Rédaction : Axel Bitblaze
Traduction : Block unicorn
Résumé
L'or vient de connaître sa pire journée depuis les années 80. L'argent a chuté de plus de 30 % en quelques heures, enregistrant la plus forte volatilité en une journée en 45 ans. Le marché des métaux précieux a vu environ 30 000 milliards de dollars de capitalisation boursière s'évaporer en une seule journée.
Pendant ce temps, le prix du Bitcoin est resté stable au-dessus de 80 000 dollars, atteignant actuellement 82 000 dollars. Bien qu'il ait baissé, il n'a pas fait faillite. (Mais au moment de la publication, le prix du Bitcoin avait chuté en dessous de 80 000 dollars, atteignant un creux d'environ 77 000 dollars.)
Cet article analysera en profondeur le déroulement des événements, leur importance et les orientations futures révélées par les données. Sans optimisme aveugle, ni alarmisme, seulement des données.
Argument central : nous sommes peut-être en train d'assister au début d'un événement de rotation de capital qui redéfinira la perception des actifs refuges par les fonds institutionnels, et le Bitcoin pourrait en profiter. Mais le chemin vers cet objectif est beaucoup plus complexe que ce que la communauté Twitter des cryptomonnaies reconnaît.
Première partie : Déroulement des événements.
Aperçu des données
Le 30 janvier 2026, les métaux précieux ont subi un effondrement qui sera étudié dans des manuels financiers pendant des décennies.
Or :
Passer de 5 600 dollars à 4 718 dollars.
Une chute quotidienne de 12 %
La chute quotidienne la plus sévère depuis le début des années 1980.
La chute quotidienne a même dépassé celle de la crise financière de 2008.
Argent :
Passer de 120 dollars à 75-78 dollars.
Chute de 30 à 35 % en quelques heures.
Le pire jour depuis mars 1980 (époque des frères Hunt).
Efface presque tous les gains de janvier.
Platine : baisse de 24 %
Palladium : baisse de 20 %.
Pour mieux comprendre cette chute : le marché de l'or a perdu environ 3 trillions de dollars en valeur de marché en une journée... Si l'on additionne les pertes d'or et d'argent, cela dépasse 8 trillions de dollars.
Voici les références du PIB de chaque pays :
États-Unis : 30,5 trillions de dollars
Chine : 19,2 trillions de dollars
Allemagne : 4,7 trillions de dollars
Inde : 4,2 trillions de dollars
Japon : 4,2 trillions de dollars
La volatilité de l'argent est encore plus prononcée. Seuls les traders ayant vécu l'effondrement des frères Hunt peuvent comprendre une telle situation.
Facteur déclencheur.
Le catalyseur direct est la nomination par le président Trump de Kevin Warsh pour remplacer Jerome Powell, prenant ses fonctions en mai 2026 en tant que prochain président de la Réserve fédérale.
Le marché a d'abord perçu Walsh comme un candidat faucon. Son parcours comprend :
A été membre du conseil de la Réserve fédérale de 2006 à 2011.
Durant son mandat, il a été l'un des membres les plus faucons du Comité fédéral de marché ouvert (FOMC).
A voté contre le deuxième round de l'assouplissement quantitatif (QE2) en 2010.
A appelé la Réserve fédérale à une « changement de régime ».
Prône une réduction massive du bilan de la Réserve fédérale.
Après l'annonce, le dollar a grimpé en flèche. En général, un dollar fort entraîne un affaiblissement de l'or, mais cette fois le mouvement a dépassé les niveaux normaux.
Ce qui s'est réellement passé : la flambée des métaux précieux a été trop chaude. Rien qu'en janvier, le prix de l'or a augmenté de 18 %. L'argent a augmenté de plus de 40 % depuis le début de l'année. La déclaration de Walsh n'est pas la cause directe de la chute, mais simplement une excuse que le marché a trouvée pour prendre des bénéfices.
