La SEC, le 17 septembre, a publié une exemption d’innovation de cinq ans permettant aux plateformes de négociation de titres tokenisés d’échanger, sur la chaîne, des actions tokenisées de NMS sans s’enregistrer en tant que bourses.
L’ordonnance exempte également certains fournisseurs de liquidité de la définition de courtier prévue par le Securities Exchange Act.
Les jetons doivent conférer les mêmes droits que les actions traditionnelles ; les synthétiques sont exclus et les émetteurs peuvent s’opposer à la tokenisation par des tiers.
La chaise Paul Atkins a présenté cette décision comme une réponse après que le Congrès n’a pas fait avancer le Clarity Act plus tôt dans la semaine.
La Commission sollicite des commentaires du public et a indiqué que l’élaboration de règles durables doit respecter les mesures de soulagement temporaires.
La Securities and Exchange Commission (SEC) américaine a accordé jeudi une dérogation temporaire et conditionnelle qui permet à une nouvelle catégorie de plateformes d’« onchain » d’échanger des versions tokenisées d’actions américaines cotées, sans s’enregistrer en tant que bourses.
Dans un communiqué de presse du 17 septembre, l’agence a indiqué que la dite « Innovation Exemption » exempte les Tokenized Securities Venues, ou TSV, de la définition de « bourse » prévue par le Securities Exchange Act de 1934. Ces plateformes peuvent proposer des teneurs de marché automatisés autorisés (permissioned) et des pools de liquidité pour des actions du National Market System tokenisées. La même ordonnance exempte temporairement certains fournisseurs de liquidité qui fournissent un capital propre à ces pools de la définition de « dealer » (négociant) prévue par la loi. Les deux dérogations doivent expirer cinq ans après leur publication.
Le président Paul Atkins a lié ce mouvement à l’échec du Congrès, plus tôt dans la semaine, à faire avancer le Clarity Act. « Aujourd’hui, la Securities and Exchange Commission franchit une étape importante, dans le cadre de ses pouvoirs statutaires, pour faire entrer les marchés financiers américains dans l’ère du numérique », a déclaré Atkins dans une déclaration accompagnant le communiqué. Il a ajouté que, bien que temporaire, cette exemption permettrait aux TSV de négocier des actions tokenisées du NMS « dans un environnement autorisé aujourd’hui, pendant que la Commission examine la nécessité de mesures supplémentaires ». Atkins a aussi écrit que la mesure transitoire « doit être suivie d’une réglementation durable ».
CoinDesk a rapporté que l’exemption était en préparation depuis plus d’un an et que les tokens doivent représenter une propriété réelle, y compris des droits au dividende et de vote. Les « synthetics » qui suivent le prix d’une action sans conférer de propriété sont exclus. Avant d’inscrire un token créé par un tiers non affilié, un TSV doit donner à l’émetteur un avis écrit et l’opportunité de s’y opposer. Le commissaire Hester Peirce a également noté séparément que les émetteurs qui ne veulent pas que leurs actions soient négociées sur des TSV peuvent se retirer, et que les exemptions sont disponibles pour les personnes américaines, y compris les acteurs en place et les nouveaux entrants.
Les conditions exigent également que les TSV soient des personnes américaines, qu’ils se conforment aux sanctions de l’OFAC, qu’ils utilisent des contrats intelligents publics vérifiables sur un registre sans permission, qu’ils interrompent la négociation tokenisée lorsque la bourse de cotation principale cesse de négocier l’action sous-jacente, et qu’ils respectent des limites concernant le nombre de symboles et le volume négocié. Les dispositions anti- fraude et anti-manipulation continuent de s’appliquer intégralement. L’ordonnance sollicite des commentaires du public sur d’éventuelles modifications pendant que la Commission examine les prochaines étapes.
La mesure de soulagement ne réécrit pas le droit sur la structure des marchés et ne remplace pas le Clarity Act qui est au point mort. Pour les investisseurs et les traders crypto, elle ouvre une voie encadrée et autorisée pour la négociation secondaire d’actions américaines tokenisées, tout en laissant l’émission primaire, les « synthetics » et l’activité de bourse non enregistrée en dehors de la zone de sécurité.