La première fois que je suis entré sur TermMax, j’ai vu, d’un côté, un marché d’emprunts à taux fixe avec des taux déterminés, et de l’autre, des positions sur lesquelles on pouvait ajouter du levier. Je me suis demandé si je n’avais pas frappé à la mauvaise porte. Puis j’ai fini par comprendre après avoir lu le livre blanc : ces deux éléments reposent sur la même couche sous-jacente, simplement découpée en deux “niveaux”.
Avant de passer à l’action concrète, j’ai d’abord décidé comment répartir l’argent : une partie a été utilisée pour acheter des FT à court terme afin de capter un rendement certain, et une autre partie a servi à utiliser des GT pour une petite position directionnelle. Les deux couches de risque sont gérées séparément, sans interférence ; c’est pratique au quotidien.
Ce qui a vraiment dissipé mon incompréhension, c’est l’étape de “découpage” des actifs. Avant toute date d’échéance, une unité d’actif de base peut être convertie en deux types de tokens : FT et XT. Les FT portent le rendement fixe, tandis que les XT récupèrent la volatilité résiduelle. J’achète des FT, c’est comme prêter : le taux d’actualisation détermine le rendement, et au moment de l’échéance, le remboursement se fait à la valeur nominale. Si quelqu’un a besoin d’argent rapidement, il peut revendre le XT : ce qu’il récupère, c’est de la liquidité immédiate. Le taux d’intérêt ne dépend pas de l’efficacité d’utilisation des fonds : il est négocié directement par les deux parties dans le carnet d’ordres. C’est quelque chose que je n’avais jamais vu dans un “pool”. $ETH
En changeant de perspective, on se retrouve avec un trading d’options : c’est la même base FT/XT. Les GT emballent en une seule opération la mise en garantie, l’emprunt, l’échange et la réinvestissement. À l’ouverture de la position, les intérêts sont payés d’avance, ce qui ressemble beaucoup à l’achat d’une prime d’option : si la direction est la bonne, on gagne sur la volatilité ; si la direction est mauvaise, la perte maximale correspond au coût d’ouverture, sans liquidation en cascade qui viendrait réclamer la dette en chaîne. $BNB
Récemment, TermMax a aussi intégré un marché d’emprunts adossé à des actions tokenisées : ces actifs actions peuvent également être utilisés pour obtenir de la liquidité à taux fixe. Pour l’instant, je n’ai pas encore testé cette partie, je me contente d’observer.
Après l’avoir utilisé, j’ai l’impression que l’appeler simplement un protocole d’emprunt est réducteur, et que l’appeler une plateforme d’options ne rend pas tout à fait justice non plus. TermMax intègre la dette et les options dans le même protocole. #termmax @TermMax
Avant de passer à l’action concrète, j’ai d’abord décidé comment répartir l’argent : une partie a été utilisée pour acheter des FT à court terme afin de capter un rendement certain, et une autre partie a servi à utiliser des GT pour une petite position directionnelle. Les deux couches de risque sont gérées séparément, sans interférence ; c’est pratique au quotidien.
Ce qui a vraiment dissipé mon incompréhension, c’est l’étape de “découpage” des actifs. Avant toute date d’échéance, une unité d’actif de base peut être convertie en deux types de tokens : FT et XT. Les FT portent le rendement fixe, tandis que les XT récupèrent la volatilité résiduelle. J’achète des FT, c’est comme prêter : le taux d’actualisation détermine le rendement, et au moment de l’échéance, le remboursement se fait à la valeur nominale. Si quelqu’un a besoin d’argent rapidement, il peut revendre le XT : ce qu’il récupère, c’est de la liquidité immédiate. Le taux d’intérêt ne dépend pas de l’efficacité d’utilisation des fonds : il est négocié directement par les deux parties dans le carnet d’ordres. C’est quelque chose que je n’avais jamais vu dans un “pool”. $ETH
En changeant de perspective, on se retrouve avec un trading d’options : c’est la même base FT/XT. Les GT emballent en une seule opération la mise en garantie, l’emprunt, l’échange et la réinvestissement. À l’ouverture de la position, les intérêts sont payés d’avance, ce qui ressemble beaucoup à l’achat d’une prime d’option : si la direction est la bonne, on gagne sur la volatilité ; si la direction est mauvaise, la perte maximale correspond au coût d’ouverture, sans liquidation en cascade qui viendrait réclamer la dette en chaîne. $BNB
Récemment, TermMax a aussi intégré un marché d’emprunts adossé à des actions tokenisées : ces actifs actions peuvent également être utilisés pour obtenir de la liquidité à taux fixe. Pour l’instant, je n’ai pas encore testé cette partie, je me contente d’observer.
Après l’avoir utilisé, j’ai l’impression que l’appeler simplement un protocole d’emprunt est réducteur, et que l’appeler une plateforme d’options ne rend pas tout à fait justice non plus. TermMax intègre la dette et les options dans le même protocole. #termmax @TermMax