#dusk $DUSK @Dusk
Alors, quelles règles s’appliquent réellement à une obligation tokenisée en Europe ?
Auparavant, je supposais que la réponse était simple. L’Europe a adopté une large réglementation sur les cryptoactifs ; donc, les cryptoactifs en Europe en font partie, et un actif tokenisé est une crypto. C’est à peu près ainsi que le sujet est généralement abordé, et je ne l’avais jamais remis en question.
Mais en lisant ce que Dusk cherche à construire, j’ai commencé à voir que cette hypothèse se brise à un endroit important.
Le cadre européen des crypto-actifs a été rédigé pour des éléments qui n’avaient pas encore de base juridique — les jetons d’utilité, les stablecoins et les entreprises qui fournissent des services autour d’eux. Il a comblé un vide.
Une obligation tokenisée ou une action tokenisée n’entre pas dans ce vide. C’est un instrument financier, et les instruments financiers étaient déjà réglementés bien avant l’existence de tout cela, dans le cadre d’un corpus de règles entièrement différent, conçu pour les marchés de valeurs mobilières. Le fait de les placer sur une blockchain ne les fait pas entrer dans le nouveau cadre. Cela reste là où c’était déjà.
Ce qui m’a particulièrement frappé, c’est à quel point cela explique la façon dont un projet comme Dusk est structuré. Si l’actif reste soumis à la réglementation sur les valeurs mobilières, alors la chaîne ne peut pas simplement être conforme par elle-même. Elle doit fonctionner en parallèle avec des plateformes autorisées et des intermédiaires autorisés qui détiennent déjà les permissions nécessaires à cette catégorie d’actifs.
Cela a redéfini pour moi la notion de partenariats. Ce ne sont pas des étapes marketing. Ce sont le mécanisme qui rend la chose juridiquement utilisable, tout simplement.
Je ne suis pas qualifié pour dire où se situe la répartition des responsabilités entre le protocole et les institutions qui l’utilisent, et je préférerais un spécialiste à une opinion assurée.
Mais à partir de là, j’ai cessé de lire les affirmations réglementaires comme un simple oui ou non. Les règles applicables dépendent de ce qu’est l’actif, et tokeniser quelque chose ne change pas sa nature.
Alors, quelles règles s’appliquent réellement à une obligation tokenisée en Europe ?
Auparavant, je supposais que la réponse était simple. L’Europe a adopté une large réglementation sur les cryptoactifs ; donc, les cryptoactifs en Europe en font partie, et un actif tokenisé est une crypto. C’est à peu près ainsi que le sujet est généralement abordé, et je ne l’avais jamais remis en question.
Mais en lisant ce que Dusk cherche à construire, j’ai commencé à voir que cette hypothèse se brise à un endroit important.
Le cadre européen des crypto-actifs a été rédigé pour des éléments qui n’avaient pas encore de base juridique — les jetons d’utilité, les stablecoins et les entreprises qui fournissent des services autour d’eux. Il a comblé un vide.
Une obligation tokenisée ou une action tokenisée n’entre pas dans ce vide. C’est un instrument financier, et les instruments financiers étaient déjà réglementés bien avant l’existence de tout cela, dans le cadre d’un corpus de règles entièrement différent, conçu pour les marchés de valeurs mobilières. Le fait de les placer sur une blockchain ne les fait pas entrer dans le nouveau cadre. Cela reste là où c’était déjà.
Ce qui m’a particulièrement frappé, c’est à quel point cela explique la façon dont un projet comme Dusk est structuré. Si l’actif reste soumis à la réglementation sur les valeurs mobilières, alors la chaîne ne peut pas simplement être conforme par elle-même. Elle doit fonctionner en parallèle avec des plateformes autorisées et des intermédiaires autorisés qui détiennent déjà les permissions nécessaires à cette catégorie d’actifs.
Cela a redéfini pour moi la notion de partenariats. Ce ne sont pas des étapes marketing. Ce sont le mécanisme qui rend la chose juridiquement utilisable, tout simplement.
Je ne suis pas qualifié pour dire où se situe la répartition des responsabilités entre le protocole et les institutions qui l’utilisent, et je préférerais un spécialiste à une opinion assurée.
Mais à partir de là, j’ai cessé de lire les affirmations réglementaires comme un simple oui ou non. Les règles applicables dépendent de ce qu’est l’actif, et tokeniser quelque chose ne change pas sa nature.