Ces derniers jours, le marché a connu une vaste cascade de liquidations. Lors de l’une des dernières coupes de 24 heures, un montant d’environ 674 M$ était apparu, dont une part importante a été imputée aux positions short. Sur Binance Square, les liquidations de BTC et d’ETH étaient simultanément discutées, pour des dizaines et des centaines de millions de dollars. (Binance)
Mais la question principale n’est pas :
« Marché haussier ou marché baissier ? »
Mais le plus intéressant, c’est autre chose :
QUI RESTE-T-IL SUR LE MARCHÉ APRÈS CETTE CASCADE ET QUELLES POSITIONS SONT MAINTENANT EN TRAIN D’ÊTRE ACCUMULÉES ?
📊 Le BTC repasse au-dessus de 80 000 $
Au 19 septembre, Bitcoin se négocie au-dessus de 80 000 $. Le vendredi, le BTC est monté jusqu’à environ 80 587 $, gagnant plus de 5 % sur la journée. (The Wall Street Journal)
En plus, la hausse s’est produite dans un contexte assez inhabituel.
La Fed américaine a récemment relevé son taux dans une fourchette de 3,75–4,00 %, et le rendement des bons du Trésor américains à 10 ans est passé au-dessus de 5 %.
Autrement dit, le contexte macroéconomique ne peut pas être qualifié de favorable de façon incontestable aux actifs risqués. (Reuters)
Et pourtant, Bitcoin est repassé au-dessus de 80 000 $.
C’est important.
Parce qu’parfois, ce n’est pas la réaction du marché aux mauvaises nouvelles qui donne le plus d’informations, mais la manière dont le marché se comporte après celles-ci.
💥 Que signifie réellement 674 millions $ de liquidations ?
Une liquidation est la fermeture forcée d’une position d’un trader lorsque sa garantie n’est plus suffisante pour maintenir la position avec levier.
Imaginons :
Le trader ouvre un LONG BTC avec un levier élevé.
Le BTC baisse.
La marge diminue.
La bourse ferme la position.
Il en résulte une pression supplémentaire des vendeurs sur le marché.
Mais maintenant, imaginons la situation inverse
Le trader ouvre un SHORT.
Le BTC commence à monter fortement.
La bourse ferme de force le SHORT.
Pour fermer une position short, il faut en fait acheter du BTC.
Et donc :
hausse du BTC → liquidation des shorts → achats forcés → hausse encore plus forte → nouvelles liquidations de shorts.
On appelle cela un short squeeze.
Et c’est précisément pour cela qu’un mouvement brusque du prix dépasse parfois largement l’impulsion initiale.
🧨 Mais ici, il y a un piège important
Beaucoup verront :
674 millions de dollars de liquidations
et ils en tireront immédiatement la conclusion :
« Les leviers ont été éliminés — et maintenant le marché va forcément continuer à monter ».
Non.
Les liquidations ne constituent pas, à elles seules, un signal haussier.
Avant tout, elles montrent qu’il y avait beaucoup de positions à levier sur le marché.
Après leur clôture, le marché peut :
Scénario n°1 — continuer la hausse
Si, après les liquidations, il y a une vraie demande spot, le prix tient de nouveaux niveaux, et l’intérêt ouvert commence à augmenter progressivement, le mouvement peut avoir une suite.
Scénario n°2 — passer à la consolidation
Les leviers sont nettoyés → les participants agressifs deviennent moins nombreux → le marché commence à accumuler une nouvelle position.
Dans ce cas, l’impulsion brutale peut se terminer par un mouvement latéral.
Scénario n°3 — s’inverser
Si le prix augmente uniquement à cause de la clôture des shorts, mais que la demande réelle au comptant est insuffisante, après la fin du short squeeze, l’acheteur peut disparaître.
Et c’est là que commence le mouvement inverse.
C’est pourquoi regarder uniquement les Liquidations est une erreur.
🔎 Que faut-il regarder en même temps que les liquidations ?
J’utiliserais au minimum 5 indicateurs.
1️⃣ Intérêt Ouvert
Si le prix augmente et que l’OI chute brusquement, il est possible que le marché soit simplement en train de liquider des shorts.
Si le prix monte et que l’OI augmente progressivement, de nouvelles positions peuvent entrer sur le marché.
Mais là aussi, on ne peut pas conclure à partir d’un seul indicateur.
2️⃣ Taux de financement
Le funding montre le coût de maintien d’une position sur les futures perpétuels.
