La chaîne crypto de Robinhood avait attiré 146 millions de dollars de titres tokenisés échangeables, seulement quelques semaines avant que la promotion de gaz gratuit, qui a contribué à soutenir l’activité initiale, ne soit appelée à expirer le 29 septembre. La question clé est de savoir comment l’activité évolue lorsque les utilisateurs de portefeuilles commencent à payer des frais de transaction que Robinhood avait pris en charge à la suite du lancement de la chaîne le 1er juillet.
Une activité qui semble forte lorsque les transactions sont gratuites peut s’affaiblir lorsque les utilisateurs doivent supporter directement les coûts du réseau. La chaîne Robinhood n’a pas encore été confrontée à ce test sans la subvention.
LA CHAÎNE ROBINHOOD EST SUR LE POINT D’ÊTRE TESTÉE
La période de remise sur les frais de gaz initiale se termine plus tard ce mois-ci.
Cela signifie que les memecoins sur la chaîne vont bientôt évoluer dans un environnement beaucoup plus différent.
L’activité restera-t-elle forte lorsque la gratuité du gaz disparaîtra ?
Septembre pourrait devenir intéressant. 
— CoFounder TA (@CoFounderta) 20 septembre 2026
Notre analyste estime que, lorsque la gratuité prendra fin, une partie de l’activité du réseau va probablement disparaître. Il identifie aussi une reprise dans les quelques mois comme un signe haussier pour la rétention, plutôt qu’un simple effet de la subvention.
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Le boom des actions crypto tokenisées est bien réel sur Robinhood, mais pas encore prouvé durable
Les premiers chiffres de la chaîne Robinhood ont évolué rapidement contre des réseaux déjà établis. Robinhood et la BNB Chain, ensemble, ont géré environ 88,2 % des transactions de valeurs mobilières tokenisées sur les échanges décentralisés début septembre, contre 2,3 % en juin. Le basculement s’est produit en l’espace d’un seul trimestre.
BNB Chain conserve toujours un solde absolu bien plus important en actions tokenisées, d’environ 1 milliard de dollars, contre 146 millions de dollars pour Robinhood. Sur les 30 jours se terminant le 18 septembre, BNB Chain a connu 181 millions de dollars de sorties d’actifs tokenisés, y compris des actifs autres que des actions, tandis que Robinhood a enregistré 156 millions de dollars d’entrées.
Cependant, si les flux récents se poursuivent, Robinhood pourrait dépasser BNB Chain sur les actions cotées tokenisées dans un délai de quelques trimestres. Le même rapport a indiqué que Base, le réseau de couche 2 de Coinbase, détenait 7,5 millions de dollars d’actions tokenisées.
Robinhood a annoncé 28,4 millions de clients financés au deuxième trimestre 2026, offrant une large base existante pour de nouveaux produits. Mais une grande base client et une utilisation continue on-chain sont deux choses différentes, et la fin de la subvention aux frais apportera une indication plus claire sur la persistance de l’activité précoce.
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Les revenus de la cryptomonnaie de Robinhood ont diminué de 38 % d’une année sur l’autre, à 100 millions de dollars, au deuxième trimestre 2026, tandis que le chiffre d’affaires net total s’élevait à 1,31 milliard de dollars, selon les résultats du deuxième trimestre de l’entreprise. Ainsi, la crypto représentait environ 7,6 % du chiffre d’affaires trimestriel.
Les revenus des contrats événementiels ont atteint 156 millions de dollars au cours du même trimestre. La chaîne Robinhood a été lancée après la fin du trimestre, donc son activité n’a pas été reflétée dans ces résultats trimestriels.
DERNIÈRE MINUTE : les frais de la chaîne Robinhood s’effondrent de 97 % alors que 1,5 MILLIARD de dollars de volume quotidien continue d’affluer
Les frais on-chain quotidiens ont chuté d’environ 8 millions de dollars début septembre à seulement 230 000 dollars le 16 septembre, soit une baisse de 97 %.
Malgré l’effondrement des frais, environ 1,5 milliard de dollars est encore en train de circuler… pic.twitter.com/XyGfDk28J1
— Coin Bureau (@coinbureau) 19 septembre 2026
La chaîne est un réseau Ethereum de couche 2 construit avec la technologie d’Arbitrum, et ses transactions se règlent sur Ethereum. Les frais sont payés en monnaie d’Ethereum. L’action de Robinhood est un moyen, pour les investisseurs, d’être exposés à l’activité du réseau, car l’entreprise peut tirer des revenus de cette activité. Ce potentiel, cependant, n’apparaît pas encore comme une ligne de revenus publiée.
Le scénario haussier repose sur le fait que Robinhood parvienne à transformer sa base de clients et la croissance initiale de ses actifs tokenisés en revenus de frais on-chain durables. Il s’agit pour l’instant d’une évaluation, et non d’un résultat publié. Ce qui est établi, c’est que les revenus de la crypto ont reculé d’une année sur l’autre au deuxième trimestre, tandis que les soldes d’actions tokenisées sur la chaîne Robinhood ont augmenté après son lancement.
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À quoi s’attendre de Robinhood après le 29 septembre ?
La période immédiatement après l’expiration de la subvention doit fournir un signal important. Une forte baisse de l’activité des portefeuilles serait cohérente avec une activité principalement soutenue par des transactions gratuites, plutôt qu’avec une demande persistante pour des actifs tokenisés.
Stabilisation ou reprise dans les quelques mois serait le scénario haussier. Les soldes d’actifs, seuls, ne suffisent peut-être pas à répondre à la question de la rétention : un solde de 146 millions de dollars sur la chaîne ne montre pas si les utilisateurs continuent de trader une fois qu’ils commencent à payer leurs propres frais. Des entrées continues et une activité de transaction après la fin de la subvention permettraient une mesure plus utile pour savoir si la croissance initiale peut perdurer.
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L’article « Le pari de 146 M$ sur des actions tokenisées de la chaîne Robinhood Crypto fait face à son premier test de frais » est apparu pour la première fois sur Cryptonews.