Résumé : La flambée et la chute du prix de l'or, la chute continue du Bitcoin, comment les investisseurs particuliers devraient-ils allouer leurs actifs ? En regardant sur le long terme, la réponse pourrait être différente de ce que vous pensez.
Auteur : Viee, Amelia | Équipe de contenu Biteye
Le 29 janvier 2026, l'or a chuté de 3 % en une seule journée, enregistrant la plus forte baisse récente. Et juste quelques jours auparavant, l'or avait franchi la barre des 5600 dollars l'once, atteignant un nouveau sommet, l'argent a également suivi une tendance haussière, et l'année 2026, qui vient à peine de commencer, a déjà largement dépassé les attentes de JPMorgan Chase à la mi-décembre.
Source des données : JPMorgan Chase
En comparaison, le Bitcoin reste dans une zone de faible volatilité après correction, tandis que la performance du marché des métaux précieux traditionnels et du Bitcoin continue de diverger. Bien qu'il soit surnommé "l'or numérique", le Bitcoin semble encore instable ; plus les périodes d'inflation, de guerre et d'autres facteurs traditionnels favorisant l'or et l'argent se présentent, plus il semble être un actif risqué, fluctuant en fonction de l'appétit pour le risque, pourquoi cela ?
Si nous ne pouvons pas comprendre le rôle réel de Bitcoin dans la structure actuelle du marché, nous ne pourrons pas prendre de décisions d'allocation d'actifs raisonnables.
Ainsi, cet article tente de répondre sous plusieurs angles :
Pourquoi les métaux précieux ont-ils récemment explosé ?
Pourquoi Bitcoin a-t-il si mal performé cette dernière année ?
En regardant l'histoire, comment Bitcoin a-t-il performé lorsque l'or a monté ?
Pour les investisseurs ordinaires, comment choisir dans un environnement de marché si divisé ?
I. Le jeu à travers les cycles : le duel de dix ans entre l'or, l'argent et Bitcoin
D'un point de vue à long terme, Bitcoin reste l'un des actifs offrant le meilleur rendement. Cependant, au cours de l'année écoulée, Bitcoin a clairement sous-performé par rapport à l'or et à l'argent. Le mouvement du marché de 2025 à début 2026 présente une caractéristique de bifurcation très marquée, le marché des métaux précieux entrant dans une phase appelée « super cycle », tandis que Bitcoin semble légèrement en déclin. Voici les données comparatives de trois cycles clés :
Source des données : TradingView
Source des données : TradingView
Cette divergence de tendance n'est pas nouvelle. Dès le début de 2020, lors des premiers stades de la pandémie, l'or et l'argent ont rapidement grimpé en raison de l'aversion au risque, tandis que Bitcoin a chuté de plus de 30 % avant de commencer à rebondir. En 2017, lors du marché haussier, Bitcoin a explosé de 1359 % alors que l'or n'a augmenté que de 7 %, en 2018 lors du marché baissier, Bitcoin a chuté de 63 % alors que l'or n'a baissé que de 5 %, et en 2022, Bitcoin a chuté de 57 % alors que l'or a légèrement augmenté de 1 %. Cela semble également indiquer que la corrélation des prix entre Bitcoin et l'or n'est pas stable, Bitcoin semble davantage être un actif à la croisée des chemins entre la finance traditionnelle et la nouvelle finance, avec des attributs de croissance technologique, tout en étant influencé par la force ou la faiblesse de la liquidité, ce qui rend difficile de l'identifier comme un actif refuge de longue date comme l'or.
Ainsi, lorsque nous sommes surpris que « l'or numérique ne monte pas, mais que l'or véritable explose », la vraie question à débattre devrait être : Bitcoin est-il vraiment considéré par le marché comme un actif refuge ? D'après la structure actuelle des transactions et le comportement des principaux fonds, la réponse est peut-être négative. À court terme (1-2 ans), l'or et l'argent surpassent effectivement Bitcoin, mais à long terme (10 ans et plus), le rendement de Bitcoin est 65 fois celui de l'or - sur une période prolongée, Bitcoin prouve avec un rendement de 213 fois qu'il n'est peut-être pas l'« or numérique », mais il représente la plus grande opportunité d'investissement asymétrique de cette époque.
II. Analyse des raisons : pourquoi l'or et l'argent ont-ils récemment augmenté plus rapidement que le BTC ?
L'envolée des prix de l'or et de l'argent, couplée au retard narratif de Bitcoin, est due non seulement à la divergence des tendances de prix, mais aussi à une profonde divergence des attributs des actifs, de la perception du marché et de la logique macroéconomique. Nous pouvons comprendre la ligne de démarcation entre l'« or numérique » et l'« or traditionnel » sous quatre angles.
