Il y a quelques jours, ce même pool ETH–USDC me montrait 21,61%. Aujourd’hui, je l’ouvre à nouveau — 101,71% 😁
Et c’est probablement le meilleur exemple de pourquoi, en DeFi, on ne devrait pas considérer un chiffre de rendement comme si c’était le pourcentage d’un dépôt classique.
Je n’ai pas encore cliqué sur « Ajouter de la liquidité », donc je vais profiter de ce moment pour repasser par le pool et voir ce qui se cache réellement derrière ces 101,71%.
1. Je commence par le chiffre qu’on ne peut pas facilement manquer
C’est un pool ETH–USDC sur Uniswap V3.
À l’heure actuelle, Binance Wallet affiche une rentabilité de 101,71 %. Mais il est beaucoup plus intéressant de regarder un peu plus bas.
Sur le graphique hebdomadaire, il descendait à environ 10,99 %, et maintenant il a bondi à plus de 100 %.
Sur la même semaine, le pool a généré environ 1,21 million de dollars de commissions.
Autrement dit, 101,71 % ne sont pas un taux que l’on m’a garanti pour un an. La rentabilité dépend de ce qui se passe à l’intérieur du pool, et elle peut changer très rapidement.
2. Je regarde ce qui se cache derrière le produit
Ici, on peut déjà voir les paramètres principaux :
le protocole — Uniswap V3 ;
le réseau — Base ;
la paire — ETH–USDC ;
Le TVL du pool — 118,13 millions de dollars ;
le niveau de frais — 0,3 % ;
revenu provenant des commissions sur les dernières 24 heures — 328,31 mille dollars
Et cette dernière donnée explique déjà en partie d’où vient une telle rentabilité.
3. Au fond, qui paye cet argent ?
Dans le Binance Wallet, il y a une entrée séparée appelée « Source de la rentabilité ».
J’ajoute de l’ETH et de l’USDC au pool. Les autres utilisateurs y font des échanges et paient une commission. Les apporteurs de liquidité reçoivent une part de ces commissions proportionnelle à leur part.
Donc l’activité des traders influence directement le revenu du pool.
Et maintenant, la différence entre 21,61 % il y a quelques jours et 101,71 % aujourd’hui ne paraît déjà plus aussi mystérieuse.
Mais cela fonctionne aussi dans l’autre sens. Si l’activité et les commissions diminuent, les 101,71 % d’aujourd’hui peuvent disparaître aussi vite.
4. 101,71 % ne signifie pas que 100 $ deviendront 201,71 $
Le revenu provenant des commissions n’est qu’une partie du résultat du liquidity provider.
Il y a aussi la perte impermanente.
L’ETH dans une paire avec le stablecoin USDC. Si le prix de l’ETH change de manière significative, le ratio des actifs dans ma position change aussi. Par conséquent, après la sortie, la position peut valoir moins que si j’avais simplement conservé l’ETH et l’USDC séparément.
Donc ne vous contentez pas de regarder 101,71 % et de calculer le profit futur sur une calculatrice : ce n’est pas une bonne idée.
5. Je vérifie moi-même le protocole
D’après les données actuelles affichées par Binance Wallet :
TVL d’Uniswap — 3,65 milliards de dollars ;
le protocole fonctionne depuis 2018 ;
177 millions de dollars de financement levés ;
le dernier grand tour Series B — 165 millions de dollars.
Et ici encore, deux chiffres similaires signifient des choses différentes.
118,13 millions de dollars — TVL du pool ETH–USDC spécifique.
3,65 milliards de dollars — TVL d’Uniswap au total.
Un TVL élevé et une longue histoire du protocole ne garantissent pas la sécurité, mais ce sont des données normales pour une première vérification avant de confier ses actifs à un smart contract.
6. Et encore un onglet — sécurité
Dans Binance Wallet, pour Uniswap, on voit une note CertiK de 95/100 et la catégorie « Risque faible ».
On voit séparément les audits :
OpenZeppelin — 16.07.2025
Spearbit — 14.07.2025
Cantina — 10.05.2025
Mais 95/100 ≠ 95 % de garantie de récupération de l’argent.
Le classement et les audits aident à évaluer le protocole, mais n’éliminent pas le risque lié au smart contract, la perte impermanente, le mouvement du prix de l’ETH, ni l’erreur de l’utilisateur lui-même.
Alors qu’est-ce qui a changé en quelques jours ?
Le produit lui-même est resté le même. ETH–USDC, Uniswap V3, Base, frais 0,3 %.
Et le chiffre qui attire d’abord l’attention a changé : de 21,61 % à 101,71 %.
Et après cet exemple, je ne commencerais certainement pas l’analyse d’un pool DeFi en posant la question : « quel APY ici ? ».
D’abord : d’où cela vient-il et quel risque j’assume pour ce revenu.
Parce qu’aujourd’hui, à l’écran, c’est 101,71 %. Et le graphique hebdomadaire montre déjà très bien à quelle vitesse ce chiffre sait changer.