Regardons d’abord ce qui s’est passé hier soir.
Meta a bondi de 11,43 %, avec une augmentation de la valeur boursière d’environ 190 milliards de dollars sur une seule journée. AMD a progressé de 9,95 %, son cours a franchi les 613 dollars, et sa capitalisation boursière a atteint pour la première fois le cap des 1 000 milliards de dollars. Intel a grimpé de plus de 12 %, Arm de plus de 17 %. Et Nvidia alors ? Elle n’a augmenté que de 2,30 %.
Compris ? Cette nuit-là, toute la hausse était du côté des CPU.
Une app lancée depuis seulement deux semaines a enflammé les cours des CPU.
Meta a publié le 8 septembre une application appelée Muse, un assistant IA personnel. Dès le 10e jour de sa mise en ligne, elle a atteint la première place du classement des applis gratuites sur l’App Store américain, dépassant ChatGPT et Claude. Après 13 jours de lancement, le nombre total de téléchargements sur l’ensemble du réseau s’élève à environ 2,6 millions, dont environ 1,5 million sur iOS.
Muse est différent des chatbots d’avant. Avant, tu lui demandais et il répondait. Maintenant, il peut ouvrir un navigateur tout seul, t’aider à cliquer sur des pages, et exécuter des tâches à travers plusieurs plateformes. Meta attribue à chaque utilisateur une machine virtuelle dédiée, exécutée dans le cloud : par défaut, 2 vCPU, 8 Go de mémoire et 100 Go de stockage.
Qu’est-ce que ça implique ? Avant, l’IA consommait surtout de la puissance de calcul : les GPU calculaient les tokens. Mais les agents, c’est différent — ils doivent ouvrir un navigateur, lancer des sandboxes, et orchestrer des outils : tout cela passe par le CPU. D’après certaines analyses, le ratio CPU/GPU dans les scénarios d’agents pourrait passer de 1:4 à 4:1, voire plus élevé.
Si le nombre d’utilisateurs de Muse passe à 100 millions, rien que les CPU représenteraient environ 1,58 million de puces. Si seulement 10 % des utilisateurs exécutent des tâches en même temps, il en faudrait tout de même environ 158 000. Meta estime elle-même que sur le marché des CPU de serveurs pour l’IA agentique, le taux de croissance annuel pourrait passer de 18 % à plus de 35 %, et dépasser 120 milliards de dollars d’ici 2030.
Mais pourquoi les valeurs de stockage comme Sandisk et Micron ont-elles plutôt mal performé hier ?
Fondamentalement, le mouvement de la soirée d’hier correspond à une « réévaluation de la demande en CPU ». Les capitaux se dirigent vers des actifs liés aux CPU et aux licences IP : AMD, Intel et Arm. La logique des puces de stockage, elle, est « croissance du volume de données → croissance de la demande en stockage ». Mais dans cette vague d’explosion des agents, le manque de capacité le plus direct se situe côté CPU, pas côté stockage.
Le moteur principal de Sandisk et Micron, ce sont les cycles offre/demande du HBM et du NAND. Les agents IA entraînent bien une consommation de stockage, mais la chaîne de transmission est plus longue : le marché doit voir des commandes d’achat réelles de stockage ou des signaux de prix avant de réévaluer les valorisations. Hier soir, c’était un « sursaut d’un jour » du récit CPU — et le stockage n’a pas suivi, c’est tout à fait normal.
Alors, est-ce qu’on peut encore poursuivre la tendance côté AMD ?
Depuis le début de l’année, la hausse cumulée atteint déjà 186 %, et la capitalisation vient juste de dépasser le billion. À court terme, ça a monté trop vite : le ratio rendement/risque quand on poursuit la hausse n’est pas très favorable. Mais sur le moyen/long terme, la logique reste solide : plus les agents se généralisent, plus la demande en CPU devient rigide, et la part d’AMD sur le marché des serveurs CPU continue de s’élargir.
Mon plan : ne pas poursuivre la hausse, attendre un repli. Le support clé à surveiller se situe dans la zone 560–580 : si un repli revient à cet endroit et s’y stabilise, c’est à ce niveau que je considérerai d’entrer. En haut, la première résistance à regarder est 650.
Au contraire, Nvidia mérite qu’on y jette encore un œil.
Hier soir, Nvidia n’a augmenté que de 2,3 %. Ce n’est pas que ça ne marche pas : c’est que les flux de capitaux changent de direction. Mais cela signifie aussi qu’il n’y a pas de surchauffe du récit autour des agents. Si, par la suite, le marché réalise que « GPU calcule des tokens, CPU gère l’orchestration » sont deux logiques parallèles, Nvidia pourrait encore rattraper.
Je compte acheter vers 227, puis placer mon stop-loss autour de 217 — c’est l’ancien petit support : s’il le casse, je sors. Et je prends mes gains à 237.