Ce n’est pas juste une contradiction temporaire.
Depuis la mi-août, les avoirs des ETF-or augmentent fortement, tandis que le prix de l’or recule.
Le trait orange les avoirs est en hausse.
Le trait blanc le prix baisse.
Cette divergence est rare…
Et cela précède souvent un mouvement majeur. 👇
En août seulement :
• Les flux entrants mondiaux vers les ETF-or ont atteint environ 18 milliards de dollars, le deuxième plus gros afflux mensuel jamais enregistré.
• Les avoirs ont augmenté de 121 tonnes, pour atteindre un record de 4 189 tonnes.
• Les actifs sous gestion ont bondi de 16 %, à 615 milliards de dollars.
Puis septembre est arrivé et les prix de l’or ont baissé…
Mais les achats n’ont pas cessé.
Les institutions achètent encore. $XAUT
Pourquoi cela se produit-il ?
Parce que le prix d’aujourd’hui ne reflète pas uniquement la demande d’investissement.
L’or est aussi influencé par :
• La force du dollar
• Les rendements obligataires réels
• Les anticipations de la Fed
• La volatilité géopolitique
Les avoirs des ETF, toutefois, reflètent une décision plus profonde :
« Nous voulons de l’or comme couverture à long terme, même si le prix baisse temporairement. »
C’est ce que certains investisseurs décrivent comme un comportement de « smart money ».
Historiquement, lorsque les avoirs des ETF sur l’or augmentent alors que les prix baissent, cela indique généralement l’un des deux scénarios suivants :
1. Accumulation avant un nouveau mouvement haussier.
2. Une phase de réévaluation à court terme avant que la tendance globale ne reprenne.
Août a été un mois de forte dynamique, avec un or en hausse d’environ 13%.
Septembre est devenu un mois d’absorption et de consolidation.
La question est :
Qu’est-ce qui pousse les institutions à continuer d’acheter malgré le repli ?
• Inquiétudes concernant la dette américaine et la soutenabilité budgétaire
• Volatilité sur les marchés obligataires, reflétée par l’indice MOVE
• Achats continus d’or par les banques centrales
• Demande pour un actif qui ne dépend pas des promesses du gouvernement
• Diversification hors des actions après un rally prolongé
L’or n’est pas acheté simplement parce que…
Mais attention au récit simplifié.
L’augmentation des avoirs des ETF ne garantit pas que le prix de l’or montera demain.
Si le dollar reste fort et que les rendements réels continuent de monter, l’or pourrait rester sous pression pendant des semaines.
La distinction importante est :
Le spéculateur demande :
« L’or va-t-il monter la semaine prochaine ? »
L’investisseur demande :
« Est-ce que je veux de l’or dans mon portefeuille au cours des deux prochaines années ? »
À retenir concrètement :
Ce graphique ne dit pas :
« Achetez de l’or à n’importe quel prix. »
Cela indique que la demande d’investissement ne s’est pas effondrée malgré la baisse des prix.
Et cela peut parfois être plus informatif qu’une déclaration d’un décideur politique ou qu’une analyse technique seule.
Surveillez trois éléments :
1. Les flux des ETF continuent-ils de semaine en semaine ?
2. Le dollar perd-il de sa force ?
3. Les rendements réels commencent-ils à s’apaiser ?
La question pour vous :
Voyez-vous cette accumulation comme une opportunité… ou un piège pour les acheteurs sur replis ?
Répondez avec :
1 = Accumulation avant un nouveau rally
2 = Une correction plus profonde arrive
3 = L’or reste en fourchette
Enregistrez ce post si vous voulez davantage d’analyses hebdomadaires sur l’or, les rendements et le dollar.
