Le dirigeant de Robinhood, Vlad Tenev, a lancé un signal retentissant. Il a déclaré que les catégories liées aux cryptomonnaies étaient en train de « s’approprier une part disproportionnée » au sein des activités de marché à terme prédictif de ce courtier. Son jugement est net : en quelques années, la part des contrats de type sport va se réduire à un groupe minoritaire, voire plus encore.
Il faut d’abord dire les choses clairement. Les revenus des contrats liés à l’événement Robinhood ont été multipliés par plus de dix en glissement annuel au deuxième trimestre 2026, atteignant 156 millions de dollars. Rien qu’en août, le nombre de transactions via les contrats a atteint 4,7 milliards d’opérations : environ quinze fois celui de la même période en 2025. Vlad Tenev compare cette scène à une redite historique, celle où Robinhood, à l’époque, avait défié Wall Street en cassant les commissions à zéro ; cette fois, la cible visée est le territoire des paris sportifs.
Il en a parlé avec Jim Cramer dans l’émission (Mad Money) de CNBC. Les mots exacts de Tenev sont les suivants : « Le secteur des crypto et des catégories similaires a déjà accaparé une part substantielle des marchés de prédiction. » Et il avance cette prédiction : d’ici quelques années, les paris sportifs deviendront une catégorie de niche dans cette activité, avec une configuration qui s’apparentera à celle de l’activité de trading en propre des grandes plateformes.
Les marchés de prédiction ont aussi un autre nom : les contrats d’événements. Les utilisateurs peuvent parier sur le résultat d’un événement, oui ou non. Des décisions des taux de la Réserve fédérale, des élections ou des matchs de football peuvent tous servir de base à des marchés. Ce n’est pas du tout la même chose que le fonctionnement des plateformes de paris sportifs traditionnelles. La CFTC (Commodity Futures Trading Commission) classe ces transactions dans la réglementation des produits dérivés, dans le même cadre que les futures et les options. Tenev s’en sert comme argument pour montrer qu’il ne s’agit pas de paris simplement « emballés » différemment.
Il compare les contrats sportifs à un « produit en coin » qui permet d’enfoncer tout le reste de l’activité. Le sport, dit-il, est un excellent outil d’acquisition : il aide la plateforme à accumuler de la liquidité, à attirer des utilisateurs et à construire des marchés. Mais les limites de l’expansion du secteur vont bien au-delà des événements sportifs.
La réorientation de l’activité est étayée par des données, mais la chronologie repose sur la prédiction personnelle de Tenev. Au deuxième trimestre 2026, le chiffre d’affaires des contrats d’événements de Robinhood atteint 156 millions de dollars : les marchés de prédiction sont devenus la ligne d’activité qui progresse le plus vite. Sur la même période, les revenus du trading crypto spot au contraire baissent. En août, sur un mois seulement, le nombre de transactions des contrats d’événements des marchés de prédiction s’élève à 4,7 milliards—soit quinze fois le volume de la même période l’an dernier.
L’activité de contrats d’événements de Robinhood repose sur l’échange Kalshi. Kalshi avait auparavant remporté son procès contre la CFTC et obtenu l’autorisation de lancer des contrats d’événements liés à des élections. Ensuite, Robinhood a aussi mis en place une plateforme en coentreprise appelée Rothera : un projet créé avec l’institution de trading Susquehanna, titulaire d’une licence CFTC, et qui a été testé pendant la Coupe du monde cette année. Ce mois-ci, Robinhood va plus loin encore : il s’est associé à Crypto.com et à sa marque de marchés de prédiction OG.com, ajoutant un troisième partenaire de compensation et de règlement des transactions.
Il y a de plus en plus d’acteurs sur la voie. Le CME de la Bourse de Chicago, Coinbase, ainsi qu’une série de plateformes décentralisées, se disputent les traders de contrats d’événements. Avant l’arrivée des courtiers de Wall Street, des plateformes crypto natives comme Polymarket avaient déjà popularisé les contrats d’événements.
Tenev voit tout cela—que ce soient les contrats sportifs ou les contrats crypto—comme un pari sur la propriété. Nous pensons que la propriété est essentielle, non seulement parce que les détenteurs tirent profit des actifs qu’ils possèdent, mais aussi parce qu’une société qui détient davantage d’actifs financiers de haute qualité est, en soi, plus stable. Cette logique, il l’emploie aussi pour expliquer les 3 % de bonus supplémentaires du compte de retraite Robinhood. En ouvrant un abonnement Robinhood Gold, les utilisateurs déposent des fonds sur leur compte de retraite personnel, et Robinhood bonifie en plus de 3 % le montant déposé.
Les contrats crypto s’emboîtent parfaitement avec cette idée : ils transforment l’opinion personnelle en une transaction. Tenev a donné l’exemple des États-Unis (projet de loi CLARITY). Grâce aux marchés de prédiction, vous pouvez monétiser directement vos points de vue et vos analyses de marché. Si vous avez votre propre jugement sur la législation relative à la structure du marché crypto (projet de loi CLARITY), nous avons alors des marchés correspondants pour cela.
Du côté de Washington, tout le monde n’est pas convaincu. Surtout, le modèle selon lequel « tout événement peut donner lieu à un marché de négociation » équivaut, aux oreilles de beaucoup, à « autoriser de parier sur n’importe quoi ». Depuis janvier de cette année, des députés ont déjà déposé une dizaine de textes visant les marchés de prédiction. (projet de loi PREDICT) L’objectif est d’empêcher les parlementaires et les hauts fonctionnaires de conclure des contrats d’événements reliant des transactions à la politique. Les critiques estiment que, en plaçant les produits de paris sportifs, les paris politiques et les comptes de retraite sur une même plateforme, la frontière entre investissement et jeu devient floue. Jusqu’à présent, les organismes de régulation cherchent encore à démêler cette contradiction.
Tenev ne comptait pas attendre que cette controverse de régulation aboutisse. Selon ses calculs, en l’espace de quelques années, la part des contrats sportifs dans l’activité de contrats d’événements de Robinhood ne représenterait plus qu’une minorité.
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