Le président de la SEC, Paul Atkins, a remercié le gouvernement américain, le Congrès, les investisseurs et les innovateurs pour leurs efforts en faveur de la loi CLARITY, soulignant que la conviction partagée selon laquelle les États-Unis doivent conserver leur position de leader était indispensable.
Il a réitéré que, que la législation soit adoptée ou non, la SEC prendra des mesures décisives dans le cadre de ses pouvoirs statutaires afin d’apporter de la certitude réglementaire aux investisseurs américains et aux entrepreneurs qui façonnent l’avenir de la technologie.
"Restez à l’écoute pour de nouvelles mises à jour," a-t-il ajouté.
La déclaration arrive deux jours après l’échec du projet de loi
C’est la chronologie qui donne du poids aux propos.
Le Sénat a voté 49-50 pour la clôture (cloture) mardi, laissant le projet de loi à 11 voix du seuil de 60 requis pour le faire passer au débat. Plusieurs républicains ont voté non, ainsi que sept démocrates qui avaient passé des mois à négocier le texte.
La disposition qui l’a fait échouer était un langage sur l’éthique, conçu pour empêcher des hauts responsables du gouvernement de conserver des intérêts commerciaux liés aux crypto — et non le cadre structurel de marché que l’industrie voulait.
Le fait qu’un président de la SEC confirme que l’agence poursuivra malgré tout supprime une source d’incertitude sur un marché qui a perdu 450 millions de dollars en sorties de l’ETF Bitcoin et a vu Coinbase chuter d’environ 9% et Circle de plus de 9% après le vote.
Les acteurs de l’industrie l’avaient déjà anticipé
Atkins confirme ce que les voix les plus en vue du secteur avaient dit dans les heures qui ont suivi le vote.
Michael Saylor de Strategy a écrit : « Le progrès n’a pas besoin d’attendre le Congrès. Une fois CLARITY bloqué, j’attends de la SEC, de la CFTC et du Trésor qu’ils fassent avancer des règles sur la base du droit existant, que les banques étendent la conservation des Bitcoins et les prêts adossés à ceux-ci, et qu’elles dégagent davantage de capitaux en faveur du Bitcoin et du crédit numérique. »
Mike Novogratz de Galaxy Digital est parvenu à la même conclusion, moins enthousiaste, en disant qu’il a « foi dans le fait que la SEC et la CFTC continueront avec des règles pour le chemin à suivre, et espérons que le Congrès trouvera un moyen de les entériner à temps pour que les gens aient une confiance à plus long terme. »
La réserve de Novogratz identifie ce que l’action d’une agence ne peut pas fournir.
La réglementation est réversible d’une manière que la loi ne l’est pas
L’écart de durabilité est le cœur du problème.
Des règles établies sur la base de pouvoirs existants peuvent être défaites par une administration ultérieure via le même processus qui les a créées. C’est précisément le problème que le Congrès était censé résoudre, et c’est pourquoi l’industrie a poursuivi une législation plutôt que de se contenter de régulateurs plus favorables.
La SEC travaille déjà à son cadre Reg Crypto proposé et aux règles pour les titres tokenisés, et a soumis une règle de conservation (custody) à l’Office of Management and Budget en août, avec Atkins.
Cela fait avancer la position pratique sans modifier la structure de fond. Une entreprise qui construit une feuille de route produit sur plusieurs années à partir des règles d’une agence prend un risque politique qu’une entreprise qui s’appuie sur une loi n’a pas.
La sénatrice Elissa Slotkin a également soulevé une objection liée aux capacités en expliquant son vote, affirmant que la CFTC manque de personnel pour mettre en œuvre la loi. Cette inquiétude vaut autant pour les agences qui rédigent et appliquent leurs propres cadres que pour l’adoption d’un texte de loi.
Que pourrait vouloir dire « Restez à l’écoute »
Atkins n’a pas précisé ce qui arrive, ce qui laisse au marché le soin d’inférer la suite à partir de ce qui est déjà en cours.
Reg Crypto et les règles sur les titres tokenisés sont les éléments visibles. La règle de conservation est à l’OMB. Toute avancée sur l’un de ces sujets constituerait la première délivrance concrète après l’échec législatif.
Brian Vieten de Siebert Financial avait soutenu avant le vote qu’un échec pourrait faire avancer en 2027 et 2028 plutôt que de les mettre en pause des lancements de produits et des travaux de tokenisation — une lecture qui dépend de l’action d’agence exacte qu’Atkins décrit.
Le marché n’a pas récupéré le vote
Le Bitcoin a échangé juste au-dessus de 76 000 dollars après avoir reculé d’environ 3%, avec XRP en baisse de 10% à 1,30 $ et Stellar en baisse de 9,6%.
Les actions crypto ont subi des pertes plus lourdes que les tokens. Coinbase a chuté d’environ 9% à 174,42 $, Circle de plus de 9% à 88,26 $, Galaxy Digital de 8% et Gemini de 7%.
Ce renversement reflète où se déposent réellement les résultats réglementaires. Les entreprises crypto cotées dépendent du fait d’évoluer dans un cadre juridique américain défini, tandis qu’un token peut être négocié n’importe où — ce qui explique aussi pourquoi l’assurance d’Atkins compte davantage pour les actions que pour les actifs.
Les comités d’action politique de l’industrie, y compris Fairshake, doivent désormais décider comment traiter les sénateurs qui ont voté non avant l’élection du 3 novembre, avec un nouveau Congrès qui se réunira en janvier 2027 dans un contexte de contrôle partagé attendu.