Les principaux marchés mondiaux de titres à revenu fixe ont fait une pause dans le sillage d’une seconde séance ce lundi, les salles de marché de la dette souveraine marquant une pause après plusieurs semaines consécutives de baisse, tandis que les opérateurs se préparaient à une escalade de l’affrontement économique entre les États-Unis et l’Iran et attendaient des signaux importants des banques centrales. $PROM
Le rendement du Schartz allemand à deux ans, sensible aux taux d’intérêt, est resté stable à 2,838 %, tandis que le rendement de référence du Bund à 10 ans s’est maintenu à 3,256 % et que le rendement à 30 ans est demeuré inchangé à 3,762 %.
Le rendement du QAT français à 10 ans s’est établi à 4,128 %, tandis que le rendement du BTP italien à 10 ans s’est négocié près de 4,092 %. De son côté, le rendement du JGB japonais à 10 ans a fluctué autour de 2,881 %, se stabilisant après une semaine de forte volatilité provoquée par les anticipations de hausses de taux de la Banque du Japon.
Washington menace de la « plus grande offensive financière » avant la conférence de Bessent
Le déclencheur immédiat qui maintient les desks de dette en état d’alerte maximale est une forte escalade rhétorique géopolitique venue de Washington en fin de semaine.
Les États-Unis ont menacé Téhéran de ce qu’ils ont qualifié de « la plus grande offensive financière jamais mobilisée », en annonçant qu’ils mettraient en œuvre, ce lundi, de nouvelles sanctions économiques visant spécifiquement à pénaliser les pays étrangers et les partenaires commerciaux qui font des affaires avec l’Iran.
En réponse, Téhéran a promis de suspendre complètement toutes les exportations d’énergie provenant du Golfe persique si la pression économique de Washington se poursuit.
Les desks de dette souveraine surveillent une conférence de presse programmée à 14 h par le secrétaire au Trésor américain, Scott Bessent, qui devrait détailler de nouvelles mesures punitives.
Même si les contrats à terme sur le Brent ont reculé d’environ 1,5 % ce lundi, s’échangeant autour de 91,80 dollars le baril, les investisseurs obligataires restent sceptiques. Alors que le trafic des pétroliers commerciaux à travers le détroit d’Ormuz demeure encore fortement limité, les desks obligataires continuent d’exiger une prime de terme structurelle élevée pour compenser les risques persistants liés aux coûts inflationnistes.
Le scepticisme à l’égard des rachats du Trésor maintient un plancher sur les taux longs $TUT
La pause observée sur les rendements ce lundi intervient après deux semaines consécutives de pertes sur les marchés mondiaux de la dette. Durant cette période, les interventions verbales et les soutiens techniques de Washington n’ont pas réussi à soutenir un redressement des Treasuries.
La semaine dernière, le secrétaire Bessent a tenté d’influencer les desks de crédit en affirmant que les rendements ne reflètent pas les fondamentaux sous-jacents et en suggérant que le gouvernement pourrait étendre ses opérations de rachat au-delà du plafond nouvellement annoncé de 4 milliards de dollars par émission.
Cependant, les gestionnaires obligataires ont rapidement écarté l’idée d’une intervention. Comme les rachats du Trésor sont financés par l’émission de dette à court terme — et non par la création monétaire —, ils ne font que modifier le profil d’échéance des titres publics, sans réduire l’offre totale.
Avec une dette brute nationale des États-Unis dépassant pour la première fois 40 000 milliards de dollars et des bilans des principaux dealers sous pression en raison des ventes continues de dette fédérale, auxquelles s’ajoutent de lourdes émissions d’entreprises liées à l’intelligence artificielle, les investisseurs refusent de réduire les coûts de financement à long terme sans une consolidation budgétaire concrète.
Les opérateurs accordent une attention particulière au discours à Jackson Hole $PORTAL
Alors que les tensions géopolitiques montent et que les interventions techniques sont largement intégrées dans les prix, les marchés mondiaux de la dette se tournent vers les banques centrales pour obtenir des indications claires sur l’orientation de la politique monétaire.
L’attention du marché est fortement concentrée sur le discours d’ouverture du président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, au Symposium de politique économique de Jackson Hole, prévu ce vendredi.
Les opérateurs obligataires vont disséquer leurs déclarations afin de déterminer si la Fed est disposée à maintenir ses taux inchangés en septembre — après un vote partagé de 9 contre 3 au Fomc — ou si l’inflation persistante portée par l’énergie forcera les autorités monétaires à procéder à de nouvelles hausses de taux d’ici la fin de l’année.
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