2.1 La crise de confiance pousse les banques centrales à acheter de l'or
À une époque où les attentes de dévaluation monétaire sont fortes, ceux qui continuent d'acheter déterminent la tendance à long terme des actifs. De 2022 à 2024, les banques centrales du monde entier ont considérablement augmenté leurs réserves d'or pendant trois années consécutives, avec un achat net annuel dépassant 1000 tonnes. Que ce soit dans les marchés émergents comme la Chine ou la Pologne, ou dans des pays riches en ressources comme le Kazakhstan ou le Brésil, l'or est devenu l'actif de réserve central contre le risque du dollar. La clé est que plus le prix monte, plus les banques centrales achètent - ce modèle de comportement « plus c'est cher, plus on achète » reflète la conviction inébranlable des banques centrales envers l'or en tant qu'actif de réserve ultime. Bitcoin a du mal à obtenir la reconnaissance des banques centrales, c'est un problème structurel : l'or est un consensus vieux de 5000 ans, ne dépendant d'aucun crédit national ; tandis que Bitcoin nécessite de l'électricité, un réseau et une clé privée, ce qui rend les banques centrales réticentes à une allocation à grande échelle.
Source des données : Conseil mondial de l'or, recherche ING
2.2 Retour à la priorité des « actifs physiques » pour l'or et l'argent
À mesure que les conflits géopolitiques mondiaux continuent de s'intensifier et que les sanctions financières sont fréquemment imposées, la sécurité des actifs devient une question de capacité à être honoré. En 2025, avec l'arrivée d'un nouveau gouvernement américain, des politiques de droits de douane élevés et de restrictions à l'exportation sont fréquemment mises en place, perturbant l'ordre du marché mondial, l'or devient logiquement l'unique actif ultime qui ne dépend d'aucun crédit d'autres pays. Pendant ce temps, la valeur de l'argent dans le domaine industriel commence à se libérer : les nouvelles énergies, les centres de données AI, les industries de fabrication photovoltaïque, etc., entraînent une montée de la demande industrielle pour l'argent, révélant un réel déséquilibre entre l'offre et la demande. Dans ce contexte, la spéculation sur l'argent et les fondamentaux résonnent, sa hausse est naturellement plus forte que celle de l'or.
2.3 La crise structurelle de Bitcoin : de l'« actif refuge » à l'« action technologique à levier »
Dans le passé, les gens considéraient Bitcoin comme un outil contre l'émission monétaire excessive des banques centrales, mais avec l'approbation des ETF et l'entrée des institutions, la structure des fonds a subi un changement fondamental. Les institutions de Wall Street incluent Bitcoin dans leurs portefeuilles, généralement en tant qu'« actif à risque très élastique » - nous pouvons voir à partir des données qu'au second semestre 2025, la corrélation entre Bitcoin et les actions technologiques américaines a atteint 0,8, un niveau de corrélation jamais atteint auparavant, ce qui signifie que Bitcoin ressemble de plus en plus à une action technologique à levier. Lorsque le marché fait face à des risques, les institutions préfèrent vendre d'abord Bitcoin pour obtenir des liquidités, contrairement à l'or qui est acheté.
Source des données : Bloomberg
Plus représentatif est le krach du 10 octobre 2025, où 19 milliards de dollars de positions à levier ont été liquidées d'un coup, Bitcoin n'a pas montré de propriété de couverture, mais a plutôt connu une chute de type effondrement en raison de sa structure hautement levée.
2.4 Pourquoi Bitcoin continue-t-il de baisser ?
En plus de la crise structurelle, la faiblesse prolongée de Bitcoin ces derniers temps peut être attribuée à trois raisons profondes :
1️⃣ La crise de l'écosystème crypto, les affaires volées par l'IA. La construction de l'écosystème crypto est sérieusement en retard. Alors que le secteur de l'IA attire des fonds de manière frénétique, l'« innovation » dans le secteur crypto est encore à jouer à des mèmes. Il n'y a pas d'application killer, pas de demande réelle, juste de la spéculation.
2️⃣ L'ombre du calcul quantique. La menace du calcul quantique n'est pas sans fondement. Bien que le véritable décryptage quantique nécessite encore de nombreuses années, ce récit a déjà dissuadé certaines institutions. La puce Willow de Google a déjà démontré un avantage quantique, et bien que la communauté Bitcoin étudie des solutions de signatures anti-quantiques, la mise à niveau nécessite un consensus communautaire, ce qui ralentit le processus anti-quantique, mais rend également le réseau plus robuste.
