Le marché boursier américain a été fermé pendant trois jours la semaine dernière.
Mais les prix de valeurs comme NVDA, TSLA et AMD n’ont pas vraiment cessé de bouger. De l’autre côté du marché, les contrats perpétuels liés à ces actions continuaient à s’échanger toute la journée.
D’ici le dimanche soir, certains se négociaient à près de 8 % de moins que leurs clôtures de vendredi.
Encore plus intéressant : les plus gros mouvements étaient concentrés sur un seul secteur…⬇️
Nos données proviennent directement des API officielles de 19 bourses et couvrent la période du 7 au 13 septembre. Les chiffres à l’échelle du marché couvrent l’univers complet des perps TradFi, tandis que le volume et les classements de performance pour un seul actif sont basés sur les 20 perps TradFi les plus activement échangés.
Quelle est la taille du marché TradFi des perps aujourd’hui ?
Les perps de la TradFi ont généré 151,4 Md$ de volume sur 19 places de marché la semaine dernière, soit 18,3 % de l’ensemble du volume des contrats à terme. L’or seul, via les perps XAU, a été échangé à hauteur de 25,8 Md$, soit environ 17 % de l’ensemble du marché TradFi des perps.
Les perps de la TradFi ne sont plus un simple coin de niche du marché des dérivés. Près de 1 $ sur 5 échangé en contrats à terme la semaine dernière y est passé. Mais 151,4 Md$ représentent un total hebdomadaire.
Si c’est vraiment un marché « 24/7 », la question la plus importante est : la liquidité est-elle aussi présente 24/7 ?
Non.
Les perps se négocient 24/7. L’argent, lui, ne suit pas.
Sur une journée de trading normale, les perps de la TradFi enregistrent environ 32 Md$ de volume quotidien.
Mais lorsque les actions américaines sont fermées :
Fête du Travail : 12,7 Md$, soit 11,6 % de tout le volume des contrats à terme
Samedi : 3,0 Md$, soit seulement 5,8 % de tout le volume des contrats à terme
D’ici samedi, le volume était retombé à environ 1/10 d’une journée de semaine normale.
Autrement dit, ces perps peuvent être négociés 24 h/24, mais l’activité suit toujours largement le rythme du marché boursier américain.
Donc en réalité, il y a deux facettes à « 24/7 » : vous pouvez négocier 24 heures sur 24. Cela ne signifie pas qu’il y a une liquidité profonde 24 heures sur 24.
Si un perp d’action bouge soudainement de 5 % le week-end, le mouvement en lui-même ne suffit pas. Il faut aussi savoir quelle quantité de liquidité se trouvait derrière ce prix.
Ce qui nous amène à la question suivante : où toute cette argent s’échange-t-il réellement ?
Quelle est la taille de l’argent qui s’échange ?
Voici les six contrats TradFi perp les plus négociés de la semaine : les deux premiers à eux seuls représentaient environ 30 % du volume total.
Le pétrole brut figurait aussi parmi les plus fortes hausses de la semaine, progressant de près de 8 % alors que les risques d’approvisionnement au Moyen-Orient ont poussé les prix du pétrole à la hausse.
De l’autre côté, les trois plus gros perdants parmi les contrats suivis étaient :
SNXX −23,4%, CRCL −12,2%, SNDK −12,2%.
SNDK mérite qu’on s’y attarde. C’était à la fois le deuxième contrat le plus négocié et l’un des trois pires performers de la semaine. Les noms les plus fortement négociés ne sont pas nécessairement les mieux performants.
Et cela devient encore plus intéressant le week-end.
Parce que c’est à ce moment-là que le marché boursier lui-même cesse de vous donner un prix.
Alors, comment les perps cotent-ils quand le marché boursier est fermé ?
Du vendredi à 16 h au dimanche à 20 h (ET), les actions américaines étaient fermées.
Les cours des actions étaient figés au cours de clôture du vendredi. Leurs perps continuaient de s’échanger.
D’ici dimanche soir, voici où ils se situaient par rapport à la clôture boursière du vendredi :
SPY : −0,4 %
GOOGL : −0,9 %
QQQ : −1,1 %
AMD : −3,0 %
MU : −4,0 %
SOXL : −7,9 %
Les cinq plus fortes baisses étaient toutes liées aux semi-conducteurs. Pendant ce temps, le SPY bougeait à peine, ne traitant qu’à 0,4 % en dessous de sa clôture du vendredi.
Donc ce n’était pas le marché des perp qui fixait les prix pour déclencher une large baisse du risque sur les actions américaines.
La pression à la vente s’est concentrée sur les semi-conducteurs.
Voici pourquoi cela vaut la peine d’aller plus loin : lorsque la négociation boursière des actions américaines en overnight a rouvert à 20 h (ET) le dimanche, ces perps n’ont pas immédiatement effacé leurs pertes du week-end.
Cela rend les perps de la TradFi potentiellement utiles comme fenêtre de prix à surveiller la prochaine fois que les actions américaines seront fermées pour le week-end.
Puis la Fed a relevé ses taux.
Mercredi, la Fed a relevé ses taux de 25 points de base, portant la fourchette de la cible des fonds fédéraux à 3,75 %–4,00 % par un vote de 12 contre 0.
Dans le diagramme en points, 16 des 18 participants ont vu une nouvelle hausse des taux avant la fin de l’année, tandis que le rendement du Trésor américain à 10 ans est repassé au-dessus de 5 %.
Voici comment les marchés ont négocié ce jour-là :
Ce qui nous laisse une question très directe : après la hausse des taux, comment les perps de la TradFi vont-ils coter la prochaine fenêtre lorsque les actions américaines seront fermées ?
La semaine prochaine, nous suivons deux choses.
Premièrement : que se passe-t-il pour ces perps de la TradFi après la hausse des taux ?
Deuxième question : exactement à partir de quand les prix commencent-ils à bouger pendant ces 48 heures où les actions américaines sont fermées ?
Si vous détenez des actions américaines ou négociez des perps sur actions, voici le jeu de données hebdomadaire de TokenInsight construit pour combler cet intervalle.
TradFi Weekly, mis à jour chaque semaine.
Données complètes et numéros précédents : tokeninsight.