« C'est tout simplement fou, » a déclaré Matt Maley de Miller Tabak. « Cela pourrait très bien être une vente forcée. Le marché de l'argent a accumulé un effet de levier important. À mesure que les prix chutent, des appels de marge se produisent également. »
Boucle de rétroaction : les positions longues à effet de levier sont appelées en marge → ventes forcées → chute des prix → plus d'appels de marge → plus de ventes forcées. Nous avons déjà vu ce scénario dans le domaine des cryptomonnaies. Aujourd'hui, l'or et l'argent en souffrent également.
Deuxième partie : Contexte macro.
Pourquoi l'or a-t-il augmenté si fortement auparavant.
Pour comprendre la signification de cette chute, nous devons d'abord comprendre les facteurs qui ont poussé cette hausse.
Achats de banques centrales :
En 2025, les banques centrales ont acheté un total de 863 tonnes d'or.
Elles ont déjà acheté plus de 1000 tonnes d'or pendant trois années consécutives (2022 - 2024).
Rien que la Pologne a acheté 102 tonnes d'or, avec pour objectif d'augmenter la part de l'or dans les réserves à 30 % .
Le total des réserves d'or des banques centrales a maintenant dépassé 4 trillions de dollars.
Pour la première fois depuis 1996, les avoirs en or des banques centrales ont dépassé les réserves de la dette américaine.
Dé-dollarisation :
La part du dollar dans les réserves de change mondiales est passée de 70 % en 1999 à 58 % en 2024.
En 2022, les États-Unis ont gelé plus de 300 milliards de dollars des réserves de change de la Russie, suscitant des inquiétudes parmi les pays non alignés.
Depuis 2018, la Chine a progressivement réduit ses avoirs en bons du Trésor américain.
L'or offre une protection contre le « risque de juridiction » que la dette publique ne peut pas.
La situation financière des États-Unis se détériore :
La dette publique atteint 38 trillions de dollars.
Le ratio de la dette au PIB atteint 122 %, un niveau record depuis la Seconde Guerre mondiale.
Les dépenses d'intérêts de la dette dépasseront 1 trillion de dollars d'ici 2026.
Le Comité fédéral responsable des budgets avertit de six scénarios de crise potentiels.
Chocs géopolitiques :
Tensions croissantes entre les États-Unis et l'Iran.
Incertitudes liées à la guerre commerciale.
Inquiétudes concernant la fermeture du gouvernement.
Tensions dans la région du Groenland/Arctique.
Instabilité au Moyen-Orient.
L'augmentation du prix de l'or ne provient pas de la spéculation, mais d'une réelle inquiétude quant à la stabilité de l'ordre financier actuel. Les banques centrales achètent chaque année plus de 1000 tonnes d'or, non pas par spéculation.
La question des « actifs refuges »
Fait intéressant.
La totalité de la valeur de l'or repose sur le fait qu'il est l'actif refuge ultime, l'actif que vous détenez en période de chaos, un moyen de stockage de valeur capable de perdurer pendant 5000 ans, transcendant les cycles impériaux.
Cependant, aujourd'hui, ce récit est désormais contredit.
Si votre « actif refuge » chute de 12 % en une journée, et que l'argent chute de 30 %, que couvrez-vous exactement ?
La communauté des cryptomonnaies insiste depuis des années sur ce point. Les partisans de l'or répondent toujours : « Le Bitcoin a chuté de 80 % pendant un marché baissier, tandis que l'or est resté stable. »
Eh bien.
Le Bitcoin a chuté de 30 % par rapport à son sommet historique de 126 000 dollars en octobre, sur une période de quatre mois. L'or a chuté de 12 % en quatre heures.
La volatilité quotidienne de l'argent dépasse même celle du Bitcoin. Alors réfléchissez bien.
Cela signifie-t-il que l'or n'est plus un moyen de stockage de valeur ? Non. L'or a traversé 5000 ans d'évolution monétaire et il peut encore résister à cette épreuve.
Mais cela remet en question l'idée que l'or peut échapper aux fluctuations des actifs « spéculatifs ». Lorsque l'effet de levier s'accumule et que les positions deviennent trop encombrées, même la monnaie la plus ancienne du monde peut fluctuer comme une monnaie de pacotille.
