Quelque chose me tracasse depuis l’impression du PPI d’hier, et je ne pense pas que suffisamment de gens en parlent.
Les prix à la production ont bondi de 5,4 % sur un an. Chaud. Mais les prix à la consommation devraient, eux, s’établir plus près de 3,4 %. Cet écart est la véritable histoire dissimulée derrière le titre de l’IPC d’aujourd’hui.
Réfléchissez à ce que signifie concrètement cet écart. Les entreprises absorbent des coûts d’intrants plus élevés et ne les répercutent pas encore aux clients. Ce n’est pas un refroidissement de l’économie : ce sont simplement des marges qui se compressent silencieusement. En surface, cela ressemble à une désinflation, c’est pourquoi les actifs risqués pourraient se réjouir d’un IPC “doux” aujourd’hui.
Mais des marges sous pression ne restent pas silencieuses indéfiniment. Soit les prix finissent par rattraper plus tard dans l’année, soit ce sont d’abord les résultats (les bénéfices) qui encaissent le choc. Dans un cas comme dans l’autre, ce n’est pas réellement haussier à long terme : c’est seulement haussier sur un calendrier différent.
Donc, pendant que tout le monde regarde le chiffre du titre aujourd’hui, moi je surveille si cette publication ressemble à de l’absorption ou au début d’une répercussion (pass-through). Cette différence vous en dit plus sur la direction que prendra le BTC vers le T4 que n’importe quel chiffre, même le plus mis en avant.
#CPIWatch
$牛来
$RAYSOL $LSK
Les prix à la production ont bondi de 5,4 % sur un an. Chaud. Mais les prix à la consommation devraient, eux, s’établir plus près de 3,4 %. Cet écart est la véritable histoire dissimulée derrière le titre de l’IPC d’aujourd’hui.
Réfléchissez à ce que signifie concrètement cet écart. Les entreprises absorbent des coûts d’intrants plus élevés et ne les répercutent pas encore aux clients. Ce n’est pas un refroidissement de l’économie : ce sont simplement des marges qui se compressent silencieusement. En surface, cela ressemble à une désinflation, c’est pourquoi les actifs risqués pourraient se réjouir d’un IPC “doux” aujourd’hui.
Mais des marges sous pression ne restent pas silencieuses indéfiniment. Soit les prix finissent par rattraper plus tard dans l’année, soit ce sont d’abord les résultats (les bénéfices) qui encaissent le choc. Dans un cas comme dans l’autre, ce n’est pas réellement haussier à long terme : c’est seulement haussier sur un calendrier différent.
Donc, pendant que tout le monde regarde le chiffre du titre aujourd’hui, moi je surveille si cette publication ressemble à de l’absorption ou au début d’une répercussion (pass-through). Cette différence vous en dit plus sur la direction que prendra le BTC vers le T4 que n’importe quel chiffre, même le plus mis en avant.
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