possibilité d’un rallye de liquidité passager suivi d’une forte correction est bien réelle. Le marché crypto fonctionne avec un levier élevé. Si le désengagement du Yen Carry Trade par le Japon devait s’accélérer ou qu’un choc géopolitique provoquait un mouvement brusque de recherche de liquidités, des corrections importantes peuvent survenir en l’espace de quelques jours.
Garder un "peu de prudence" et ne pas se laisser emporter par le FOMO est l’attitude la plus intelligente en matière de gestion du risque.