Troisième partie : Où vont les flux de fonds ?
Théorie de la rotation
Tom Lee de Fundstrat a été franc : l'or et l'argent ont toujours « aspiré tout l'oxygène des actifs », y compris des cryptomonnaies.
La logique est simple. Il y a un pool de capital limité qui cherche à se couvrir contre les risques suivants :
Inflation
Dévaluation de la monnaie.
Risques géopolitiques.
Irresponsabilité fiscale.
En 2025, la grande majorité de ce capital a choisi l'or. Résultat :
Or : augmentation de 66 % en 2025.
Argent : augmentation de 135 % en 2025.
Bitcoin : baisse de 7 % en 2025.
Oui, le Bitcoin a chuté tout au long de l'année, tandis que l'or a presque doublé.
Les capitaux institutionnels qui ont généralement considéré le Bitcoin comme un outil de diversification de portefeuille se sont tournés vers des transactions de métaux précieux jugées « plus sûres ». Chaque dollar qui afflue dans un ETF d'or signifie un dollar de moins dans un ETF de Bitcoin.
Les données le confirment :
Le Bitcoin ETF a enregistré une perte de 4,57 milliards de dollars entre novembre et décembre 2025, le pire résultat sur deux mois de l'histoire.
Pendant ce temps, les flux de fonds dans l'ETF de l'or ont atteint un niveau record.
Les investisseurs institutionnels signalent clairement qu'ils préfèrent la « stabilité de l'or physique » à la volatilité des cryptomonnaies.
Mais la nature de la rotation est : elle est bidirectionnelle.
Modèles historiques
André Dragosch de Bitwise Europe a noté qu'il existe un modèle de retard cohérent entre la montée de l'or et celle du Bitcoin. Il a utilisé le test de causalité de Granger et a constaté que l'or devance souvent le Bitcoin de 4 à 7 mois.
Le mécanisme est le suivant :
Crise/Incertainité émerge.
Le capital se dirige immédiatement vers l'or, considéré comme un actif refuge.
L'or monte, le Bitcoin accuse un retard.
Une fois que l'or se stabilise ou se corrige, le capital se dirige vers des actifs alternatifs à bêta plus élevé.
Le Bitcoin rattrape son retard grâce à l'effet de levier.
Ce modèle est apparu durant les périodes suivantes :
Impact de la pandémie de COVID-19 en 2020 : l'or a d'abord augmenté, suivi par le Bitcoin des mois plus tard.
Crise bancaire de 2023 : l'or a immédiatement grimpé, le Bitcoin a accusé un retard, puis a surperformé l'or.
Fin 2025 : l'or connaît une montée en parabolique, le Bitcoin stagne... La rotation est-elle imminente ?
Si ce modèle se poursuit, la forte correction de l'or pourrait catalyser un réexamen du Bitcoin par le capital.
Paul Howard de la société de négoce Wincent a déclaré : « Le marché des cryptomonnaies a toujours été la victime d'un afflux de capital-risque dans le commerce des matières premières qui reste populaire. Cette dynamique pourrait maintenant être en train de changer. »
Que dit le marché des options ?
Un point de données intéressant : bien que le prix du Bitcoin soit proche d'un creux annuel, les traders d'options continuent de parier sur sa hausse.
Les contrats les plus actifs en ce moment sont les options d'achat avec un prix d'exercice de 105 000 dollars pour février. Certaines options d'achat avec un prix d'exercice de 100 000 dollars en janvier ont été prolongées jusqu'en mars avec un prix d'exercice de 125 000 dollars... Les traders ont prolongé la durée des transactions, mais ont augmenté les niveaux de prix cibles.
Cela pourrait entraîner ce qu'on appelle une « compression gamma ». À mesure que les prix au comptant se rapprochent de ces niveaux de prix d'exercice, les teneurs de marché vendant ces options d'achat sont contraints d'acheter du Bitcoin pour se couvrir. Cette pression d'achat peut créer un cycle de rétroaction qui pousse rapidement les prix à la hausse.
