Faisons une hypothèse de scénario : si le taux des obligations du Trésor japonais à 10 ans atteignait 3 %, ce ne serait plus une courbe locale isolée, mais plutôt une tarification mondiale des actifs avec un interrupteur de conditions modifié.
L’attrait des obligations locales augmenterait, et l’envie de laisser les capitaux sur place se renforcerait ; la demande marginale sur les Treasuries américains pourrait donc faiblir. Si les rendements des Treasuries américains venaient à subir une pression à la hausse, les valorisations des actions de croissance sensibles à la durée (duration), souvent plus longues, devraient s’ajuster et devenir plus tendues.
Le marché des crypto n’est pas une chute mécanique. Si le yen s’appréciait rapidement, les opérations de carry financées en yens pourraient se délever avec davantage d’effet de levier ; la volatilité de BTC/ETH pourrait s’amplifier. Si, au contraire, le yen reste faible, l’essentiel passerait par la transmission des taux et de la liquidité à l’échelle mondiale.
Les projections ne sont pas des prévisions à sens unique. Une Fed plutôt hawkish pourrait ajouter des pressions ; en revanche, la baisse des taux et le reflux des rendements des Treasuries américains joueraient un rôle d’amortisseur. Pour observer concrètement, il faut regarder l’état combiné de trois variables : le yen, les rendements des Treasuries américains et la Fed.
Source: @ChaseWang on X
L’attrait des obligations locales augmenterait, et l’envie de laisser les capitaux sur place se renforcerait ; la demande marginale sur les Treasuries américains pourrait donc faiblir. Si les rendements des Treasuries américains venaient à subir une pression à la hausse, les valorisations des actions de croissance sensibles à la durée (duration), souvent plus longues, devraient s’ajuster et devenir plus tendues.
Le marché des crypto n’est pas une chute mécanique. Si le yen s’appréciait rapidement, les opérations de carry financées en yens pourraient se délever avec davantage d’effet de levier ; la volatilité de BTC/ETH pourrait s’amplifier. Si, au contraire, le yen reste faible, l’essentiel passerait par la transmission des taux et de la liquidité à l’échelle mondiale.
Les projections ne sont pas des prévisions à sens unique. Une Fed plutôt hawkish pourrait ajouter des pressions ; en revanche, la baisse des taux et le reflux des rendements des Treasuries américains joueraient un rôle d’amortisseur. Pour observer concrètement, il faut regarder l’état combiné de trois variables : le yen, les rendements des Treasuries américains et la Fed.
Source: @ChaseWang on X