Creux du cycle du Bitcoin — Le 1er juillet, le Bitcoin a imprimé le graphique dont Vaibhavv Ali continue de parler. Mike McGlone, de Bloomberg, évoquait 10 000 $. D’autres parlaient de 20 000 $. Bobby Lee, sur scène au Rare Evo en août, a dit 25 000 $. Dans l’épisode 87 de On Aura 8, Ali a remis sur le tapis l’invité qui l’avait déjà annoncé dans l’autre sens : Michael Terpin.

La correction de Terpin était, comme toujours, d’une précision serrée. Ce n’était pas une boule de cristal. C’était la première fois que les probabilités favorisaient un creux — et pourtant, d’après son récit, mieux qu’un pile ou face : qu’octobre pourrait le faire vaciller si la macroéconomie évoluait dans le mauvais sens. Mais la macroéconomie a évolué dans l’autre sens.

Terpin attribue encore environ 80% que le plus bas de début juillet était le plancher du cycle. La courbe depuis lors correspond à un choc de politique qu’il appelle un “cygne blanc” : une demande du Trésor pour des obligations longues, un cadre Reg Crypto SEC–CFTC, un sommet crypto de Trump, et une poussée pour le Clarity Act. Ce cluster, a-t-il dit, a produit un sursaut d’environ 24% et a fait passer le régime de bear à bull. Il veut encore un repli. Il ne veut pas revoir les 50 mid. Son scénario de base est une glissade de type Fibonacci vers les 60$ hauts. Tout ce qui est sous 70K est un achat. Tout ce qui est sous 65K — et surtout sous la moyenne mobile 200 semaines, qu’il a placée près de 64 500 — est la “bonne affaire” historique.

Il n’a pas Bitcoin clôturant 2026 au-dessus de 100K. Son sommet de travail pour ce cycle est de 200K à 240K. Au-delà, on entre en territoire supercycle.

Le “cygne blanc” qui a fait basculer de bear à bull

Séquence de Terpin :

• Signalement du secrétaire au Trésor Bessent : environ 1 trillion de dollars de soutien visant les rendements à long terme

• La SEC et la CFTC s’alignent sur un cadre “Reg Crypto” — dans ses mots, quelque chose qui pourrait relancer un marché de nouvelles émissions façon ICO

• Le sommet crypto de Trump le même jour, y compris des commentaires constructifs sur des noms comme Hyperliquid et une volonté de faire passer le Clarity Act

Ce n’est pas un “bon CPI”. C’est trois portes de politiques qui s’ouvrent en même temps. La demande en altcoins a suivi. Bitcoin n’a pas rendu le rally. À chaque séance qui se maintient, il a dit, la probabilité résiduelle d’une réévaluation complète des 60$ diminue.

Niveaux : 70K = achat, 65K = achat en mode “ça hurle”

La moyenne mobile est la règle qu’il ne laissera pas tomber. Quand Bitcoin est passé sous 60K en février, ce n’était pas sous la moyenne mobile sur 200 semaines. Quand il est passé sous environ 62K en juin, oui. La ligne bouge. Son niveau d’achat actuel basé sur la moyenne : environ 64 500.

Lecture de ZoneTerpin :Hold au-dessus de la zone post-rally, régime Fib intact / légère baisse vers les 60$ hautsRepli de baseSous 70KAcheter sous 65K / sous la moyenne mobile 200 semaines (~64,5K)“Achat qui hurle”Bas des 50$ / 40$ / 20$Le parcours du public de juin — il le rejette

Une hausse des taux de la Fed peut faire chuter les actifs risqués. Il ne pense pas que cela rouvre un marché baissier pour Bitcoin.

Le vrai risque de cette semaine, c’est la Fed, pas 40K

Ali a insisté sur la question de la hausse des taux sur le 30 ans et sur le bras de fer Bessent vs le marché obligataire (en citant Druckenmiller sur les pertes du Trésor). Le signal à court terme de Terpin est plus simple : le marché price environ une chance sur deux tiers de hausse. Trump voulait un président de la Fed plus accommodant avant la fin du mandat de Powell, car il privilégie la croissance sur l’inflation au cours des huit à dix derniers mois au-dessus de l’objectif de 2%. Une hausse serait un frein. Dans ce cadre, ce n’est pas un changement de régime.

Confirmation en tir rapide : oui, il s’attend à ce que la Fed remonte encore ses taux en 2026. Probablement oui : le Trésor perdra une version de la bataille contre le marché obligataire. Kevin Warsh n’est pas un non-événement d’ici Noël.

