Les propos de Bessent « Écouter une seule allocution, comme si l’on en entendait une autre » ? Toute la pression sur le marché obligataire est renvoyée à Wosch
Ce soir, les discours de Bessent se sont achevés. Le marché s’attendait à des orientations majeures, mais rien de vraiment décisif n’est apparu. À parcourir l’ensemble, l’impact sur les contraintes du marché obligataire apparaît très limité : il ne présente qu’un scénario des plus impuissants, insistant sur la résilience de l’économie américaine, tout en rejetant au passage les problèmes du marché obligataire vers le Moyen-Orient.
Le point central qui préoccupe réellement le marché — le plan de consolidation budgétaire, l’augmentation du plafond des rachats, la réduction des émissions d’obligations à long terme — n’a fourni aucune indication claire de mise en œuvre. D’après la réaction du marché, cette allocution n’a pratiquement eu aucun effet d’intervention sur le marché obligataire.
Pourquoi peut-on dire que la politique risque d’échouer ? D’une part, le rebond à court terme des prix de l’énergie stimule l’inflation, ce qui met sous pression la partie longue de la courbe des taux, neutralisant ainsi l’effet sur le marché obligataire ; d’autre part, la hausse des taux n’a pas encore été mise en œuvre et ses perspectives restent floues, de sorte que le marché obligataire n’a pas encore procédé à un re-pricing clair.
Désormais, le ballon est renvoyé à Wosch. La matrice de demain (dot plot) ainsi que l’explication de Wosch sur la trajectoire de hausse des taux seront cruciales. Pour l’instant, les rendements du marché obligataire restent à des niveaux élevés, et que ce soit la Réserve fédérale ou Bessent, l’espace d’action est extrêmement limité.
Cela dit, en période de crise, il n’y a pas forcément que du négatif. La crise du marché obligataire pourrait bien forcer Trump à faire des compromis sur la question iranienne, ce qui contribuerait à atténuer les prix de l’énergie. Après tout, la baisse des prix de l’énergie est la seule solution positive à court terme pour le marché obligataire.
Ce soir, les discours de Bessent se sont achevés. Le marché s’attendait à des orientations majeures, mais rien de vraiment décisif n’est apparu. À parcourir l’ensemble, l’impact sur les contraintes du marché obligataire apparaît très limité : il ne présente qu’un scénario des plus impuissants, insistant sur la résilience de l’économie américaine, tout en rejetant au passage les problèmes du marché obligataire vers le Moyen-Orient.
Le point central qui préoccupe réellement le marché — le plan de consolidation budgétaire, l’augmentation du plafond des rachats, la réduction des émissions d’obligations à long terme — n’a fourni aucune indication claire de mise en œuvre. D’après la réaction du marché, cette allocution n’a pratiquement eu aucun effet d’intervention sur le marché obligataire.
Pourquoi peut-on dire que la politique risque d’échouer ? D’une part, le rebond à court terme des prix de l’énergie stimule l’inflation, ce qui met sous pression la partie longue de la courbe des taux, neutralisant ainsi l’effet sur le marché obligataire ; d’autre part, la hausse des taux n’a pas encore été mise en œuvre et ses perspectives restent floues, de sorte que le marché obligataire n’a pas encore procédé à un re-pricing clair.
Désormais, le ballon est renvoyé à Wosch. La matrice de demain (dot plot) ainsi que l’explication de Wosch sur la trajectoire de hausse des taux seront cruciales. Pour l’instant, les rendements du marché obligataire restent à des niveaux élevés, et que ce soit la Réserve fédérale ou Bessent, l’espace d’action est extrêmement limité.
Cela dit, en période de crise, il n’y a pas forcément que du négatif. La crise du marché obligataire pourrait bien forcer Trump à faire des compromis sur la question iranienne, ce qui contribuerait à atténuer les prix de l’énergie. Après tout, la baisse des prix de l’énergie est la seule solution positive à court terme pour le marché obligataire.