SEC : libération des expérimentations d’inscription d’actions américaines sur la chaîne, mais tous les tokens d’actions ne peuvent pas entrer
Ce changement offre une voie d’essai plus claire pour les transactions d’actions américaines sur chaîne, mais il ne consiste pas à « apposer un sceau » pour tous les « tokens d’actions ». Avant d’acheter ce type de produit, vérifiez d’abord quels droits vous obtenez, plutôt que de vous fier uniquement au nom du token et au code boursier.
Le 17 septembre, la SEC américaine a publié une « exemption d’innovation » qui autorise, pour les places répondant aux conditions, la tokenisation des actions américaines via des contrats intelligents et des transactions au sein de pools de liquidité, sans devoir s’enregistrer auprès d’une bourse de valeurs nationale. L’exemption expire cinq ans après sa publication ; il s’agit d’un dispositif assorti de conditions, et non d’une ouverture permanente.
La condition la plus essentielle est que les droits ne doivent pas être réduits : le token doit conserver les droits des actions traditionnelles de même catégorie, y compris les dividendes et les droits de vote correspondants. Comme l’indique aussi CoinDesk dans son article, les produits synthétiques qui ne font que suivre le cours des actions, sans fournir les droits de participation correspondants, ne relèvent pas de ce cadre. Cela ne signifie pas que les produits synthétiques existants sont tous interdits par la nouvelle règle, et cela ne veut pas dire non plus qu’ils sont automatiquement reconnus.
Autre point souvent mal interprété : la couche de base peut être une chaîne publique, sans permission, mais l’entrée de négociation doit quand même vérifier l’éligibilité des participants. Il y a des limites concernant le nombre de types de produits et le volume des transactions ; lorsque l’action d’origine est suspendue, la négociation sur chaîne doit aussi être suspendue. Si un tiers tokenise une action, il faut au préalable en informer la société émettrice et lui donner la possibilité de s’y opposer. « Transactions sur chaîne » ne veut pas dire que n’importe qui peut acheter ou vendre à tout moment.
Pour ceux qui suivent la RWA, le progrès réel est que le mécanisme de transaction dispose désormais d’un canal testable ; quant à savoir si les tokens du projet en tireront profit, cela dépend de l’adoption réelle et de la façon dont la valeur est transmise, et on ne peut pas déduire automatiquement un afflux supplémentaire d’acheteurs à partir d’une seule exemption.
Dans la semaine à venir, commencez par examiner les annonces opérationnelles, l’admissibilité des utilisateurs et les explications relatives aux droits des actionnaires, puis suivez les transactions réelles et l’exécution des suspensions. Si ces dispositions sont vérifiables et continuent de fonctionner, alors il faudra relever les attentes de déploiement ; si le produit n’offre qu’une exposition au prix, ou si les droits ne correspondent pas aux conditions d’accès, il ne faut pas utiliser cette exemption pour le recommander.
#代币化股票 #RWA #加密监管
Ce changement offre une voie d’essai plus claire pour les transactions d’actions américaines sur chaîne, mais il ne consiste pas à « apposer un sceau » pour tous les « tokens d’actions ». Avant d’acheter ce type de produit, vérifiez d’abord quels droits vous obtenez, plutôt que de vous fier uniquement au nom du token et au code boursier.
Le 17 septembre, la SEC américaine a publié une « exemption d’innovation » qui autorise, pour les places répondant aux conditions, la tokenisation des actions américaines via des contrats intelligents et des transactions au sein de pools de liquidité, sans devoir s’enregistrer auprès d’une bourse de valeurs nationale. L’exemption expire cinq ans après sa publication ; il s’agit d’un dispositif assorti de conditions, et non d’une ouverture permanente.
La condition la plus essentielle est que les droits ne doivent pas être réduits : le token doit conserver les droits des actions traditionnelles de même catégorie, y compris les dividendes et les droits de vote correspondants. Comme l’indique aussi CoinDesk dans son article, les produits synthétiques qui ne font que suivre le cours des actions, sans fournir les droits de participation correspondants, ne relèvent pas de ce cadre. Cela ne signifie pas que les produits synthétiques existants sont tous interdits par la nouvelle règle, et cela ne veut pas dire non plus qu’ils sont automatiquement reconnus.
Autre point souvent mal interprété : la couche de base peut être une chaîne publique, sans permission, mais l’entrée de négociation doit quand même vérifier l’éligibilité des participants. Il y a des limites concernant le nombre de types de produits et le volume des transactions ; lorsque l’action d’origine est suspendue, la négociation sur chaîne doit aussi être suspendue. Si un tiers tokenise une action, il faut au préalable en informer la société émettrice et lui donner la possibilité de s’y opposer. « Transactions sur chaîne » ne veut pas dire que n’importe qui peut acheter ou vendre à tout moment.
Pour ceux qui suivent la RWA, le progrès réel est que le mécanisme de transaction dispose désormais d’un canal testable ; quant à savoir si les tokens du projet en tireront profit, cela dépend de l’adoption réelle et de la façon dont la valeur est transmise, et on ne peut pas déduire automatiquement un afflux supplémentaire d’acheteurs à partir d’une seule exemption.
Dans la semaine à venir, commencez par examiner les annonces opérationnelles, l’admissibilité des utilisateurs et les explications relatives aux droits des actionnaires, puis suivez les transactions réelles et l’exécution des suspensions. Si ces dispositions sont vérifiables et continuent de fonctionner, alors il faudra relever les attentes de déploiement ; si le produit n’offre qu’une exposition au prix, ou si les droits ne correspondent pas aux conditions d’accès, il ne faut pas utiliser cette exemption pour le recommander.
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