Trois conservateurs TermMax peuvent évaluer le même marché différemment, et c’est précisément la partie que je trouve la plus intéressante, bien plus que n’importe quelle citation.
Disons que le Conservateur A propose 8,2 % pour un marché de 2 M$, le Conservateur B est à 8,6 % pour 1,5 M$, et le Conservateur C à 9,0 % pour 500 K$.
En se limitant au meilleur taux, le marché paraît simple.
Mais la profondeur agrégée raconte une histoire différente.
En réalité, vous ne choisissez pas vraiment entre 8,2 %, 8,6 % et 9,0 %. Vous observez la quantité de capital disponible pour ces prix et ces échéances.
Si j’ai besoin de 3 M$, la cotation à 8,2 % à elle seule ne suffit pas. Je devrai peut-être puiser dans la profondeur de plusieurs conservateurs, ce qui fera monter le taux effectif vers la liquidité la mieux valorisée.
C’est là que, selon moi, TermMax devient plus intéressant à suivre.
Le taux annoncé peut sembler attrayant, tandis que la taille réellement exécutable est bien plus petite.
Je préfère voir 4 M$ de profondeur utilisable autour de 8,5 % plutôt qu’une cotation de 1 M$ à 8,2 % surplombant un marché trop fin.
Cela pose aussi une petite question aux conservateurs. Si trois d’entre eux continuent de coter le même marché dans une fourchette de 20 à 30 points de base, la liquidité agrégée devient beaucoup plus utile. Si les spreads restent larges, les utilisateurs risquent de payer pour la fragmentation sans s’en rendre compte…

Qu’est-ce qui compte le plus pour comparer la liquidité de TermMax ?

@TermMax #TermMax