这几天重新拆 TermMax 的资料，我最开始关注的也是 8 月 25 日 $TMX TGE 后的市场表现，但当我把积分体系和 Pre-mine 规则重新看了一遍后，真正让我停下来思考的，并不是开盘价格，而是 TermMax 到底想奖励什么样的参与者。
很多项目的积分最终只是衡量活跃度，但 TermMax 的 Pre-mine 让我看到的是对真实市场行为的记录。官方规则中，FT Holder 会根据每日 FT balance 累积 TMX，Order Maker 则根据 matched order 的 trading volume 获得奖励，这说明 TermMax 更关注固定利率市场中的实际参与，而不是单纯制造任务量。
按照官方白皮书，$TMX 总供应量为 10 亿枚，社区分配占 15%，初始流通约 20%；同时，早期用户 Pre-mine 分配 4000 万枚 TMX，占总供应量 4%。
最近社区都在计算 XP、AP、MP 最终能兑换多少，但我觉得这里容易忽略一点：积分数量只是结果，真正决定价值的是它背后的贡献。长期持有 FT、参与订单形成，与单纯完成活动任务，本质上不是同一种行为。
所以我不会提前判断 TGE 后价格，也不会只用空投金额评价这次分配。我更想观察的是，拿到 $TMX 的用户是否会继续参与 TermMax 的固定利率市场，因为只有激励和真实使用形成循环，代币设计才有意义。
8 月 25 日只是一次分配节点，后续用户行为才会验证这套机制是否成立。
#termmax @TermMax
很多项目的积分最终只是衡量活跃度，但 TermMax 的 Pre-mine 让我看到的是对真实市场行为的记录。官方规则中，FT Holder 会根据每日 FT balance 累积 TMX，Order Maker 则根据 matched order 的 trading volume 获得奖励，这说明 TermMax 更关注固定利率市场中的实际参与，而不是单纯制造任务量。
按照官方白皮书，$TMX 总供应量为 10 亿枚，社区分配占 15%，初始流通约 20%；同时，早期用户 Pre-mine 分配 4000 万枚 TMX，占总供应量 4%。
最近社区都在计算 XP、AP、MP 最终能兑换多少，但我觉得这里容易忽略一点：积分数量只是结果，真正决定价值的是它背后的贡献。长期持有 FT、参与订单形成，与单纯完成活动任务，本质上不是同一种行为。
所以我不会提前判断 TGE 后价格，也不会只用空投金额评价这次分配。我更想观察的是，拿到 $TMX 的用户是否会继续参与 TermMax 的固定利率市场，因为只有激励和真实使用形成循环，代币设计才有意义。
8 月 25 日只是一次分配节点，后续用户行为才会验证这套机制是否成立。
#termmax @TermMax