Avant les données hors secteur, la prudence autour d’une hausse des taux en septembre atteint son apogée
Les dernières données américaines ont posé un véritable casse-tête au marché.
Le PMI manufacturier ISM d’août est passé de 55,6 à 54,6, en dessous du consensus (55,2), ce qui indique un ralentissement de la cadence de l’expansion du secteur manufacturier ; mais l’indice des prix payés reste toutefois élevé à 71,1, signe que la pression inflationniste ne se refroidit pas clairement.
Sur le marché de l’emploi, la situation semble stable en surface, mais se tasse à l’intérieur. En juillet, les offres d’emploi JOLTS ont atteint 7,271 millions, au-dessus des 7,182 millions après révision en juin, mais le nombre d’embauches a diminué de 278 000 à 5,054 millions, ce qui suggère que les entreprises n’ont pas procédé à de vastes licenciements, tout en étant de moins en moins disposées à recruter.
Le vrai problème, c’est que la hausse des prix du pétrole continue d’alimenter les anticipations d’inflation. Dans le même temps, les rendements des Treasuries et le dollar montent en parallèle. Sur le marché, la probabilité de hausse de taux de 25 points de base par la Fed en septembre est désormais valorisée à environ 66 %—68 %. Le rendement du Treasury à 10 ans s’est brièvement approché de 4,8 %.
Les actifs à risque commencent à subir une pression. Les trois principaux indices boursiers américains ont tous clôturé en baisse, le Nasdaq reculant d’environ 1 % ; et le BTC oscille également sans direction claire autour de 78 000 dollars.
La prochaine étape la plus cruciale est la publication, à Pékin, le 4 septembre à 20 h 30, des données d’emploi hors secteur (non-farm payrolls) d’août. Si l’emploi est trop solide, les anticipations de hausse des taux seront davantage consolidées ; si l’emploi se détériore nettement, les craintes d’un ralentissement économique s’intensifieront. Pour le BTC, à court terme, ce n’est plus seulement une logique du type « mauvaise/mieux que prévu = hausse », mais il faut regarder simultanément comment le dollar, les rendements des Treasuries et la probabilité de hausse des taux vont être réévalués.
Personnellement, je vais surtout surveiller la capacité de prise en charge autour de 78 000 dollars. Avant la concrétisation des données non-farm, poursuivre la hausse ou vendre en panique est facile de se faire rattraper dans les deux sens. La direction réelle risque de n’être confirmée qu’après la publication des chiffres.#美联储加息概率升至68%
Les dernières données américaines ont posé un véritable casse-tête au marché.
Le PMI manufacturier ISM d’août est passé de 55,6 à 54,6, en dessous du consensus (55,2), ce qui indique un ralentissement de la cadence de l’expansion du secteur manufacturier ; mais l’indice des prix payés reste toutefois élevé à 71,1, signe que la pression inflationniste ne se refroidit pas clairement.
Sur le marché de l’emploi, la situation semble stable en surface, mais se tasse à l’intérieur. En juillet, les offres d’emploi JOLTS ont atteint 7,271 millions, au-dessus des 7,182 millions après révision en juin, mais le nombre d’embauches a diminué de 278 000 à 5,054 millions, ce qui suggère que les entreprises n’ont pas procédé à de vastes licenciements, tout en étant de moins en moins disposées à recruter.
Le vrai problème, c’est que la hausse des prix du pétrole continue d’alimenter les anticipations d’inflation. Dans le même temps, les rendements des Treasuries et le dollar montent en parallèle. Sur le marché, la probabilité de hausse de taux de 25 points de base par la Fed en septembre est désormais valorisée à environ 66 %—68 %. Le rendement du Treasury à 10 ans s’est brièvement approché de 4,8 %.
Les actifs à risque commencent à subir une pression. Les trois principaux indices boursiers américains ont tous clôturé en baisse, le Nasdaq reculant d’environ 1 % ; et le BTC oscille également sans direction claire autour de 78 000 dollars.
La prochaine étape la plus cruciale est la publication, à Pékin, le 4 septembre à 20 h 30, des données d’emploi hors secteur (non-farm payrolls) d’août. Si l’emploi est trop solide, les anticipations de hausse des taux seront davantage consolidées ; si l’emploi se détériore nettement, les craintes d’un ralentissement économique s’intensifieront. Pour le BTC, à court terme, ce n’est plus seulement une logique du type « mauvaise/mieux que prévu = hausse », mais il faut regarder simultanément comment le dollar, les rendements des Treasuries et la probabilité de hausse des taux vont être réévalués.
Personnellement, je vais surtout surveiller la capacité de prise en charge autour de 78 000 dollars. Avant la concrétisation des données non-farm, poursuivre la hausse ou vendre en panique est facile de se faire rattraper dans les deux sens. La direction réelle risque de n’être confirmée qu’après la publication des chiffres.#美联储加息概率升至68%
