La mise en œuvre de l’accord de cessez-le-feu entre la Chine et l’Iran se concrétise : le pétrole brut SC chute de plus de 6 % en une seule journée, tandis que le fuel oil à faible teneur en soufre recule de plus de 8 % — le secteur des produits énergétiques et chimiques, qui avait bondi de 6 % il y a seulement 8 jours en raison d’une compression de l’offre au Moyen-Orient, est aujourd’hui ramené à la réalité par une simple nouvelle diplomatique.
La chaîne d’événements est très claire : selon les données de JIN10, la Chine et l’Iran auraient trouvé un consensus sur les clauses du protocole de cessez-le-feu. Par ailleurs, des informations citées par @HormuzLetter indiquent que lorsque le directeur de la CIA, Ratcliffe, s’est rendu à Moscou, il a transmis un signal explicite à la partie russe : il lui est demandé d’exercer des pressions sur l’Iran pour rouvrir de nouveau le détroit d’Ormuz, sinon des entités russes pourraient faire face à une nouvelle série de sanctions. La superposition de ces deux informations a entraîné, en l’espace d’une seule séance, une forte compression de la prime de risque liée au risque d’interruption de l’offre au Moyen-Orient.
La logique de transmission à la crypto se fait en deux niveaux :
Le premier niveau concerne l’inversion des anticipations d’inflation. Le pétrole brut est un indicateur avancé de l’IPC. Le pétrole brut SC est passé de 602 à la zone 560 ; si le protocole de cessez-le-feu entre dans sa phase d’exécution, la vitesse de repli de l’inflation mondiale sera plus rapide que ce que le marché ne prixe actuellement. Cela est favorable à la fenêtre de baisses de taux de la Fed au cours du quatrième trimestre de cette année. Renforcement des anticipations de baisse des taux = anticipation d’assouplissement de la liquidité = le bêta macro de BTC se remet à remonter.
Le deuxième niveau concerne la réparation de l’appétit pour le risque. L’apaisement géopolitique au Moyen-Orient réduit directement le poids accordé au pricing des « cygnes noirs » à l’échelle mondiale. Au cours des deux dernières semaines, pendant que la volatilité du pétrole brut explosait, la corrélation entre BTC et le Nasdaq est passée de 0,6 à 0,35 — ce qui indique que le marché utilise la crypto comme couverture de risque sur l’extrémité de la queue. Maintenant que ce besoin de couverture s’atténue, les capitaux pourraient revenir d’un récit « refuge » vers un récit « croissance ».
Cependant, il y a une variable à surveiller : « parvenir à un consensus » sur le cessez-le-feu ne signifie pas « signer et mettre en œuvre ». L’histoire de la diplomatie au Moyen-Orient nous apprend qu’il peut y avoir plusieurs semaines, voire plusieurs mois, d’allers-retours entre le consensus et la concrétisation. Si cette semaine ne s’accompagne pas d’une confirmation officielle de signature, le pétrole brut pourrait se maintenir en range à ces niveaux au lieu de continuer à baisser.
Lecture de la direction : plutôt haussière à court terme, mais il ne faut pas adopter une position trop agressive. Attendez deux signaux de confirmation : (1) la date officielle de signature du protocole de cessez-le-feu est publiée ; (2) les rendements des bons du Trésor américains réagissent en corrélation avec la baisse du pétrole brut (ce qui n’est pas encore le cas). D’ici là, BTC est très probablement appelé à rester en oscillation autour du haut de son intervalle actuel, et une percée exigera une coordination réelle du côté des liquidités.
#BTC #Crypto #原油 #Cessez-le-feu Chine-Iran
La chaîne d’événements est très claire : selon les données de JIN10, la Chine et l’Iran auraient trouvé un consensus sur les clauses du protocole de cessez-le-feu. Par ailleurs, des informations citées par @HormuzLetter indiquent que lorsque le directeur de la CIA, Ratcliffe, s’est rendu à Moscou, il a transmis un signal explicite à la partie russe : il lui est demandé d’exercer des pressions sur l’Iran pour rouvrir de nouveau le détroit d’Ormuz, sinon des entités russes pourraient faire face à une nouvelle série de sanctions. La superposition de ces deux informations a entraîné, en l’espace d’une seule séance, une forte compression de la prime de risque liée au risque d’interruption de l’offre au Moyen-Orient.
La logique de transmission à la crypto se fait en deux niveaux :
Le premier niveau concerne l’inversion des anticipations d’inflation. Le pétrole brut est un indicateur avancé de l’IPC. Le pétrole brut SC est passé de 602 à la zone 560 ; si le protocole de cessez-le-feu entre dans sa phase d’exécution, la vitesse de repli de l’inflation mondiale sera plus rapide que ce que le marché ne prixe actuellement. Cela est favorable à la fenêtre de baisses de taux de la Fed au cours du quatrième trimestre de cette année. Renforcement des anticipations de baisse des taux = anticipation d’assouplissement de la liquidité = le bêta macro de BTC se remet à remonter.
Le deuxième niveau concerne la réparation de l’appétit pour le risque. L’apaisement géopolitique au Moyen-Orient réduit directement le poids accordé au pricing des « cygnes noirs » à l’échelle mondiale. Au cours des deux dernières semaines, pendant que la volatilité du pétrole brut explosait, la corrélation entre BTC et le Nasdaq est passée de 0,6 à 0,35 — ce qui indique que le marché utilise la crypto comme couverture de risque sur l’extrémité de la queue. Maintenant que ce besoin de couverture s’atténue, les capitaux pourraient revenir d’un récit « refuge » vers un récit « croissance ».
Cependant, il y a une variable à surveiller : « parvenir à un consensus » sur le cessez-le-feu ne signifie pas « signer et mettre en œuvre ». L’histoire de la diplomatie au Moyen-Orient nous apprend qu’il peut y avoir plusieurs semaines, voire plusieurs mois, d’allers-retours entre le consensus et la concrétisation. Si cette semaine ne s’accompagne pas d’une confirmation officielle de signature, le pétrole brut pourrait se maintenir en range à ces niveaux au lieu de continuer à baisser.
Lecture de la direction : plutôt haussière à court terme, mais il ne faut pas adopter une position trop agressive. Attendez deux signaux de confirmation : (1) la date officielle de signature du protocole de cessez-le-feu est publiée ; (2) les rendements des bons du Trésor américains réagissent en corrélation avec la baisse du pétrole brut (ce qui n’est pas encore le cas). D’ici là, BTC est très probablement appelé à rester en oscillation autour du haut de son intervalle actuel, et une percée exigera une coordination réelle du côté des liquidités.
#BTC #Crypto #原油 #Cessez-le-feu Chine-Iran