3️⃣ Les OG se débarrassent. De nombreux premiers détenteurs de Bitcoin quittent le marché. Ils estiment que Bitcoin a déjà « changé de nature » - passant d'une monnaie idéaliste décentralisée à un outil de spéculation de Wall Street. Après l'approbation des ETF, l'âme spirituelle de Bitcoin semble avoir disparu. MicroStrategy, BlackRock, Fidelity… la détention institutionnelle augmente, le prix de Bitcoin n'est plus déterminé par les petits investisseurs, mais par le bilan des institutions. C'est à la fois une bonne nouvelle (liquidité) et une malédiction (perte de l'originalité).
III. Analyse approfondie : les liens historiques entre Bitcoin et l'or
En examinant les corrélations historiques entre Bitcoin et l'or, on constate que la corrélation des prix des deux dans des événements économiques majeurs est assez limitée, et leur performance s'écarte souvent. Ainsi, l'expression « or numérique » est souvent évoquée non pas parce que Bitcoin ressemble réellement à de l'or, mais parce que le marché a besoin d'un point de référence familier.
D'abord, la corrélation entre Bitcoin et l'or n'a jamais été une résonance de refuge depuis le début. Au début, Bitcoin était encore à ses débuts dans le cercle geek, avec une capitalisation et une attention presque inexistantes. En 2013, lors de la crise bancaire de Chypre, certaines mesures de contrôle des capitaux ont été mises en place, et le prix de l'or a chuté de 15 % depuis son sommet ; pendant ce temps, Bitcoin a explosé à plus de 1000 dollars. Cela a été interprété par certains comme une fuite de capitaux et une entrée de fonds de refuge dans Bitcoin, mais avec le recul, la flambée de Bitcoin en 2013 a davantage été alimentée par la spéculation et l'émotion précoce, et son attribut de refuge n'a pas été largement reconnu. Cette année-là, l'or a chuté et Bitcoin a flambé, avec une très faible corrélation entre les deux - la corrélation des rendements mensuels n'était que de 0,08, presque nulle.
Deuxièmement, les périodes de synchronisation réelle ne se produisent que lors de phases de débordement de liquidités. Après la pandémie de 2020, les banques centrales du monde entier ont injecté des liquidités de manière sans précédent, et les investisseurs s'inquiètent de l'émission excessive de monnaie et des attentes d'inflation, l'or et Bitcoin ont tous deux connu des hausses. En août 2020, le prix de l'or a atteint un niveau historique (dépassant 2000 dollars), tandis que Bitcoin a franchi la barre des 20 000 dollars fin 2020, puis a accéléré pour atteindre plus de 60 000 dollars en 2021. Beaucoup pensent que durant cette période, Bitcoin a commencé à refléter des attributs de « refuge contre l'inflation » similaires à ceux de l'or, bénéficiant des politiques monétaires accommodantes des différents pays. Cependant, il convient de noter qu'en essence, c'est l'environnement accommodant qui a fourni un terreau commun pour la hausse des deux, avec une volatilité de Bitcoin bien supérieure à celle de l'or (volatilité annualisée de 72 % contre 16 %).
Troisièmement, la corrélation entre Bitcoin et l'or reste instable sur le long terme, et le récit de l'or numérique reste à valider. Les données montrent que la corrélation entre l'or et Bitcoin a longtemps été volatile, globalement instable. Surtout après 2020, bien que les prix des deux aient parfois augmenté simultanément, la corrélation ne s'est pas significativement renforcée, apparaissant même souvent comme négative. Cela démontre que Bitcoin n'a pas joué un rôle stable d'« or numérique », que ses mouvements sont davantage influencés par une logique de marché indépendante.
Source des données : Newhedge
En rétrospective, il est évident que l'or a été un actif refuge validé par l'histoire, tandis que Bitcoin ressemble davantage à un outil de couverture non conventionnel qui n'émerge que dans un récit spécifique. Lorsque la crise se profile réellement, le marché choisira toujours une certitude plutôt que des espaces d'imagination.
IV. L'essence de Bitcoin : pas de l'or numérique, mais de la liquidité numérique
Essayons de changer de perspective : quel rôle Bitcoin devrait-il réellement jouer ? Existe-t-il vraiment pour devenir l'« or numérique » ?
