$ETH le volume des positions sur contrat (OI) a atteint un plus haut sur 9 mois, mais les taux de financement n’ont pas encore vraiment augmenté—cet ensemble est plutôt inhabituel
D’abord, les chiffres. OI futures ETH de Binance : 6,58 milliards de dollars, plus haut sur 9 mois ; depuis septembre, l’OI a progressé de 37 %. Sur la même période, le prix n’a monté que d’environ 2700 à 2750 : la hausse est moins rapide que celle des positions. Selon le scénario habituel, lorsque l’OI grimpe fortement et que le prix se met à stagner, les prochaines étapes se font soit par une cassure, soit par un “coup d’aiguille” ; dans les deux sens, des gens misent.
Mais regardons les taux : $BTC , le taux de financement reste négatif ; le taux des futures perp ETH est aussi en dessous de la ligne neutre. D’après Glassnode, les carnets de spéculation sur les perp restent en berne. Traduction : cette vague d’ajouts de positions n’est pas un levier “poursuivant la hausse” avec un taux élevé ; avec un financement négatif et pourtant des positions qui continuent d’être renforcées, l’argent qui entre est plus solide, plus tenace. Ce n’est pas la même structure que lors de la baisse d’août : à l’époque, le financement était au maximum + empilement de levier au sommet ; cette fois-ci, les positions sont empilées mais le prix n’a pas suivi, et le financement est plus avantageux.
La “carte des liquidations” est le point clé. $ETH passe sous 2634 : sur les CEX majeures, la force de liquidation des positions longues s’empile à 1,622 milliard de dollars. En revanche, au-dessus de 2907 : la liquidation des shorts ne représente que 600 millions. Le ratio est clair : le carburant qui pousse vers le haut (600 millions de shorts) est bien inférieur au carburant qui va dans l’autre sens (1,6 milliard de longs). Le “press squeeze” des deux derniers jours—liquidant 990 millions— a essentiellement nettoyé le pool de shorts au-dessus ; en montant, il n’y a donc pas grand-chose à manger. Dans une configuration de liquidation aussi unilatérale, poursuivre un long directement au-dessus de 2800 n’a pas un bon rapport risque/rendement : en haut, il y a moins de liquidations, donc tirer le prix devient difficile ; en bas, il y a des liquidations plus épaisses, ce qui signifie que les “aiguilles” seront à la fois plus profondes et plus rapides.
$SOL est dans une situation similaire : suit le marché, le taux de financement ne “mousse” pas non plus, donc on peut les mettre dans le même panier à analyser. Ce genre d’OI
D’abord, les chiffres. OI futures ETH de Binance : 6,58 milliards de dollars, plus haut sur 9 mois ; depuis septembre, l’OI a progressé de 37 %. Sur la même période, le prix n’a monté que d’environ 2700 à 2750 : la hausse est moins rapide que celle des positions. Selon le scénario habituel, lorsque l’OI grimpe fortement et que le prix se met à stagner, les prochaines étapes se font soit par une cassure, soit par un “coup d’aiguille” ; dans les deux sens, des gens misent.
Mais regardons les taux : $BTC , le taux de financement reste négatif ; le taux des futures perp ETH est aussi en dessous de la ligne neutre. D’après Glassnode, les carnets de spéculation sur les perp restent en berne. Traduction : cette vague d’ajouts de positions n’est pas un levier “poursuivant la hausse” avec un taux élevé ; avec un financement négatif et pourtant des positions qui continuent d’être renforcées, l’argent qui entre est plus solide, plus tenace. Ce n’est pas la même structure que lors de la baisse d’août : à l’époque, le financement était au maximum + empilement de levier au sommet ; cette fois-ci, les positions sont empilées mais le prix n’a pas suivi, et le financement est plus avantageux.
La “carte des liquidations” est le point clé. $ETH passe sous 2634 : sur les CEX majeures, la force de liquidation des positions longues s’empile à 1,622 milliard de dollars. En revanche, au-dessus de 2907 : la liquidation des shorts ne représente que 600 millions. Le ratio est clair : le carburant qui pousse vers le haut (600 millions de shorts) est bien inférieur au carburant qui va dans l’autre sens (1,6 milliard de longs). Le “press squeeze” des deux derniers jours—liquidant 990 millions— a essentiellement nettoyé le pool de shorts au-dessus ; en montant, il n’y a donc pas grand-chose à manger. Dans une configuration de liquidation aussi unilatérale, poursuivre un long directement au-dessus de 2800 n’a pas un bon rapport risque/rendement : en haut, il y a moins de liquidations, donc tirer le prix devient difficile ; en bas, il y a des liquidations plus épaisses, ce qui signifie que les “aiguilles” seront à la fois plus profondes et plus rapides.
$SOL est dans une situation similaire : suit le marché, le taux de financement ne “mousse” pas non plus, donc on peut les mettre dans le même panier à analyser. Ce genre d’OI
