Avant le TGE de TermMax, je surveillais une seule métrique.
Pour moi, il s’agit du volume d’emprunt à taux fixe et du taux d’utilisation.
La raison est assez simple. TermMax a déjà plus de 90 M$ de TVL et environ 22 M$ de prêts actifs. Ces chiffres montrent que le capital est bien là.
Mais la question la plus intéressante est de savoir quelle part de cette activité correspond réellement à des choix de taux fixes.
Si les emprunts à taux fixe commencent à représenter une part plus importante avant ou autour du TGE du 25 août, cela m’indique quelque chose de plus utile que la simple croissance brute du TVL.
Cela signifie que les utilisateurs paient pour la certitude du taux.
C’est important, car TermMax est conçu autour d’une échéance connue et de coûts d’emprunt à taux fixe. Si les emprunteurs continuent de choisir des taux variables, ou s’ils laissent simplement le capital inutilisé, la thèse du produit devient plus difficile à lire.
Je préfère voir 10 M$ d’emprunts à taux fixe utilisés de façon constante plutôt qu’un autre chiffre-titre montrant un TVL passant de 90 M$ à 100 M$.
Il y a aussi une petite tension ici.
Une utilisation plus élevée, c’est positif, mais si elle n’apparaît que parce que des incitations poussent les utilisateurs à entrer, je ne suis pas sûr que cela signifie grand-chose pour l’instant.
Donc, avant de regarder le prix de TMX, l’activité de staking ou la participation à la gouvernance, je vérifierais une chose :
Les gens empruntent-ils de façon répétée à des taux fixes parce qu’ils veulent réellement le produit ?
Ce chiffre pourrait nous en dire plus sur la demande après le TGE que sur le lancement lui-même.

Qu’est-ce qui compte le plus ?
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