Aujourd’hui, les marchés obligataires européens et asiatiques envoient des signaux majeurs qui se recoupent. En Europe, le rendement des obligations d’État allemandes à 10 ans a progressé de 3,9 points de base sur la journée pour atteindre 3,377 %, établissant directement un nouveau plus haut depuis avril 2011. Parallèlement, selon la dernière prévision de Tokyo Shorts, l’organisme de courtage financier, la probabilité que la Banque du Japon (BOJ) relève ses taux en septembre est désormais montée à 97 %.
En réalité, la logique derrière ces deux séries de données est étroitement liée. Le marché s’attendait généralement à ce que les principales économies amorcent progressivement un cycle d’assouplissement au second semestre. Or, d’un côté, les rendements des obligations souveraines « cœur » de la zone euro atteignent un plus haut depuis plus d’une dizaine d’années ; de l’autre, la BOJ devrait, avec une très forte probabilité, continuer de resserrer sa politique monétaire. Cela montre que, dans l’ensemble, le contexte de liquidité mondiale ne bascule pas aussi rapidement vers un assouplissement « total » que beaucoup l’imaginaient, et que la période de taux durablement élevés pourrait être plus longue que prévu.
À l’échelle macro-financière, le nouveau regain des rendements « sans risque » à l’échelle mondiale exerce directement une pression de revalorisation sur les actions, les devises et les matières premières. Notamment, si la Banque du Japon relève bien ses taux en septembre comme anticipé, cela pourrait déclencher une nouvelle vague de clôture des opérations de carry trade en yen (découpage du financement en JPY contre placement ailleurs), ce qui, par un effet d’aspiration de liquidités, déstabiliserait davantage la chaîne mondiale des financements. La volatilité des marchés actions-obligations-change augmente nettement.
Pour le monde des cryptos, ces signaux de resserrement macro des liquidités méritent d’être suivis de près. Si les rendements des obligations mondiales restent élevés, l’afflux de capitaux vers des actifs à risque comme $BTC et les altcoins tend à devenir plus prudent. Cela dit, si cela déclenchera des secousses à court terme sous forme de « lavage » (shake-out) de marché, ou si les investisseurs ont déjà anticipé et intégré ces attentes, la trajectoire ultérieure dépendra encore de la capacité réelle d’absorption sur le marché.👀
#债券 #日本央行 #Global macro
En réalité, la logique derrière ces deux séries de données est étroitement liée. Le marché s’attendait généralement à ce que les principales économies amorcent progressivement un cycle d’assouplissement au second semestre. Or, d’un côté, les rendements des obligations souveraines « cœur » de la zone euro atteignent un plus haut depuis plus d’une dizaine d’années ; de l’autre, la BOJ devrait, avec une très forte probabilité, continuer de resserrer sa politique monétaire. Cela montre que, dans l’ensemble, le contexte de liquidité mondiale ne bascule pas aussi rapidement vers un assouplissement « total » que beaucoup l’imaginaient, et que la période de taux durablement élevés pourrait être plus longue que prévu.
À l’échelle macro-financière, le nouveau regain des rendements « sans risque » à l’échelle mondiale exerce directement une pression de revalorisation sur les actions, les devises et les matières premières. Notamment, si la Banque du Japon relève bien ses taux en septembre comme anticipé, cela pourrait déclencher une nouvelle vague de clôture des opérations de carry trade en yen (découpage du financement en JPY contre placement ailleurs), ce qui, par un effet d’aspiration de liquidités, déstabiliserait davantage la chaîne mondiale des financements. La volatilité des marchés actions-obligations-change augmente nettement.
Pour le monde des cryptos, ces signaux de resserrement macro des liquidités méritent d’être suivis de près. Si les rendements des obligations mondiales restent élevés, l’afflux de capitaux vers des actifs à risque comme $BTC et les altcoins tend à devenir plus prudent. Cela dit, si cela déclenchera des secousses à court terme sous forme de « lavage » (shake-out) de marché, ou si les investisseurs ont déjà anticipé et intégré ces attentes, la trajectoire ultérieure dépendra encore de la capacité réelle d’absorption sur le marché.👀
#债券 #日本央行 #Global macro