Dans son dernier article, le fondateur du fonds Bridgewater, Ray Dalio, indique que le déficit annuel des recettes et des dépenses des États-Unis atteint jusqu’à 2 000 milliards de dollars, et qu’environ 10 000 milliards de dollars de dette doivent encore être refinancés. Si rien ne change par rapport à la trajectoire actuelle, une crise de la dette « pourrait survenir dans un délai de trois ans, avec une marge d’erreur de deux ans ». Il recommande aux investisseurs de réduire leurs obligations, de porter l’allocation à l’or à 10 % à 15 % du portefeuille, et de détenir une petite quantité de bitcoins pour se couvrir contre les risques.
Le fondateur du fonds Bridgewater, le milliardaire Ray Dalio, lance un avertissement : la crise de la dette américaine pourrait éclater au plus vite dans trois ans. Il recommande aux investisseurs de réduire leurs obligations et d’allouer 10 % à 15 % de leur portefeuille à l’or, tout en détenant une petite quantité de bitcoins pour se couvrir contre les risques.
Dans un article publié vendredi, Ray Dalio écrit que les recettes du gouvernement américain s’élèvent cette année à environ 5,5 billions de dollars, tandis que ses dépenses atteignent 7,5 billions de dollars, laissant un déficit de 2 billions de dollars. Rien que les charges d’intérêts représentent déjà près de 1 billion de dollars, et quelque 10 billions de dollars de dette doivent encore être refinancés en urgence.
Il estime que, si l’on ne change pas la trajectoire actuelle, une crise de la dette pourrait survenir « dans trois ans, avec un écart d’environ deux ans ». Ces propos ont de nouveau remué le sentiment des marchés.
Vendredi, le prix de l’or a atteint son plus haut niveau depuis mai. Le bitcoin a franchi les 77 000 dollars, avec la plus forte hausse hebdomadaire enregistrée depuis 2023.
Pression liée à la dette : le déséquilibre recettes-dépenses ne cesse de s’aggraver
Dans son dernier article, Ray Dalio cite son nouveau livre (Comment les États font faillite : le grand cycle) et y présente le cadre du cycle de la dette qui affirme que :
« À mesure que les coûts de remboursement de la dette ne cessent d’augmenter, le gouvernement finira par se retrouver face à une situation de demande insuffisante de la part des investisseurs. À ce moment-là, il devra soit accepter des taux plus élevés, soit compter sur la banque centrale pour créer de la monnaie et racheter des obligations; dans les deux cas, cela conduira à une dépréciation de la monnaie et à une hausse de l’inflation. »
Il appelle les États-Unis à réduire le déficit budgétaire, actuellement d’environ 6% du PIB, à 3%, via trois leviers: réduire les dépenses, augmenter les recettes fiscales et abaisser les taux d’intérêt; les trois actions vont dans le même sens pour produire un effet combiné.
Dalio a également indiqué que des pays comme le Royaume-Uni et le Japon sont eux aussi confrontés à des pressions budgétaires similaires.
Allocation d’actifs : monnaies non gouvernementales ou davantage favorisées
Concernant les recommandations concrètes en matière d’allocation, Ray Dalio estime que les investisseurs devraient diversifier leur portefeuille à l’échelle des classes d’actifs et des pays, en privilégiant les pays dont la situation budgétaire est solide. Il recommande une sous-pondération des obligations, de porter la part d’or dans le portefeuille à 10% à 15%, et d’allouer à « une petite quantité » de bitcoins.
« C’est précisément la raison pour laquelle je m’attends à ce que des monnaies non gouvernementales comme l’or et le bitcoin affichent une performance relativement favorable », a-t-il écrit. Cette prise de position s’inscrit dans la continuité de ses avertissements répétés, de longue date, concernant les risques liés à la dette publique, et elle confirme, dans une certaine mesure, l’engouement récent du marché pour les actifs tangibles.