Le marché des options n'a pas toujours raison, mais c'est là que le capital mature place ses paris, et ces capitaux parient sur une hausse des prix.
Quatrième partie : Catalyseurs.
Kevin Walsh : ce n'est pas ce que vous pensez.
La réaction initiale du marché a perçu Walsh comme un faucon. Le dollar a grimpé en flèche, l'or s'est effondré, les actifs à risque ont été liquidés.
Mais après une analyse approfondie, il s'avère que la situation est plus complexe.
Oui, Walsh a historiquement été un personnage faucon. En 2009, à l'apogée de la crise financière, le taux de chômage atteignait 9 % et le taux d'inflation n'était que de 0,8 %. Il était inquiet de l'inflation à l'époque et a voté contre le deuxième round de l'assouplissement quantitatif (QE2). Il a également appelé à une réduction massive du bilan de la Réserve fédérale.
Mais pour 2026, les éléments suivants sont cruciaux :
Walsh a récemment émis des signaux plus dovish, affirmant que les gains de productivité liés à l'intelligence artificielle signifient que les taux peuvent être inférieurs aux niveaux prévus par les modèles traditionnels. S'il n'y a pas de consensus de Trump sur la réduction des taux, il ne serait pas nommé.
« Nous croyons que Walsh est un pragmatique plutôt qu'un faucon idéologique, » a déclaré Krishnna Guha d'Evercore, « en raison de sa réputation de faucon et de son statut d'individu indépendant, il est plus susceptible d'inciter le Comité de marché ouvert de la Réserve fédérale (FOMC) à s'aligner sur lui, entraînant au moins deux baisses de taux cette année, voire trois. »
Le marché s'attend actuellement à 2 à 3 baisses de taux en 2026. La prise de fonction de Walsh en mai à la tête de la Réserve fédérale ne changera pas cette tendance, et s'il veut prouver qu'il n'est pas le « marionnette de Trump », il pourrait même accélérer le processus de réduction des taux.
Baisse des taux = plus de liquidité = historiquement bon pour le Bitcoin.
Spirale de la dette.
C'est l'éléphant dans la pièce que personne ne veut aborder honnêtement.
La dette des États-Unis s'élève actuellement à 38 trillions de dollars. D'ici 2026, les dépenses d'intérêts dépasseront 1 trillion de dollars. Cela dépasse l'ensemble du budget de défense. Cela équivaut à peu près aux dépenses de soins de santé.
Ray Dalio a émis des avertissements depuis des années. Son point de vue récent est : « Mes descendants, et même mes arrière-petits-enfants qui ne sont pas encore nés, devront rembourser cette dette avec des dollars dévalués. »
L'histoire montre que lorsqu'un pays accumule une telle dette, il est rare qu'il résolve le problème par la réduction des dépenses ou le défaut. Ils résolvent généralement le problème par la dévaluation de la monnaie et l'impression de nouvelle monnaie.
C'est précisément la raison fondamentale de l'optimisme pour l'or et le Bitcoin. Ce sont tous deux des actifs « monnaie externe » que les banques centrales ne peuvent pas imprimer.
L'or vient de prouver qu'il n'est pas à l'abri d'une forte correction de marché. Le Bitcoin a toujours été volatile. Mais les deux représentent un questionnement sur la durabilité de l'ordre monétaire actuel.
Le Comité fédéral responsable des budgets a énuméré six scénarios de crise potentiels :
Crise financière (effondrement du marché).
Crise d'inflation (la Réserve fédérale contrainte de monétiser la dette).
Crise de resserrement (contraint de réduire les dépenses).
Crise monétaire (le dollar perd son statut de monnaie de réserve).
Crise de défaut (incapacité à rembourser la dette).
Crise progressive (diminution lente du niveau de vie).
Nous pourrions être confrontés à une certaine combinaison de ces six crises. Et dans chacun de ces scénarios, que ce soit l'or ou le Bitcoin, les actifs réels seront plus attrayants par rapport aux promesses libellées en monnaie fiduciaire.
