#termmax @TermMax
Je reviens sans cesse à un détail avec TermMax : la partie intéressante n’est pas les taux fixes. C’est la tentative de rendre le temps négociable.
La V2 remplace l’ancienne structure de jetons LP par des contrats d’ordres distincts, permettant à différents teneurs de marché d’exécuter des courbes de prix différentes sur le même marché. La liquidité n’a plus besoin d’exprimer une seule vision partagée du prix ou du risque.
J’ai déjà vu des narratifs de “revenu fixe onchain”, et ils se heurtent souvent au même mur : expliquer le produit est facile ; garder la liquidité cohérente à travers les échéances, ce n’est pas le cas.
Les chiffres me rendent plus prudent, pas plus bullish. DefiLlama indique environ 32 M$ de TVL et 22 M$ dans des prêts actifs, avec environ 95 % du TVL sur Ethereum, tandis que le code de la V2 continue d’évoluer.
Donc je suis moins intéressé par un autre jalon de dépôt. Je surveille si des courbes d’ordres concurrentes peuvent créer un marché à terme utile.
C’est là que se situe le vrai test : pas de savoir si DeFi peut offrir des taux fixes, mais si elle peut rendre découvrables onchain différentes visions du temps et du risque.
Je reviens sans cesse à un détail avec TermMax : la partie intéressante n’est pas les taux fixes. C’est la tentative de rendre le temps négociable.
La V2 remplace l’ancienne structure de jetons LP par des contrats d’ordres distincts, permettant à différents teneurs de marché d’exécuter des courbes de prix différentes sur le même marché. La liquidité n’a plus besoin d’exprimer une seule vision partagée du prix ou du risque.
J’ai déjà vu des narratifs de “revenu fixe onchain”, et ils se heurtent souvent au même mur : expliquer le produit est facile ; garder la liquidité cohérente à travers les échéances, ce n’est pas le cas.
Les chiffres me rendent plus prudent, pas plus bullish. DefiLlama indique environ 32 M$ de TVL et 22 M$ dans des prêts actifs, avec environ 95 % du TVL sur Ethereum, tandis que le code de la V2 continue d’évoluer.
Donc je suis moins intéressé par un autre jalon de dépôt. Je surveille si des courbes d’ordres concurrentes peuvent créer un marché à terme utile.
C’est là que se situe le vrai test : pas de savoir si DeFi peut offrir des taux fixes, mais si elle peut rendre découvrables onchain différentes visions du temps et du risque.