Tokenize chez Tiger Mansion

Annonçe au milieu du show, puis le fond. Terpin a fondé BitAngels en 2013 (aujourd’hui plus de 40 villes) et la première conférence d’investisseurs crypto en 2014 sous le nom Coin Agenda ; plus tard, il l’a rebaptisée Tokenize pour couvrir les valeurs mobilières, l’immobilier et le reste de la pile d’actifs numériques. La prochaine édition a lieu sur l’ancienne propriété de Mike Tyson — Tiger Mansion. Keynote confirmée à l’antenne : Dr. Patrick Byrne. Site : tokenizeconference.com.

Il a aussi renvoyé les auditeurs vers le livre et bitcoinsupercycle.ai.

Supercycle vs rendements décroissants

Le schéma historique qu’il a suivi : 100x, puis 30x, puis 8x au lieu de 10x, puis 2x au lieu de 3x — un parcours qui ferait que la prochaine étape soit +30%, puis +10%, puis rien. Il ne pense pas que ce soit l’avenir de Bitcoin, car l’adoption mondiale “lambda” n’a pas encore eu lieu. Il a estimé la part détenue par les États-Unis à plus de 5%, peut-être plus près de 20% — des estimations, pas un registre. Les ETF spot, selon son chiffre rond, sont d’environ 100 milliards de dollars. Si ce livre atteint 200 à 400 milliards de dollars d’ici 2029, l’enchère touche un flottant que les baleines ne peuvent plus remplir de l’ancienne manière.

Ce cycle a peut-être été la première fois que de gros porteurs pouvaient vendre des milliers de coins dans la demande TradFi sans n’avoir à ne vendre que… aux autres OG. Au prochain cycle, la question est de savoir si cette offre arrive assez tôt pour casser le ruban — ou si les ETF et la demande des nouveaux acheteurs créent un choc d’offre et un supercycle plus long ou plus haut que l’ancien scénario de quatre ans.

Scénarios qu’il a esquissés :

• Frénésie vers environ 250K–270K, puis une courte poussée parabolique au-delà de 300K, puis un “pop”

• Ou bien un sommet qui ne ressemble tout simplement pas aux anciens sommets en “blow-off” (ce cycle a déjà “éclaté depuis l’apathie”)

Meilleure estimation du sommet : bas des 200s, 200K à 240K. Un franchissement clair au-dessus signifie supercycle.

Chronologie “IA contre Bitcoin” : pour lui, les deux ressemblent à des événements vers 2029. Pari de travail — bulle Bitcoin : printemps 2029, bulle IA : automne 2029. Bitcoin explose en premier.

Tir rapide

Question Terpin 1er juillet était le plus bas du cycle 80% oui Bitcoin clôture 2026 au-dessus de 100K Non Le Trésor perd face au marché obligataire (Druckenmiller) Probablement oui Le Clarity Act passe au Congrès d’ici le 15 septembre Probablement non La Fed remonte encore les taux en 2026 Oui Kevin Warsh un non-événement d’ici Noël Non Reg Crypto survit aux commentaires et devient politique Oui Les ETF ont définitivement cassé l’analyse on-chain Oui d’abord, puis retour en arrière vers “ils ont juste changé l’argent” La bulle IA éclate avant le prochain ATH de Bitcoin Non — BTC a probablement une première poussée (printemps ’29 vs automne ’29) Dis à un neveu qui n’a aucun Bitcoin d’en acheter à 78K Oui s’il n’est pas exposé ; l’argent patient attend ~70K

Points clés à retenir

• Juillet reste le point bas du cycle à 80%. Une baisse en octobre nécessitait un mauvais macro. Il a plutôt eu une “cygne blanc”.

• Le régime est haussier, avec une baisse de “type jardin” vers les 60$ hauts / 70K plus probable qu’un effondrement.

• La MM sur 200 semaines ~64,5K reste la ligne d’achat mécanique.

• Clôture 2026 au-dessus de 100K : non. Zone du sommet de cycle : 200K à 240K.

• Pile de politiques à surveiller : probabilité de hausse des taux par la Fed, glissement du Clarity Act, Reg Crypto devenant des règles réelles.

• Tokenize / Tiger Mansion, c’est la salle des investisseurs d’octobre ; bitcoinsupercycle.ai, c’est la thèse plus longue.

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