Dynamiques des flux de fonds des ETF.
La situation du Bitcoin spot ETF est souvent mal comprise.
Oui, il y a eu un important exode de fonds à la fin de 2025. Au cours de la période de novembre à décembre, 4,57 milliards de dollars ont été retirés. Cela semble catastrophique.
Mais le contexte est important :
Une grande partie provient de la récolte des pertes fiscales de fin d'année.
Trois fonds représentent 92 % des sorties de fonds.
Le fonds IBIT de BlackRock a continué d'affluer malgré les sorties de fonds d'autres fonds.
Au cours de la première semaine de janvier 2026, les flux de fonds ont augmenté de 1,1 milliard de dollars.
L'infrastructure ETF n'a pas disparu. En réalité, elle a considérablement mûri :
Les solutions de garde institutionnelles sont très robustes.
La clarté réglementaire s'est améliorée.
Les programmes éducatifs pour les conseillers financiers sont en expansion.
Ce qui change, c'est l'orientation de l'opinion. En 2024, les ETF sont à la mode ; en 2025, l'or devient à la mode. Les flux de fonds des ETF sont influencés par les mouvements du marché, qui peuvent changer rapidement.
Point de vue de Standard Chartered : « La signification stratégique de l'allocation Bitcoin demeure. Ce qui change, c'est le timing, pas la théorie. »
Cinquième partie : Scénarios de prix
Point de vue consensuel.
J'ai compilé les prévisions des principales institutions et analystes reconnus. Voici leur vision pour 2026 :
Scénario haussier (150 000 à 225 000 dollars) :
Standard Chartered : 150 000 dollars (précédemment prévu à 300 000 dollars).
Bernstein : atteindre 150 000 dollars d'ici fin 2026.
Maple Finance : 175 000 dollars.
Nexo : entre 150 000 et 200 000 dollars.
JPMorgan : 170 000 dollars.
FundStrat (Tom Lee) : entre 200 000 et 250 000 dollars.
Scénario de référence (110 000 à 150 000 dollars) :
Carol Alexander (Université de Sussex) : entre 75 000 et 150 000 dollars, avec une valeur médiane de 110 000 dollars
CoinShares : entre 120 000 et 170 000 dollars
Citigroup : scénario de référence à 143 000 dollars, scénario haussier à 189 000 dollars
Polymarket : 45 % de chances d'atteindre 120 000 dollars, 21 % de chances d'atteindre 125 000 dollars
Scénario baissier (60 000 à 80 000 dollars) :
Fidelity (Jurrien Timmer) : si le cycle fonctionne normalement, le support se situe entre 65 000 et 75 000 dollars.
Peter Brandt : il y a 25 % de chances d'une forte correction vers 55 000 à 57 000 dollars.
Fundstrat (Sean Farrell) : si le niveau de support échoue, il pourrait descendre à 60 000 à 65 000 dollars au cours du premier semestre.
Mon point de vue :
Le marché s'attend à un prix cible de 120 000 à 150 000 dollars en 2026. Cela représente une hausse de 45 % à 80 % par rapport au niveau actuel. Bien que cela ne soit pas aussi explosif que prévu au début de 2025, ce n'est pas non plus pessimiste.
Niveaux de prix clés à surveiller.
80 000 dollars : niveau de soutien psychologique majeur. Ce niveau a été maintenu plusieurs fois. Si ce niveau est franchi par le volume, 74 000 dollars et 65 000 dollars deviendront les prochaines cibles.
100 000 dollars : résistance psychologique. Si le niveau est réétabli, le sentiment du marché changera considérablement.
112 000 dollars : objectif de rupture du triangle ascendant basé sur la formation de consolidation actuelle.
126 000 dollars : précédent sommet historique. Dépasser ce niveau confirmera l'entrée dans une nouvelle phase de marché haussier.
Sur la base des données, je pense que le scénario de prévision le plus raisonnable est le suivant :
Court terme (de février à mars) : les prix continuent de fluctuer entre 78 000 et 95 000 dollars. La volatilité de l'or/argent doit se calmer. Le processus de confirmation de Walsh engendrera de l'incertitude. Un nouveau test du niveau de support à 80 000 dollars pourrait se produire.