D'abord, les attributs fondamentaux de Bitcoin en font un actif fondamentalement différent de l'or. L'or est une rareté physique, n'a pas besoin de réseau, ne dépend d'aucun système, et est un véritable actif de fin du monde. En cas de crise géopolitique, l'or peut être livré physiquement à tout moment, étant l'actif ultime de refuge. Bitcoin, en revanche, est construit sur des bases d'électricité, de réseau et de puissance de calcul, sa propriété dépend d'une clé privée, et ses transactions reposent sur une connexion réseau.
De plus, la performance du marché de Bitcoin ressemble de plus en plus à celle d'un actif technologique à forte élasticité. En période de liquidité abondante et d'appétit pour le risque accru, Bitcoin a tendance à mener la hausse. Mais dans un contexte de hausse des taux d'intérêt et d'augmentation de l'aversion au risque, il est également sujet à des réductions de positions par les institutions. Le marché tend à croire que Bitcoin n'est pas encore réellement passé de « l'actif à risque » à « l'actif refuge », il a à la fois un aspect de croissance à haut risque et un aspect de protection contre l'incertitude. Cette ambiguïté « risque-refuge » pourrait ne se vérifier qu'avec davantage de cycles et de crises à venir. D'ici là, le marché continue de voir Bitcoin comme un actif spéculatif à haut risque et à haut rendement, associant ses performances à celles des actions technologiques.
Peut-être que seule la capacité de Bitcoin à démontrer une stabilité de valeur semblable à celle de l'or pourra réellement inverser cette perception. Mais Bitcoin ne perdra pas sa valeur à long terme, il possède toujours de la rareté, une transférabilité mondiale et des avantages institutionnels décentralisés. C'est juste que dans l'environnement de marché actuel, son positionnement est plus complexe, étant à la fois un point d'ancrage de prix, un actif de transaction et un outil de spéculation.
Déclaration : l'or est un actif refuge anti-inflation, Bitcoin est un actif de croissance avec des attributs de rendement plus forts. L'or convient pour préserver la valeur en période d'incertitude économique, avec une volatilité faible (16 %) et un recul maximal faible (-18 %), c'est la « quille » des actifs. Bitcoin convient pour une allocation en période de liquidité abondante et d'appétit pour le risque accru, avec un rendement annualisé allant jusqu'à 60,6 %, mais une volatilité également élevée (72 %), avec un recul maximal atteignant -76 %. Ce n'est pas un choix exclusif, mais une combinaison de portefeuille d'actifs.
V. Récapitulatif des opinions des KOL
Dans ce processus de re-prix macroéconomique, l'or et Bitcoin jouent des rôles différents. L'or agit davantage comme un « bouclier », pour se protéger contre la guerre, l'inflation et les risques souverains ; tandis que Bitcoin agit comme une « lance », capturant les opportunités d'appréciation liées à la transformation technologique.
Le PDG d'OKX, Xu Mingxing @star_okx, souligne que l'or est un produit de l'ancienne confiance, tandis que Bitcoin est une nouvelle pierre angulaire de crédit tournée vers l'avenir, choisir l'or en 2026 revient à parier sur un système obsolète. Le PDG de Bitget @GracyBitget déclare qu'en dépit des fluctuations du marché, les fondamentaux de Bitcoin à long terme n'ont pas changé et il reste optimiste quant à sa performance future. KOL @KKaWSB cite des données de prévisions de Polymarket, prévoyant que Bitcoin surpassera l'or et le S&P 500 en 2026, croyant que la valorisation viendra.
KOL @BeiDao_98 a proposé une perspective technique intéressante : l'RSI de Bitcoin par rapport à l'or est à nouveau tombé en dessous de 30, ce signal historique présage souvent l'arrivée d'un marché haussier pour Bitcoin. Le trader connu Vida @Vida_BWE a également abordé la question des émotions de financement à court terme, affirmant qu'après l'explosion des prix de l'or et de l'argent, le marché est pressé de trouver le prochain « actif de remplacement du dollar », il a donc acheté un peu de BTC avec une petite position, pariant sur la rotation des fonds et l'émotion FOMO dans les semaines à venir.
KOL @chengzi_95330 a proposé un récit plus grand. Il pense qu'il faut d'abord laisser l'or, l'argent et d'autres actifs matériels traditionnels absorber le choc de crédit causé par la dévaluation monétaire, et une fois qu'ils ont joué leur rôle, Bitcoin pourra alors entrer en scène. Ce chemin « d'abord traditionnel, ensuite numérique » est peut-être l'histoire que le marché est en train de raconter actuellement.
