D’après les derniers rapports du « Wall Street Journal », le marché s’attend généralement à ce que la Banque du Japon (BOJ) augmente ses taux de 25 points de base lors de la réunion de politique monétaire de cette semaine. Il pourrait s’agir de l’action la plus rapide du cycle de resserrement en cours. À l’heure actuelle, les prix de marché ont déjà largement intégré cette anticipation. Par ailleurs, le taux d’inflation sous-jacente du Japon se rapproche de 2 %, tandis que la hausse des prix de l’énergie, combinée à la volatilité du taux de change du yen, renforce visiblement l’urgence pour les décideurs de maîtriser la pression sur les prix.
Ce mouvement suscite une attention mondiale, principalement parce que la BOJ joue depuis longtemps un rôle particulier de « réservoir » de liquidité à l’échelle mondiale. Jusqu’ici, le marché s’était habitué à un environnement de yen extrêmement accommodant et à bas taux. Mais dans un contexte complexe de changement de politique de la Réserve fédérale américaine, si la BOJ accélère le rythme du resserrement, cela pourrait amener les capitaux mondiaux à reconsidérer les stratégies de carry trade passées.
Du point de vue des marchés financiers macroéconomiques traditionnels, l’anticipation de hausses de taux fait monter les rendements des obligations d’État japonaises et, dans une certaine mesure, soutient le taux de change du yen. Si, par la suite, les indications prospectives s’avèrent plus « fauconnes » que prévu, elles pourraient non seulement déclencher un ajustement coordonné des rendements obligataires mondiaux, mais aussi provoquer un retour de capitaux de certaines allocations inter-marchés vers le pays, soumettant ainsi les actifs hors devises majeures (non-AM) à des tests de volatilité à court terme.
Pour le marché des crypto-actifs, les changements de l’environnement de liquidité macroéconomique méritent toujours d’être suivis de manière objective. Le risque de clôture des positions de carry trade sur le yen a déjà, à plusieurs reprises, affecté la préférence pour la liquidité des actifs à haut risque sur de courtes périodes. Cependant, le marché a déjà intégré de manière suffisante les anticipations de la présente hausse de taux. L’évolution finale dépendra surtout des indications contenues dans la déclaration officielle après la décision ; pour l’heure, le mieux est de rester attentif. $BTC
#BankOfJapan #InterestRates #GlobalMacro
Ce mouvement suscite une attention mondiale, principalement parce que la BOJ joue depuis longtemps un rôle particulier de « réservoir » de liquidité à l’échelle mondiale. Jusqu’ici, le marché s’était habitué à un environnement de yen extrêmement accommodant et à bas taux. Mais dans un contexte complexe de changement de politique de la Réserve fédérale américaine, si la BOJ accélère le rythme du resserrement, cela pourrait amener les capitaux mondiaux à reconsidérer les stratégies de carry trade passées.
Du point de vue des marchés financiers macroéconomiques traditionnels, l’anticipation de hausses de taux fait monter les rendements des obligations d’État japonaises et, dans une certaine mesure, soutient le taux de change du yen. Si, par la suite, les indications prospectives s’avèrent plus « fauconnes » que prévu, elles pourraient non seulement déclencher un ajustement coordonné des rendements obligataires mondiaux, mais aussi provoquer un retour de capitaux de certaines allocations inter-marchés vers le pays, soumettant ainsi les actifs hors devises majeures (non-AM) à des tests de volatilité à court terme.
Pour le marché des crypto-actifs, les changements de l’environnement de liquidité macroéconomique méritent toujours d’être suivis de manière objective. Le risque de clôture des positions de carry trade sur le yen a déjà, à plusieurs reprises, affecté la préférence pour la liquidité des actifs à haut risque sur de courtes périodes. Cependant, le marché a déjà intégré de manière suffisante les anticipations de la présente hausse de taux. L’évolution finale dépendra surtout des indications contenues dans la déclaration officielle après la décision ; pour l’heure, le mieux est de rester attentif. $BTC
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