Deuxième trimestre 2026 (d'avril à juin) : Walsh prendra ses fonctions en mai. Si une baisse des taux se concrétise, la liquidité sera rétablie. Les prix pourraient dépasser 100 000 à 115 000 dollars. Si le modèle de retard se poursuit, la rotation de l'or vers le Bitcoin pourrait s'accélérer.
Deuxième semestre 2026 :
Cela dépend de la situation macroéconomique. Si la Réserve fédérale réduit les taux 2 à 3 fois et que le dollar s'affaiblit, les prix pourraient atteindre entre 130 000 et 150 000 dollars. Si la détérioration macroéconomique se produit plus rapidement que prévu (par exemple, récession, crise de crédit), le Bitcoin pourrait initialement être liquidé avec d'autres actifs, puis se décorréler.
Honnêtement : personne ne le sait. Les possibilités de résultats sont très larges. La configuration des positions devrait refléter cette incertitude.
Sixième partie : Risques.
Pourquoi cet argument pourrait échouer.
1. L'or rebondit, la rotation ne se produira jamais.
La chute des jours précédents pourrait être une opportunité d'acheter de l'or, plutôt qu'un changement de position. Les banques centrales restent des acheteurs nets. Le risque géopolitique n'a pas disparu. Le soutien structurel à l'or demeure.
Si l'or se stabilise et reprend une tendance haussière, les fonds qui « devraient » se tourner vers le Bitcoin pourraient continuer à détenir de l'or. La théorie de la rotation exige que le prix de l'or se consolide ou baisse pendant une période prolongée.
2. Le Bitcoin n'a pas réussi à se décorréler.
Dans des événements de crise aiguë, le Bitcoin n'a jamais joué le rôle d'actif refuge de manière durable. Il est généralement liquidé avec les actions, puis rebondit plus rapidement.
Si un effondrement plus large du marché, une récession, une crise de crédit ou une escalade de crise géopolitique se produisent, le Bitcoin est susceptible de chuter en même temps que d'autres actifs. Le récit du « Bitcoin en tant qu'or numérique » n'a pas encore été mis à l'épreuve dans un véritable test de stress.
Argument de contre : le Bitcoin peut surperformer sans être un actif refuge. Il lui suffit d'attirer une partie du capital cherchant des alternatives aux actifs traditionnels.
3. Risques réglementaires/politiques.
L'environnement réglementaire aux États-Unis s'est amélioré, mais n'est pas infaillible. Les scandales, les cyberattaques majeures ou les bouleversements politiques pourraient rapidement changer la donne sur le marché.
Les ajustements de politique de la Réserve fédérale sont généralement considérés comme ayant un impact neutre à positif sur les cryptomonnaies, mais la politique de la Réserve fédérale peut indirectement affecter le Bitcoin à travers la situation de liquidité. Si l'inflation se réaccélère, la Réserve fédérale sera contrainte d'augmenter les taux plutôt que de les abaisser, rendant tout imprévisible.
4. Le cycle de quatre ans n'est pas mort.
Beaucoup d'analystes pensent que le cycle traditionnel de réduction de moitié du Bitcoin reste valide, atteignant un pic 12 à 18 mois après la réduction de moitié, suivi d'une chute de 80 %.
La réduction de moitié en avril 2024 poussera le pic du cycle vers la fin 2025. Selon cette logique, nous pourrions être au début d'un marché baissier, et le pic de 126 000 dollars en octobre pourrait être le sommet.
Argument de contre : la demande institutionnelle alimentée par les ETF a changé la structure du marché. Les cycles basés sur la spéculation des particuliers peuvent ne plus s'appliquer.
Mais jusqu'à ce que le résultat final soit connu, nous ne saurons pas qui a raison.