Au 19 septembre, le funding sur le BTC restait positif et l’intérêt ouvert sur Binance sur la semaine écoulée a augmenté d’environ 780 millions $. (Xoomar)
C’est déjà plus intéressant que le simple chiffre des liquidations.
Le funding positif signifie qu’à cet instant les longs paient les shorts.
Mais un funding modérément positif ne signifie pas, à lui seul, un surchauffe.
3️⃣ Volume Spot
C’est l’un des indicateurs que je ne négligerais pas.
Si le BTC monte :
Spot ↑ + OI ↑ + le prix tient la cassure
— la structure du mouvement ressemble différemment, que :
Spot faible + OI ↓ + d’énormes liquidations de shorts.
Dans le deuxième cas, une grande partie du mouvement peut s’expliquer précisément par les dérivés.
4️⃣ Carte des Liquidations
Ici, on peut chercher des zones potentielles où les positions à levier sont concentrées.
Si, au-dessus du prix actuel, il y a un gros regroupement de niveaux de liquidation SHORT, un mouvement brutal vers le haut peut déclencher une nouvelle vague d’achats forcés.
Et si, sous le prix, des niveaux de liquidation LONG ont été accumulés, la baisse peut se transformer en cascade de ventes.
5️⃣ Dominance du BTC
Et c’est ici que commence le plus intéressant.
Si Bitcoin monte, mais que l’ETH et les grands altcoins commencent à accélérer en même temps, cela peut indiquer une diffusion plus large de la demande.
Au 19 septembre, l’ETH se négociait au-dessus de 2 600 $ et le SOL au-dessus de 110 $. Sur 24 heures, le SOL a montré une dynamique plus forte que le BTC. (Binance)
Il faut observer cela.
🐋 Et qu’en est-il des altcoins ?
Ici, la situation est particulièrement intéressante.
Début septembre, l’intérêt ouvert total des contrats perpétuels sur les altcoins a pour la première fois dépassé Bitcoin depuis décembre 2024.
Le 6 septembre, on parlait d’environ :
ALT OI — 40 milliards $
contre
OI BTC — 23,9 milliards $ (CryptoNovini)
Cela signifie que le marché des dérivés devient de plus en plus orienté vers les altcoins.
Et c’est ici qu’apparaît une combinaison potentiellement dangereuse :
hausse des altcoins + OI élevé + levier + FOMO.
C’est exactement ainsi qu’on forme des conditions dans lesquelles une seule impulsion brutale contre la foule peut déclencher une énorme cascade de liquidations.
⚠️ Le signal le plus intéressant à présent
À mon avis, en ce moment, il est bien plus important de ne pas regarder uniquement le chiffre de 674 millions $.
Il est plus important de suivre ce que le marché FAIT après avoir nettoyé les positions à levier.
Si, après les liquidations :
🟢 Le BTC tient 80 000 $+
🟢 le volume reste élevé
🟢 la demande spot se maintient
🟢 l’OI se redresse progressivement
🟢 le funding ne devient pas extrême
🟢 l’ETH et le SOL continuent de participer au mouvement
— la structure du marché aura alors l’air nettement plus stable.
Mais si :
🔴 Le BTC perd 80 000 $
🔴 L’OI augmente fortement sans confirmation au spot
🔴 le funding devient excessivement positif
🔴 les altcoins commencent à monter fortement uniquement sur les futures
🔴 apparaissent de nouveaux gros clusters de liquidations
— le risque d’une nouvelle cascade augmente.
🧠 La conclusion principale
674 millions $ de liquidations ne sont pas une prévision de la direction du marché.
C’est une information sur la façon dont le marché a utilisé agressivement l’effet de levier.
C’est pourquoi l’analyse professionnelle doit commencer non pas par :
« Long ou short ? »
Et en réponse aux questions :
Où est la liquidité ?
Où est l’effet de levier ?
Qui doit maintenant acheter ou vendre ?
Est-ce que le prix monte grâce à une vraie demande, ou grâce aux liquidations ?
Que devient l’OI après le mouvement ?
Et seulement après cela, il vaut la peine d’évaluer la structure du marché.
À l’heure actuelle, Bitcoin se situe au-dessus de 80 000 $, et après un mouvement brutal, le marché affiche en même temps une activité accrue sur l’ETH, le SOL et plusieurs altcoins. Ainsi, le travail le plus proche du trader n’est pas de deviner la prochaine bougie, mais de comprendre si une nouvelle position se forme ou si le marché ne fait que consommer les restes d’un levier après un short squeeze. (Binance)
Le marché crypto avertit rarement deux fois. Mais presque toujours il laisse des traces dans l’OI, le funding, les volumes et les liquidations.
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