Six, trois conseils pour les investisseurs particuliers
Face à la différence de performances entre Bitcoin et l'or et l'argent, la question la plus fréquente des investisseurs particuliers est : « Lequel devrais-je choisir ? » Il n'y a pas de réponse standard à cette question, mais nous pouvons donner 4 conseils pratiques :
1️⃣ Comprendre le positionnement des actifs et clarifier les objectifs de répartition. L'or et l'argent continuent d'avoir une forte capacité de couverture en période d'incertitude macroéconomique, et sont adaptés à une allocation défensive ; Bitcoin est actuellement plus adapté pour accumuler lorsque l'appétit pour le risque augmente et que la logique de croissance technologique prédomine, mais attention à ne pas utiliser l'or pour parier sur une richesse rapide. Si vous voulez anti-inflation et couverture → achetez de l'or ; si vous voulez un rendement élevé à long terme → achetez du Bitcoin (mais soyez prêt à supporter un recul de -70%).
2️⃣ Ne fantasmez pas sur le fait que Bitcoin surpassera toujours tout. La croissance de Bitcoin provient du récit technologique, du consensus financier et des percées institutionnelles, et non d'un modèle de rendement linéaire. Il ne surpassera pas chaque année l'or, le NASDAQ ou le pétrole, mais à long terme, ses attributs d'actif décentralisé restent précieux. Ne le rejetez pas entièrement lors d'un recul à court terme, et ne misez pas aveuglément tout lors d'une forte hausse.
3️⃣ Construire un portefeuille d'actifs, accepter la réalité que différents actifs jouent des rôles différents dans différents cycles. Si vous avez une perception faible de la liquidité mondiale et une capacité de risque limitée, il peut être judicieux de composer avec un ETF sur l'or + un peu de BTC pour répondre à différents scénarios macroéconomiques ; Si vous avez un appétit pour le risque plus fort, vous pouvez également combiner des actifs émergents tels que l'ETH, le secteur de l'IA et les RWA pour construire un portefeuille avec plus de volatilité.
4️⃣ Peut-on encore acheter de l'or et de l'argent maintenant ? Soyez prudent avec les hausses, privilégiez les achats lors des corrections. À long terme, l'or, en tant qu'actif prisé par les banques centrales du monde entier, et l'argent, qui a également des attributs industriels, conservent une valeur d'allocation même en période de turbulences. Mais à court terme, leurs hausses ont été importantes, ce qui crée une pression technique pour une correction, comme l'illustre la chute de 3 % de l'or en un jour le 29 janvier. Si vous êtes un investisseur à long terme, attendez une correction pour acheter progressivement, par exemple lorsque l'or est en dessous de 5000 dollars et l'argent en dessous de 100 dollars ; si vous êtes un spéculateur à court terme, vous devez faire attention au rythme et éviter d'entrer sur le marché lorsque l'émotion est à son comble. En revanche, bien que Bitcoin ait sous-performé, si les attentes de liquidité s'améliorent par la suite, cela pourrait représenter une fenêtre d'opportunité pour des achats à bas prix. Concentrez-vous sur le rythme et évitez les achats dans la montée ou la vente dans la baisse, c'est la stratégie de défense la plus essentielle pour les gens ordinaires.
En conclusion : comprendre le positionnement est essentiel pour survivre !
L'or a augmenté, personne ne remettra en question la valeur de Bitcoin ; lorsque Bitcoin baisse, cela ne signifie pas que l'or est la seule réponse. À l'ère de la redéfinition des points d'ancrage de valeur, aucun actif ne peut satisfaire tous les besoins en une seule fois.
En 2024-2025, l'or et l'argent seront en tête. Mais si l'on regarde sur 12 ans, Bitcoin prouve avec un rendement de 213 fois qu'il n'est peut-être pas l'« or numérique », mais il représente la plus grande opportunité d'investissement asymétrique de cette époque. La forte chute de l'or hier soir pourrait marquer la fin d'une correction à court terme ou le début d'une correction plus importante.
Mais pour les traders ordinaires, ce qui est vraiment important, c'est de comprendre le positionnement des différents actifs et d'établir sa propre logique d'investissement pour survivre dans les cycles.
Bonne chance à tous !
Avertissement : cet article est uniquement à des fins d'information et ne constitue pas un conseil d'investissement. L'investissement en cryptomonnaie comporte des risques, il faut faire preuve de prudence lors de l'entrée sur le marché.