La dernière hausse du Bitcoin ressemble de plus en plus à un mouvement alimenté par la clôture massive de positions short.
Lorsque le marché monte avec une demande réellement agressive, on observe généralement un net avantage des achats sur le marché. Ici, il n’y avait pas un tel avantage durable.
17–18 août, la part des achats était d’environ 51–54%.
19–20 août — 53–55%.
Le 21 août, le volume a augmenté d’environ jusqu’à 34,5 milliards de dollars, mais la part des achats n’était qu’environ 51%.
Après cela, les volumes ont commencé à se contracter rapidement, et dès le matin du 27 août, le volume total était déjà bien inférieur aux valeurs maximales.
En revanche, l’intérêt ouvert sur les contrats à terme pendant la hausse des prix ne s’est pas élargi autant que l’on voudrait le voir lors de la constitution de nouveaux longs solides.
Donc, à ce stade, je ne voudrais pas appeler tout cela une nouvelle impulsion haussière à part entière.
Une partie du mouvement a peut-être tout simplement été une mécanique ordinaire de short squeeze :
les shorts se ferment avec une perte → leur rachat fait monter le prix → les stops du groupe suivant se déclenchent → le mouvement se poursuit.
Le problème, c’est qu’un tel mécanisme ne peut pas fonctionner indéfiniment. Si la majeure partie des shorts a déjà été évacuée, alors il faut un nouvel acheteur au marché.
Et ici, pour l’instant, il y a des questions.
Les volumes après le pic ont nettement baissé. L’intérêt ouvert ne montre pas un afflux important de nouvelles positions. Pour les achats agressifs non plus, il n’y a pas de déséquilibre évident.
Pour les options, la situation ressemble à la même chose.
En haut, il reste de l’intérêt vers $80–82k puis vers $90–100k, mais en même temps, les participants se couvrent déjà activement via des options contre une baisse vers $77k et $74k.
Autrement dit, le marché ne paraît pas encore sans ambiguïté baissier. J’admets encore la possibilité d’un autre débordement à la hausse vers $80–82k, possiblement un peu au-dessus.
Mais si là-bas n’apparaît pas une vraie nouvelle demande, alors il est logique d’attendre une correction plus normale.
Première zone en bas : $77–78k.
Ensuite, pour moi, la zone $72–74k est beaucoup plus intéressante.
Et la zone clé, c’est $69–71k.
C’est précisément là que je regarderai s’il y a un vrai acheteur solide.
Si oui, il est tout à fait possible d’obtenir encore un autre grand mouvement à la hausse.
Sinon, toute l’histoire de la dernière hausse commencera à ressembler à quelque chose de tout à fait différent.
L’expiration des options de demain peut apporter une volatilité supplémentaire, mais à elle seule, elle ne résout rien.
La question principale, maintenant, est très simple :
qui va acheter l’impulsion suivante si les shorts ont déjà été, dans une large mesure, grillés ?