5. Facteurs que nous n'avons pas encore pris en compte
Le plus grand risque est toujours celui qui n'est pas évalué. Par exemple, la menace que le calcul quantique représente pour la technologie cryptographique du Bitcoin ; l'effondrement des grandes stablecoins ; des événements géopolitiques de cygne noir.
La taille de la position doit toujours prendre en compte les inconnues.
Septième partie : Configuration des positions.
Comment réfléchir à cette question.
Je ne suis pas conseiller financier. Ce n'est pas non plus un conseil financier. Mais le cadre est le suivant :
Si vous détenez déjà du Bitcoin :
La chute d'aujourd'hui de l'or ne changera pas les fondamentaux du Bitcoin.
Le niveau de support à 80 000 dollars est un niveau clé à surveiller.
Si vous êtes trop endetté, le marché d'aujourd'hui vous rappelle que la volatilité fonctionne dans les deux sens.
La théorie de la rotation est prometteuse, mais pas garantie.
Si vous envisagez d'entrer sur le marché :
Entrer précipitamment sur le marché simplement parce que « l'or chute, le Bitcoin va monter » n'est pas une sage décision.
Les données indiquent qu'une rotation pourrait se produire, mais le timing reste incertain.
Lors de périodes de forte volatilité, le DCA est préférable à un investissement unique.
Préparez-vous à une éventuelle correction de 74 000 à 80 000 dollars.
Si vous détenez de l'or/argent :
Les mouvements du marché des jours précédents étaient douloureux, mais n'ont pas nié la logique des investissements à long terme.
Les banques centrales continuent d'acheter.
La situation financière continue de se détériorer.
Considérez si la taille de votre position correspond à la volatilité actuelle.
D'un point de vue plus macro :
L'or et le Bitcoin parient tous deux sur la même logique fondamentale : l'ordre monétaire actuel est instable, les actifs réels surperformeront à long terme.
Ils ne sont pas mutuellement exclusifs. Le dicton « or vs Bitcoin » provient principalement de la tribalisation sur Twitter. Les investisseurs intelligents détiendront les deux actifs en même temps.
Les événements des derniers jours montrent que lorsque les positions sont trop encombrées, ces deux actifs peuvent connaître des volatilités extrêmes. L'étiquette « actif refuge » ne vous protège pas des effets en cascade de liquidation.
Conclusion
L'or vient de connaître son pire jour en plus de 40 ans. L'argent a subi la chute la plus brutale depuis l'incident des frères Hunt.
En une journée, la valeur des métaux précieux a chuté d'environ 3 trillions de dollars.
Dans le même temps, le Bitcoin est tombé à 82 000 dollars, mais n'a pas fait faillite. (Au moment de la publication, le prix du Bitcoin avait brièvement chuté à environ 77 000 dollars.)
Les données montrent que nous pourrions être à un tournant. Les fonds affluant sur le marché de l'or en 2025 ont maintenant des raisons de remettre en question l'idée de « l'actif refuge ». Une partie des fonds pourrait se tourner vers le bitcoin selon un modèle de retard historique qui dure généralement de 4 à 7 mois.
Mais rien n'est garanti. Si la situation macro se détériore, le Bitcoin pourrait chuter avec tout le reste. Les prix de l'or pourraient rebondir et reprendre une tendance haussière, car l'effet de rotation pourrait ne jamais se produire.
Ce que nous savons avec certitude :
Les banques centrales continuent d'acheter de l'or (863 tonnes en 2025).
La spirale de la dette américaine augmente (38 trillions de dollars de dette, 1 trillion de dollars de dépenses d'intérêts).
La position de monnaie de réserve du dollar est en déclin (part de réserve de 70 % → 58 %).
L'infrastructure ETF pour le Bitcoin a considérablement mûri.
Les investisseurs institutionnels conservent toujours de l'intérêt, même si les flux de fonds sont volatils.
La Réserve fédérale devrait probablement réduire les taux 2 à 3 fois en 2026.
La situation actuelle est très intéressante. Les catalyseurs viennent juste d'apparaître. Nous attendons de voir si cette théorie se vérifie.
Nous saurons bientôt ce qui va se passer ensuite.